2024年四季度机械行业投资策略：周期反转，成长崛起

2024年10月5日周期反转，成长崛起——2024年四季度机械行业投资策略行业评级：看好分析师邱世梁分析师王华君分析师何家恺李思扬胡飘陈姝姝研究助理证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230523080007S1230522020001S1230524040006S1230524080004张筱晗邮箱qiushiliang@stocke.com.cn邮箱wanghuajun@stocke.com.cn分析师王洁若张菁王一帆姬新悦徐琛奇电话18516256639电话18610723118证书编号S1230522110002S1230524070001S1230523120007S1230524080005添加标题95%21、周期反转，成长崛起•宽货币、稳地产政策发力：【工程机械】强化内需改善逻辑。9月24日，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策。9月26日，政治局会议首提要促进房地产市场止跌回稳。9月29日，中国人民银行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策。•顺周期有望逐步发力：【工业气体】、【检测检验】等•成长板块有望崛起：【人形机器人】、【半导体设备】等•并购重组蓄势待发：【船舶行业】等2、机械选股策略“三部曲”：超跌反弹→蓝筹白马→科技成长•超跌反弹：超跌&低估值&外资回流。随着美联储宣布降息50bp及我国实施降息降准等宽松货币政策，有望释放市场流动性、提升估值水平，前期超跌、低估值标的有望领涨，率先实现反弹。价值洼地：新能源设备、检测检验、工业气体、通用设备、港股工业等。•蓝筹白马：政策发力顺周期&基本面为王。抢筹阶段后，市场行情或出现分化，建议聚焦政策发力顺周期及优质基本面标的。周期向上：工程机械、船舶行业、轨交装备；内需复苏：工业气体、检测检验、通用设备；并购重组：船舶行业。•科技成长：高科技&高成长&新质生产力。随着市场情绪逐步升温，科技成长股有望接力上涨。成长引领：人形机器人、半导体设备。•推荐组合：【三一重工】蓝筹白马、【杭氧股份】超跌反弹、【华测检测】超跌反弹、【中国船舶】蓝筹白马、【北方华创】科技成长。4、风险提示：政策落地效果不及预期；汇率波动风险；贸易摩擦风险。目录C O N T E N T S中国高端装备制造：从“进口替代”到“供应全球”010203政策边际宽松，风格切换、信心提振宽松开启、估值抬升：超跌反弹领涨先锋04机械选股策略“三部曲”：超跌反弹→蓝筹白马→科技成长中国高端装备制造：从“进口替代”到“供应全球”01Partone➢ 2023年，我国制造业增加值为4.7亿美元，近十年复合增长率为5%，占全球比重提升至29%。➢ 受益于供应链优势，制造业增加值由2020年的3.9亿美元同比增长27%至2021年的4.9亿美元，2022、2023年逐年略微下滑。➢ 2023年，全球制造业增加值为16.2亿美元，近十年复合增长率为3%，低于中国增速。27%-1%-4%12%31%30%29%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%012345620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023万亿美元，现价中国制造业增加值yoy（右轴）在全球占比（右轴）2013-2023年中国制造业增加值CAGR为5%，占全球比重约30%资料来源：世界银行，浙商证券研究所010152024年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%资料来源：Wind，浙商证券研究所0202(40)(30)(20)(10)010203040502010-102011-022011-062011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10（%）6➢ 9月我国制造业PMI为49.8%，环比提升0.7pct，制造业景气度改善，表现强于美国制造业PMI（47.2%）。2024年9月中国、美国制造业PMI分别为49.8%、47.2%（%）资料来源：Wind，浙商证券研究所0303303540455055606570中国:制造业PMI美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI7资料来源：Wind，浙商证券研究所预测04042024Q3机械板块业绩前瞻：工程机械、船舶表现相对亮眼证券代码证券简称所属行业总市值（亿元）2024Q3（单季）归母净利润（亿元）同比600031.SH三一重工工程机械1,60014.0116%000425.SZ徐工机械91815.020%000157.SZ中联重科6589.010%000528.SZ柳工2473.250%000680.SZ山推股份1262.420%603298.SH杭叉集团2855.55%600761.SH安徽合力1944.022%600150.SH中国船舶船舶1,86812.0-40%601989.SH中国重工1,2544.7扭亏为盈600685.SH中船防务3821.81460%601890.SH亚星锚链760.71%601766.SH中国中车轨交装备2,34530.312%300012.SZ华测检测检验检测2533.34%300416.SZ苏试试验660.8-6%600320.SH振华重工港口机械2152.4504%688059.SH华锐精密机床刀具370.4-8%688308.SH欧科亿330.4-22%300316.SZ晶盛机电光伏设备42411.0-16%300751.SZ迈为股份2963.04%688516.SH奥特维1624.022%300776.SZ帝尔激光1641.913%300820.SZ英杰电气1031.636%688556.SH高测股份781.0-78%300450.SZ先导智能锂电设备3035.7-49%688006.SH杭可科技1181.0-58%688518.SH联赢激光530.967%688392.SH骄成超声460.18%605305.SH中际联合风电设备590.790%802Partone政策边际宽松，风格切换、信心提振0101109月24日宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策9月26日要加大财政货币政策逆周期调节力度要促进房地产市场止跌回稳央行政治局9月29日中国人民银行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，包括完善商业性个人住房贷款利率定价机制、优化个人住房贷款最低首付款比例、优化保障性住房再贷款、延长部分房地产金融政策期限资料来源：中华人民共和国中央人民政府，证监会，新华网，北京市人民政府，财联社，证券时报，封面新闻，Wind等，浙商证券研究所整理证监会发