2024年10月8日-10月13日交通运输行业周报：部分船司宣涨集运运价，关注顺周期需求恢复

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 2024 年 10 月 14 日 部分船司宣涨集运运价，关注顺周期需求恢复 看好（维持） ——2024 年 10 月 8 日-10 月 13 日交通运输行业周报 投资要点： 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 一、行业动态跟踪 ➢ 航运船舶： 1）假期后部分船司宣涨集运运价，为年底长期谈判做准备。马士基、达飞、赫伯罗特、万海等船司推出了新一轮运价调整计划，涉及北欧、地中海、南美、近洋等多条航线。10月 10 日，马士基宣布从 11 月 4 日起提高远东到北欧和地中海的 FAK 费率，其中北欧线最高为 4900 美元/FEU；同日，达飞也宣布从 11 月 1 日起上调从所有亚洲港口（包括日本、东南亚和孟加拉国）到欧洲的 FAK 费率至 4400 美元/FEU。赫伯罗特从 11 月 1 日起在亚洲至拉丁美洲与非洲航线涨价；万海上调亚州内航线运费。 2）10 月 13 日上海出口集装箱运价指数报 2063，环比下跌 3.4%：最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报 2063，环比上周下跌 72，对应减少 3.4%。其中 SCFI 欧洲航线报$2040/TEU，较上周下跌$210/TEU，对应下降 9.3%。SCFI 美西较上周下跌 2.5%，SCFI 美东较上周下跌 1.3%。 3）本周 MR - TC2&14 大西洋一篮子运价大涨：10 月 13 日 BCTI MR-TC7 新加坡-澳洲运价为 17360 美元/天，环比上周下降 532 美元/天；MR - TC11&12 太平洋一篮子运价为 19984 美元/天，环比上周上升 916 美元/天；MR - TC2&14 大西洋一篮子运价为32639 美元/天，环比上周上升 9326 美元/天；LR – TC1 中东-日本为 20447 美元/天，环比上周下降 5239 美元/天。 4）本周 VLCC 运价上涨：10 月 13 日 BDTI TD3C 中东-中国 运价为 40987 美元/天，环比上周上涨 3559 美元/天；TD15 西非-中国 运价为 41839 美元/天，环比上周上升 2293美元/天；TD22 美湾-中国 运价为 43475 美元/天，环比上周上升 4742 美元/天；VLCC运价为 40987 美元/天，环比上周上升 3559 美元/天；苏伊士船型运价为 33570 美元/天，环比上周上升 3449 美元/天；阿芙拉船型运价为 40308 美元/天，环比上周上升 7420美元/天。 5）本周大船下降带跌 BDI：10 月 13 日 BDI 指数环比上周-7.7%，至 1839 点；BCI 指数环比上周-14.6%，至 2923 点；BPI 指数环比上周+4.2%，至 1442 点；BSI 指数环比上周-0.6%，至 1266 点。 6）本周新造船价为 189.8 点，散货船、油轮、气体船、集装箱船价指数均环比持平：10月 13 日新造船价指数环比持平，为 189.8 点；散货船/油轮/气体船船价指数环比持平；当月集装箱船价指数环比持平，为 117.4 点。 ➢ 快递物流： 联系人 张付哲 S1350124070010 zhangfuzhe@huayuanstock.com 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共15页 源引金融活水 泽润中华大地 1）国庆快递揽收同比+26.7%，顺丰中期分红 40%。根据国家邮政局数据，今年国庆放假期间（10 月 1 日-10 月 7 日），全国邮政快递业运行总体平稳，揽收快递包裹 31.61 亿件，日均揽收量与 2023 年国庆长假相比增长 28.4%；投递快递包裹 31.20 亿件，日均投递量与 2023 年国庆长假相比增长 26.7%。顺丰控股本周发布公告，拟提高现金分红频次，对全体股东实施 2024 年中期分红，预计 2024 年中期分红总额约为 19.2 亿元，约占公司 2024 年上半年归母净利润的 40%。 2）重视板块估值修复机会，关注顺周期弹性标的。快递、物流等板块与宏观经济发展密切相关，具备较强顺周期属性，本周顺周期复苏预期下，板块估值持续修复。后续建议继续关注：1）快递快运板块：行业格局持续优化，业务量有望随经济复苏持续增长，规模效应释放及精细化管理下存在降本空间，业绩弹性较大，当前估值具备较高性价比；2）化工物流板块：化工行业规模有望随经济复苏而增长，物流需求相应提升，三方物流需求渗透率提升下预计将保持较快增长。行业安全监管趋严下，准入壁垒持续提高，龙头企业成长空间广阔。3）细分物流板块：跨境物流板块业绩确定性较强，跨境电商海外政策也有望伴随美国大选之后落地，行业估值修复下具备较强安全边际。 ➢ 航空机场： 1）国庆民航航班量同比+9.3%，国内经济舱票价同比下滑。根据中国民航局数据，2024年 10 月 1 日-10 月 7 日，全国民航累计发送旅客近 1610 万人次，日均 230 万人次。累计保障航班 12.8 万班，日均 18306 班，比 2019 年国庆节假期增长 11.2%，比 2023 年中秋国庆假期日均增长9.3%。根据航班管家数据，国庆期间国内机票（经济舱）均价 845元（含燃油附加费），同比 2019 年上升 3.8%，同比 2023 年下降 15.1%。 2) 重视顺周期改善预期下的航空需求及业绩弹性。飞机制造产能瓶颈以及引进计划偏低，导致航空行业供给侧约束，航空近几年供给增速确定性下降，伴随国际航线持续恢复，也有望进一步改善整体飞机利用率恢复。目前需求侧具有更大看点，在顺周期改善预期下，航空需求有望进一步提升，供需错配有望驱动强周期，单位客收弹性有望打开，航司步入强盈利周期。当前行业处于边际改善的重要时点。 二、核心观点 航运船舶：1、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非 OPEC 产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。2、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。3、船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至 2027/28 年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚。建议关注：招商轮船、中远海能、中国船舶。 快递：当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。短期行业号召反内卷，同时逐渐进入旺季，行业价格有望上涨，板块情绪将再次修复；中长期仍坚持龙头配置思路，竞争环境下龙头具有产能优势、件量规模优势、定价与降本优势，或将是份额与利润双升的长期分化局面。建议关注：1）中通快递：行业