量化选股因子跟踪月报：上月动量、技术、规模因子表现相对较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 上月动量、技术、规模因子表现较优 --- 量化选股因子跟踪月报 报告摘要： [Table_Summary] 综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，每 21 个交易日即月频换仓一次，上个月整体相对较好的因子为 Beta、波动率、质量因子。 在 wind 全 A 股票池中 IC 排序表现较好的因子有动量（IC：23.59%，多头超额：1.67%，多空收益：5.98%）、技术（IC：11.75%，多头超额：0.48%，多空收益：2.52%）和规模（IC：7.58%，多头超额：0.95%，多空收益：2.87%）。 在沪深 300 股票池中 IC 排序表现较好的因子有动量（IC：31.90%，多头超额：2.47%，多空收益：10.25%）、技术（IC：21.47%，多头超额：2.74%，多空收益：8.26%）和规模（IC：14.57%，多头超额：1.41%，多空收益：3.40%）。 在中证 500 股票池中 IC 排序表现较好的因子有规模（IC：31.75%，多头超额：1.38%，多空收益：6.33%）、动量（IC：27.78%，多头超额：2.00%，多空收益：9.72%）和技术（IC：15.09%，多头超额：0.27%，多空收益：3.70%）。 在中证 1000 股票池中 IC 排序表现较好的因子有动量（IC：27.47%，多头超额：1.22%，多空收益：6.63%）、规模（IC：26.35%，多头超额：1.64%，多空收益：7.04%）和一致预期（IC：17.68%，多头超额：2.13%，多空收益：3.23%）。 在上个月中，规模因子在各个股票池中均呈现正向表现，在中证 500、1000 成分股股票池中表现极佳；动量因子整体表现极强，在各个股票池中 IC 均显著为正，且在四个股票池中均有显著收益；技术因子整体表现较优，在沪深 300 股票池中表现最优，有显著收益；Beta 因子、波动率因子和价值因子在各个股票池中 IC 均显著为负，在全部股票池中都有较大回撤；流动性因子整体表现一般。 一直预期因子上月表现较优，在中证 1000 股票池中表现最优，在其余股票池中也有不错的表现；盈利因子与质量因子在大市值股票中占优，在小市值股票中表现不佳；成长因子与之相反，在大市值股票池中相对较差；红利因子表现较差，呈现负收益。 上月在 wind 全 A 中，表现相对较好的量价细分因子有 1 月反转、相对均价的 1 月反转、1 月日内反转、1 月 shift 反转、乖离率因子等；表现相对较好的财务细分因子有一致预期 PEG 因子和单季度应收账款周转率因子。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 [Table_Date] 发布时间：2024-10-10 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《基于高斯秩的估值因子改进》 --20240926 《成交量择时指标——VMACD_MTM》 --20240920 《指数门控在 LSTM 中的应用——eLSTM》 --20240909 《适应市场状态与股票关联性的因子生成模型》 --20240904 《上月波动率、红利、流动性因子表现较优》 --20240903 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 证券分析师：贾英 执业证书编号：S0550524060004 13666061675 jiaying@nesc.cn 证券分析师：张栋梁 执业证书编号：S0550524070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn 研究助理：刘昱亨 执业证书编号：S0550123100008 liuyh2@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 36 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 因子表现概述 ..................................................................................................... 6 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 6 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 6 2. 量价细分因子跟踪 ........................................................................................... 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 14 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 18 2.5. 流动性 ..................................................................................................................