工程机械行业大制造策略专题报告-A500：先进生产力最前线，持续赋能细分领域龙头

证券研究报告 | 行业专题 | 工程机械 http://www.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 工程机械 报告日期：2024 年 10 月 08 日 A500：先进生产力最前线，持续赋能细分领域龙头 ——大制造策略专题报告 投资要点 ❑ 2024 年 9 月 23 日，中证 A500 正式公布，其被视为新质生产力领域重要的增量资金。 ❑ 中证 A500 基于市值，持续赋能细分领域龙头 成份角度，中证 A500 以大盘股为主，与沪深 300 重合度高达近 80%，主要成份集中于 100-1000 亿；编制角度，A500 优先选取中证三级行业中市值较高的标的，在编制时重点考虑了细分赛道龙头公司，凸显其价值。 ❑ 减金融、增新质，反映新质生产力的重要性及资本市场的结构性变化 相对沪深 300，中证 A500 大幅减配金融行业，并增配工业与原材料等行业，工业市值新增约 1.3 万亿。其中，航空航天、储能设备和电网设备配置增量最大，市值分别增加 1970、1821、1600 亿元，新质生产力越发进入资本舞台中央。 ❑ 从中长期看，投资回报来自于超越股权要求回报率的增长 1）细分行业龙头通常有相对竞争优势，如技术壁垒、规模效应、品牌认知度等，这些优势有助于公司实现长期稳定发展，有望为股东创造可观的投资回报。 2）尽管具备相当成长性，市场情绪或风格因素也可能导致公司估值偏低。低估值为投资提供了安全边际和潜在估值修复机会，一旦市场环境改善，低估值公司可能更具反弹潜力。 ❑ 我们认为当前一批具备高成长、高盈利能力且估值较低的细分市场龙头已经显现出投资价值，建议关注： （1）A500 中的重点公司：宁德时代、三一重工、福耀玻璃、比亚迪、徐工机械、长城汽车、中联重科、中航西飞、中航沈飞、阳光电源、航发动力、中国船舶、中直股份、春风动力、金风科技、华域汽车、杰瑞股份、航天彩虹、北方华创、先导智能、拓普集团、隆基绿能、中兵红箭、伯特利、紫光国微、TCL 中环、晶盛机电、迈为股份、中国中车。 （2）除了 A500 外，其他细分赛道龙头公司：一拖股份、三花智控、青鸟消防、泉峰控股、铂力特、华秦科技、芯动联科、上海沿浦、赛腾股份。 ❑ 风险提示 地缘政治风险，国内经济发展不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 研究助理：周向昉 zhouxiangfang@stocke.com.cn 研究助理：顾淳晖 guchunhui@stocke.com.cn 相关报告 1 《房地产政策多箭齐发，工程机械反转逻辑加强》 2024.09.30 2 《工程机械：内外需趋势向好，盈利提升经营质量改善；下半年业绩将提速》 2024.09.25 3 《叉车行业：国际化+电动化持续，期待内需复苏》 2024.09.15 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 新质生产力最前沿，关注细分领域龙头 ................................................................................................... 4 2 从 A500 中挖掘机会，推荐低估值细分赛道龙头 .................................................................................... 7 3 从 A500 外挖掘机会，其他细分龙头推荐 ................................................................................................ 8 3.1 上海沿浦：量价齐升，把握骨架国产化机遇 .................................................................................................................. 9 3.2 赛腾股份：消费电子/半导体设备双轮驱动，“低估值高成长”优质标的 ..................................................................... 9 3.3 三花智控：传统主业稳中有增，人形机器人业务未来可期 ........................................................................................ 10 3.4 铂力特：3D 打印设备+服务龙头，受益航空航天、3C 等需求增长 .......................................................................... 11 3.5 青鸟消防：2023 年归母净利润同比增长 16%，消防电子龙头行稳致远 ................................................................... 11 3.6 泉峰控股：从出口到出海，从制造到品牌.................................................................................................................... 12 3.7 一拖股份：中大型拖拉机龙头；受益国内景气回暖、海外出口提速 ........................................................................ 13 3.8 华秦科技：中高温隐身龙头企业，布局航发全产业链 ................................................................................................ 14 3.9 芯动联科 ........................................................................................................................................................................... 15 4 风险提示 ..................................................................................................................................................... 16