天风汽车行业周报：Robotaxi正式亮相，FSD进一步升级

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 10 月 14 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524080003 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：智界 R7 正式上市，展现热卖潜质》 2024-10-07 2 《汽车-行业深度研究:三重成长共振，新周期开启》 2024-09-30 3 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：9 月新车密集上市，供给端强势发力》 2024-09-24 行业走势图 天风汽车周报：Robotaxi 正式亮相，FSD 进一步升级 特斯拉 Robotaxi 正式亮相，FSD 进一步升级 特斯拉 Robotaxi 正式亮相，没有方向盘和踏板，并且配备无线的感应充电功能，成本未来将低于 3 万美元。出行成本上，Cybercab 预计能够将当前高昂的交通运输成本从约 1 美元/英里降低至 0.2 美元/英里。量产规划上，马斯克对整条时间线持乐观态度，预计在 2026 年开始生产，2027 年之前达到高产量。未来特斯拉还将推出 CyberCab 2。 FSD 进一步升级，推动 CyberCab 和 Robovan 加速落地。发布会上马斯克表示，Model 3 以及 Model Y 的无人驾驶技术会大幅提升，将实现无人监管的FSD 技术。时间规划上，预计 2025 年内，搭载 Hardware 3.0 以上套件的汽车将在美国得州和加州实现完全自动驾驶（2019 年 3 月以后出厂的特斯拉汽车到时都能做到这一点）。2026 年，搭载 Hardware 5.0 的 Cybercab 可上路营业。 政策端&供给端发力，下半年行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。截止 8 月 31 日上午 10 点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过 80 万份。根据乘联分会公众号测算，8 月下半月单日新增报废更新已超过 1.33 万份，报废更新政策的拉动作用效果明显。同时，随着小米 SU7 上市、北京车展上众多新车发布以及下半年比亚迪 DM5.0 和鸿蒙智行（享界 S9、智界 R7等）一系列新车将陆续上市，供给端强势发力。 受原材料、海运费、海外税收等多方面因素压制，汽车零部件板块 Q2 业绩与估值承压。受益于奇瑞/吉利/理想等重磅车企 8 月销量环比提升，板块景气度上行，同时伴随三季报临近，汽车零部件板块业绩有望修复。建议优选业绩兑现程度有望较高的成长型零部件及赛道龙头标的。 智能化方面，蔚来乐道/极氪/智界/阿维塔等智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升。同时，国内厂商的纯视觉与端到端大模型陆续发布，不断加速追赶。特斯拉 Robotaxi 于北京时间 10 月 11 日发布，或将催化无人驾驶板块行情。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，推荐： 1、零部件：瑞鹄模具、拓普集团、伯特利、爱柯迪、华达科技、新泉股份、继峰股份、沪光股份、星宇股份、飞龙股份、松原股份等； 2、整车：江淮汽车等； 3、智能化：德赛西威（与计算机组联合覆盖）等； 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-10-11 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002997.SZ 瑞鹄模具 32.65 买入 0.97 1.67 2.08 2.71 33.66 19.55 15.70 12.05 601689.SH 拓普集团 44.57 买入 1.28 1.74 2.28 2.88 34.82 25.61 19.55 15.48 603596.SH 伯特利 46.10 买入 1.47 2.01 2.41 3.15 31.36 22.94 19.13 14.63 600933.SH 爱柯迪 13.60 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 14.32 11.93 8.72 7.47 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS 为天风汽车团队预测 -23%-17%-11%-5%1%7%13%2023-102024-022024-062024-10汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 特斯拉 Robotaxi 正式亮相，FSD 进一步升级 特斯拉 Robotaxi 正式亮相，没有方向盘和踏板，并且配备无线的感应充电功能，成本未来将低于 3 万美元。北京时间 10 月 11 日上午，特斯拉 Robotaxi 正式发布，特斯拉自动驾驶出租车名称为“Cybercab”。Cybercab 没有方向盘和踏板，并且配备无线的感应充电功能。根据特斯拉发布的产品细节图片，Cybercab 拥有一块中控屏，没有后视镜，配有超大掀背式后备箱。 出行成本上，Cybercab 预计能够将当前高昂的交通运输成本从约 1 美元/英里降低至 0.2美元/英里。 量产规划上，马斯克对整条时间线持乐观态度，预计在 2026 年开始生产，2027 年之前达到高产量。未来特斯拉还将推出 CyberCab 2。 图 1：Cybercab 外观 图 2：Cybercab 内饰 资料来源：汽车纵横 AutoReview 公众号，天风证券研究所 资料来源：汽车纵横 AutoReview 公众号，天风证券研究所 无人驾驶货运车 Robovan 和此前已发布的人形机器人 Optimus 悉数亮相。Robovan 能够乘坐 20 人或运载货物。而 Optimus 机器人也取得了较大进展，未来有望价格降至以 2 万~3 万美元；功能上，可帮助处理日常家务，包括遛狗和照顾孩子。 图 3：Robovan 外观 资料来源：汽车纵横 AutoReview 公众号，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 FSD 进一步升级，推动 CyberCab 和 Robovan 加速落地。发布会上马斯克表示，Model 3以及 Model Y 的无人驾驶技术会大幅提升，将实现无人监管的 FSD 技术。时间规划上，预计 2025 年内，搭载 Hardware 3.0 以上套件的汽车将在美国得州和加州实现完全自动驾驶（2019 年 3 月以后出厂的特斯拉汽车到时都能做到这一点）。2026 年，搭载 Hardware 5.0 的 Cybercab 可上路营业。若特斯拉的无人监管版 FSD 能按照预期的时