高频数据跟踪：生产热度环比改善，金属价格大幅上行

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 9 月 30 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《企业转向主动去库——8 月工业企业利润解读 20240927》 - 2024.09.29 固收周报 生产热度环比改善，金属价格大幅上行 ——高频数据跟踪 20240930  核心观点 高频经济数据关注点：第一，高温降雨影响减弱，工程施工进度加快，叠加中秋节后复工，生产端环比整体改善，钢铁产业链下游需求持续增加，上游开工回暖。第二，商品房成交面积低位小幅回升，房地产增量支持政策密集出台，短期有望延续改善。第三，国内工程施工进度提速，焦煤、螺纹钢价格回升，美联储降息推动有色金属价格大幅上涨，原油价格持续下行，预计 9 月 PPI 同比降幅小幅扩大。第四，猪肉、鸡蛋价格持续下行，农产品价格周内冲高回落，短期或开启下行。短期重点关注政策落地效果、房地产恢复及物价走势情况。  生产：环比整体改善，PX 开工率升至近年高位 9 月 27 日当周，钢铁产业链持续回暖，焦炉开工率升高 0.61 pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量增加 11.23 万吨，库存减少 15.81 万吨；石油沥青开工率升高 2.3 pct 至底部波动区间上沿；化工 PX 开工率升高 1.88 pct 至近年来高位，PTA 开工率升高 2.68 pct；汽车全钢胎开工率下降 1.05 pct，半钢胎开工率升高 2.04 pct。  需求：商品房成交低位回升，国内集装箱运价持续下行 9 月 22 日当周，房地产存销比升高，土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率下降；中秋观影热度升高，电影票房增加 22200 万元；汽车厂家日均零售减少 3560 辆，日均批发增加 1054 辆。9 月 25 日当周，房地产商品房成交面积低位回升；国内航运指数持续下行，SCFI指数下降 9.77%，CCFI 指数下降 5.96%，BDI 指数升高 6.73%。  物价：原油、猪肉下行，焦煤、金属涨幅较大 9 月 27 日当周，布伦特原油价格下跌 3.37%至 71.98 美元/桶，焦煤期货价格上涨 8.66%至 1393 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格上周分别变动+5.14%、+5.91%、+7.25%，国内螺纹钢期货价格上涨 3.91%。农产品价格周内冲高回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-3.56%、-3.21%、+0.95%、+0.41%。  物流：国庆假期前出行增多，国内国际执行航班量增长 9 月 29 日当周，北京、上海地铁客运量均回升；国庆假期前出行增多，执行航班量增长；中秋节后整车货运流量指数快速回升。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：环比整体改善，PX 开工率升至近年高位 ................................................. 4 2 需求：商品房成交低位回升，国内集装箱运价持续下行 .......................................... 5 3 物价：原油、猪肉下行，焦煤、金属涨幅较大 ................................................. 8 4 物流：国庆假期前出行增多，国内国际执行航班量增长 .......................................... 9 5 总结：生产热度环比改善，金属价格大幅上行 ................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、沥青开工率升高，高炉开工率持平 ........................................... 4 图表 2： PX 开工率升至近年来高位 ........................................................ 4 图表 3： 螺纹钢产量低位持续回升 ......................................................... 5 图表 4： 半钢胎开工率环比回升 ........................................................... 5 图表 5： 9.29 当周商品房成交面积低位小幅回升 ............................................. 6 图表 6： 9.22 当周百城供地面积减少较多 ................................................... 6 图表 7： 9.22 当周存销比升高，土地成交溢价率下降 ......................................... 6 图表 8： 9.22 当周电影票房环比增加 22200 万元 ............................................. 6 图表 9： 9.22 当周乘用车日均零售量减少约 0.36 万辆 ......................................... 7 图表 10： 9.22 当周乘用车日均批发量增加约 0.11 万辆 ........................................ 7 图表 11： 国内航运 SCFI、CCFI 指数持续下行 .............................................. 7 图表 12： BDI 指数升高 6.73%至 2110 点 ................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌价格均大幅上涨 ...................................................... 8 图表 14： 原油价格下跌，焦煤、螺纹钢价格涨幅较大 ........................................ 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋价格下降，蔬菜、水果价格上涨 .................................