固收视角：国庆旅游以价换量，地产销售回暖

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 固收视角 国庆旅游以价换量，地产销售回暖 华泰研究 2024 年 10 月 08 日│中国内地 张继强 研究员 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 吴靖，PhD 研究员 SAC No. S0570523070006 wujing018437@htsc.com +(86) 10 6321 1166 吴宇航 研究员 SAC No. S0570521090004 wuyuhang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 李梓豪 联系人 SAC No. S0570124060040 lizihao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 国庆出行热度升温，旅游市场以价换量 国庆节出行热度有所升温。国庆假期前五日，全社会跨区域人员流动量 146386.44 万人次，比 2023 年同期增长 2.8%，比 2019 年同期增长 24.0%。较中秋节（较 2019 同期增长 16.1%，后同）、端午节（16.6%）、劳动节（23.7%）与清明节（18.9%）的出行热度相比有所上升。城内出行方面，截至 10 月 6 日当周，9 个重点城市地铁客运量环比+0.3%（前值为-6.2%），较 2019 年同期+26.4%（前值为+2.4%），出行热度仍处于高位水平；截止 10 月 6 日，拥堵延时指数同比-12.9%（前值为-7.9%）。城际出行方面，截至 10 月 5 日当周，国内航班（不含港澳台）/国际航班执行航班数量同比+2.7%/+50.9%（前值为-15.5%/+59.5%），执飞率92.3%/89.2%（=执行航班数/计划航班数，前值为 73.0%/85.3%，去年同期为 90.3%/87.7%），国内、国际航班执行情况同比上行，处于历史同期较高水平。 2024 年国庆节旅游市场延续“以价换量”趋势。航旅纵横数据显示，2024 年国庆假期期间，全国民航旅客量预计将超 1565 万人次，日均旅客运输量达 223 万人次，同比 2023 年国庆假期增长 7%。但旅游成本延续下降，携程数据显示，国内机票均价同比去年下降 20%，出境游 TOP10 目的地机票均价（含税）全部下降超 20%；住宿成本方面，途家数据显示，十一假期热门城市民宿预订价格同比下降两成；飞猪数据显示，酒店均价同比去年下降约 4.5%；去哪儿数据显示，截至 9 月 30 日国庆期间三亚酒店已预订房间的平均实际支付价格较去年同期下降了 20%左右，其中高星级酒店降价幅度近 30%。 长线游成主流，出境游维持高增长态势。携程数据显示，今年国庆假期的出游热潮全面回归，特别是长途游和出境游的需求大幅增长。数据显示，超过六成的游客选择了长途游，周边游仅占两成。飞猪数据显示，长线游已成为国庆假期出行预订的主流，其中出境游增长瞩目，出境游机票及酒店的预订人次已大幅超越去年同期。假期首日乘坐飞机出行的旅客占比较去年同期增长超 50%。据国家移民管理局预测，国庆节期间日均出入境旅客将达到 175 万人次，同比23 年增长 18.5%。携程数据显示，“十一”首日出境游订单量同比去年增长近四成。 “松弛感”旅游兴起，县域游升温。更具备灵活性、“松弛感”的旅行方式在这个假期格外受欢迎，如邮轮游、自驾游等。根据飞猪平台数据，假期首日出行的国内租车订单量同比增长超 40%；假期前一个月，飞猪国际邮轮的预订量较 2019年同期增长超 130%。国庆假期期间，传统一二线城市旅游市场持续火爆，但“县域旅游”热潮也延续升温，在“五一”、暑期、中秋，国庆都有表现，昆山、义乌、大理、都江堰等热门城市预定量大幅上行。 电影市场热度表现略超市场预期，汽车零售热度延续。①服务消费方面，截至 10 月 4 日当周，电影票房环比+529.9%（前值为+128.8%），电影票房同比去年-31.0%（前值为+43.5%），相较 2019 年同期-56.1%（前值为-16.0%）。24 年国庆档电影票房虽然依然同比下降，但降幅已较之前重要档期收窄。下降主因与影片整体质量略有回落、缺乏头部项目等有关。②耐用品方面，乘联会口径 9 月 1-22 日乘用车零售/批发同比去年同期+10%/+5%（前值为+18%/+9%）。9月置换政策各省陆续发布，促进新车消费，叠加新车上市热销、秋季车展启动、国庆自驾游热潮，汽车销售需求将有效地释放。国庆期间，终端延续了 9 月热销状态，客流和订单好于中秋，新上车型保持了较高热度，都是相当正面的状态。③非耐用品方面，截至 9 月 30 日当周，轻纺城成交量同比 36.0%（前值为-0.88%），纺织消费热度较前值上升，与基数影响有关。 假期消费改善表现态势较好。①餐饮方面，根据美团数据，“十一”假期全国生活服务到店消费规模同比增长 41.2%，上海、北京、成都、深圳、重庆消费规模位居全国前五。其中，游客日均消费规模较上年假期同比增长 69.6%。“十一”假期前 5 天餐饮堂食消费日均值相比 2023 年国庆假期增长 33.4%。②商圈方面，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额 70.6 亿元。据信令数据，北京市 60 个重点商圈客流量 4573 万人次，同比增长 19.7%。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 固收研究 政策端，9 月 24 日，上海首批“市区协同”千亿产业集群在 2024 年第二十四届中国国际工业博览会开幕式上发布。此次发布共涉及 7 个区，11 个千亿级区级主导产业。9 月 24 日，四川省商务厅等 5 部门印发了《2024 年四川省个人消费者乘用车置换更新补贴工作方案》。该方案提到，自 2024 年 8 月 26 日至 2024 年 12 月 31 日，个人消费者转让本人名下乘用车且在省内完成交易，并在省内购买新乘用车的，可申请一次性定额补贴。9 月 28 日，据上海发改委消息，为贯彻落实国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，以及国家发展改革委、财政部印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干政策》，促进上海汽车以旧换新，进一步释放消费潜力，近日，上海市发展改革委、市商务委、市财政局等部门制定出台加力支持本市汽车以旧换新补贴政策实施细则，对符合条件的个人消费者报废或者转让名下旧车并购买新车的，按照不同情形，分别给予 1.2 万元至 2 万元补贴。 地产销售明显回暖 2024 年国庆假期期间，全国范围内的房地产市场展现出了积极的复苏态势。住建部报告指出，国庆假期参与促销的房产项目到访量较去年同期增长超过 50%。具体而言，北京市在 10 月 1 日至 3 日中午时段，新房带看量较去年同期激增 92.5%，认购量更是翻了两番；二手房带看量也有显著增长，达 104.1%。类似地，广州部分楼盘的单日到访较日常水平高 200%。湖南省初步统计结果亦显示，新房与二手房的