策略研究报告：迈向繁荣新起点，本轮行情下的三条投资线索

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 26 [Table_Title] 策略研究报告 证券研究报告 2024 年 10 月 7 日 迈向繁荣新起点，本轮行情下的三条投资线索 报告要点：  正视内需是本轮行情反转的底层逻辑 中央政治局打破惯例，往年 12 月有关经济的会议大幅提前至 9 月召开，充分反映了中央对当前经济形势和宏观政策的重视程度。从“保持战略定力”，到“切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”。既着眼长远又立足当下，政策重心向“稳增长”倾斜，中国经济中长期增长预期的拐点已现。  人民币资产价值重估，提示关注三条投资线索 政策超预期落地，市场预期“纠偏”，人民币资产价值重估。市场有望从追逐“短期确定性”转向“长期竞争力定价”，提示关注三条投资线索： 1）内外资共振，中长期资金入市，战略看多宽基指数。一是国内大类资产配置的再平衡，高息资产荒，居民储蓄搬家；二是全球资金流再平衡，汇率外部约束解除，中国资产配置处于低位，内外资共振有望形成。推荐关注沪深300ETF、中证 A500ETF。 2）产业政策推动，交易偏好助推，新质生产力有望成为中期主线。以全要素生产率提升为标志的新质生产力代表国家中长期发展战略；新质生产力从提出到部署只用了半年时间，凸显国家层面战略意义；内外流动性宽松利好科技，当前指数估值处于低位；A 股目前科技股市值占比低，相较美股有较大空间。推荐关注战略新兴产业中的新能源、新材料、先进制造、新一代信息技术，未来产业中的人工智能、量子计算、低空经济等方向。 3）资本市场政策陆续出台，A 股高质量发展，把握主题性机遇。关注有并购重组预期和清晰市值管理目标的上市公司，如长期破净的核心指数成分股等主题。  市场大涨后值得关注的行业投资机会 汽车估值业绩共振，关注价值与成长双线；医药三季度业绩有望恢复，看好创新和出海；新消费政策提振预期，布局龙头底部筹码及高弹性品种；食品饮料估值修复，关注白酒及大众品龙头；先进制造供需结构逐步优化，新技术有望重塑全球竞争优势；军工聚焦飞行武器领域跨越式发展；电子关注 AI在端侧技术创新的催化；计算机关注与资本市场景气度正相关领域；通信关注业绩弹性方向，AI 受益板块。 风险提示 后续财政货币政策力度不及市场预期；基本面改善速度低于预期；市场短期估值上升过快，调整引发踩踏；海外环境恶化等 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3336.50 深圳成指： 10529.76 沪深 300： 4017.85 中小盘指： 3774.97 创业板指： 2175.09 [Table_Author] 报告作者 分析师 汤静文 执业证书编号 S0020524060001 邮箱 tangjingwen@gyzq.com.cn 分析师 朱定豪 执业证书编号 S0020521120002 邮箱 zhudinghao@gyzq.com.cn 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 邮箱 liule@gyzq.com.cn 分析师 马云涛 执业证书编号 S0020522080001 邮箱 mayuntao@gyzq.com.cn 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 马捷 执业证书编号 S0020522080002 邮箱 majie@gyzq.com.cn 分析师 彭琦 执业证书编号 S0020523120001 邮箱 pengqi@gyzq.com.cn 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 邮箱 yuzhiguang@gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 26 内容目录 1.策略：中国资产价值重估，关注三条投资主线 ..................................................... 4 1.1 主线一：聚焦股债资产配置和全球资金流向的再平衡，把握指数级行情的投资机会 ............................................................................................................... 4 1.2 主线二：聚焦产业政策推动新质生产力布局，中期迎来结构性投资机会 ... 7 1.3 主线三：聚焦资本市场改革背景下，并购重组和市值管理推动上市公司投资价值提升 ......................................................................................................... 10 2.行业：市场大涨后值得关注的行业投资机会 ....................................................... 14 2.1 汽车：估值、业绩共振，关注价值与成长双线 ........................................ 14 2.2 医药：三季度医药板块业绩有望恢复，看好创新和出海 .......................... 16 2.3 新消费：政策提振预期，布局龙头底部筹码及高弹性品种 ...................... 17 2.4 食品饮料：估值修复，关注白酒及大众品龙头 ........................................ 18 2.5 先进制造：供需结构逐步优化，新技术重塑全球竞争优势 ...................... 19 2.6 军工：聚焦飞行武器领域跨越式发展，实现业绩和估值非线性增长 ....... 21 2.7 电子：关注 AI 在端侧技术创新的催化 ..................................................... 22 2.8 计算机：行情初期，建议关注与资本市场景气度正相关领域 .................. 24 2.9 通信：乘政策改革东风，享 AI 时代红利 .................................................. 24 3.风险提示 .............................................................................................................. 25 图表目录 图 1：政策“组合拳”后两市成交额突破历史新高........................................... 7 图 2：过去三年股债资产偏好对立趋势极致