ESG与央国企月度报告(2024年9月)：政策春风促ESG优质资产行情

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1政策春风促 ESG 优质资产行情——ESG 与央国企月度报告（2024 年 9 月）2024 年 9 月 30 日核心观点首部指引出台，市值管理元年开启。9 月 24 日，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，中国证监会研究起草了《上市公司监管指引第 10 号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》），开启上市公司市值管理元年。此次指引有几大重点值得关注：1.明确市值管理定义、目标和具体方式：首次明确市值管理的定义，“指上市公司以提高上市公司质量为基础，为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为”，督促上市公司提升创造价值能力和回报投资者能力导向明确。并给出并购重组、股权激励和员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购、其他合法合规的七大方式，引导上市公司综合运用以上方式提升上市公司投资价值。2.压实相关主体责任义务：董事会要关注公司创造价值和实现价值的能力，构建合理的薪酬体系，明确市值管理工具安排，对董事长、董事及高级管理人员、董秘、控股股东和实际控制人等的职责义务都做出详细指导。3.对指数成分股公司和长期破净公司做出专门要求。涉及到的相关指数包括沪深 300、科创 50、科创 100、创业板指、北证 50 等，指数相关基金和有关个股有望在政策加持下有所提振。从各行业破净个股来看，银行、房地产产业链等相关行业破净个股占比较高。可以关注破净股中企业价值较高，被市场低估的优质个股。4.明确监管红线。引导资本市场市值管理健康发展。政策动态：央国企市值管理体系完善，ESG 体系建设进一步推进。 2024年 9 月，ESG 与央国企领域大事频出。在 ESG 方面，发布能源转型白皮书，CCER 项目公示，印发绿证交易规则，碳市场扩围方案征求意见，产品碳足迹指南答记者问。央国企领域，发布市值管理征求意见稿，举行专业化整合推进会、国企改革专题推进会并部署重点改革举措。市场表现：ESG&央国企 2024 年以来超额收益稳定且不断扩大。从月度涨跌幅来看，ESG&央国企近一年收益基本为正。相较于央国企与 A 股板块，ESG&央国企更加稳健且收益更大。ESG 评级与股价正相关性急剧上升，高ESG 评 级 公 司 出 现 超 额 收 益 。 ESG 评 级 为 AAA 级 近 4 天 累 计 收 益 率 为21.92%，最低的 C 级为 8.07%。近期高 ESG 评级表现显著优于低 ESG 评级。产品表现：ESG 表现好的产品多为泛 ESG 产品，央国企排名最高为易方达中证国有企业改革 A。。泛 ESG 基金数量上升但发行份额有所回落。全国碳市场碳价进一步上涨至 100 元/吨左右。估值情况：万得全 A 和央国企市盈率、市净率有所回升。万得全 A 市盈率16.95（自 2010 年历史下分位数 0.4006）、央企市盈率 9.17（自 2010 年历史下分位数 0.5367）、国企市盈率 8.95（自 2010 年历史下分位数 0.2920）；万得全 A、央国企成交额大幅回升。万得全 A 本月日成交额平均为 6913 亿元 (前值 5837/去年同期 7369)、央企成交额为 443 亿元(前值 342/去年同期320)、国企成交额为 616 亿元(前值 460/去年同期 596)。风险提示：市场情绪不稳定的风险；历史数据推演规律改变的风险；政策理解不到位的风险。分析师解学成：010-80927601：xiexuecheng@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520090003马宗明：18600816533：mazongming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070001肖志敏：13581725586：xiaozhimin_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524080004王新月：（8610）80927695：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040003相关研究1. 【银河 ESG】ESG 标准化进程加快，中国 ESG开启新篇章2. 【银河 ESG】ESG 地方体系建设持续推进——上海、北京、苏州三地区域 ESG 政策的新探索3. 【银河 ESG】A 股 ESG 将进入规范披露新时代：可持续信息披露指引正式发布，推动上市公司高质量发展4. 【银河 ESG】数字经济赋能 ESG：全方位助力ESG 可持续发展5. 【银河 ESG】上市公司可持续发展披露纳入监管，ESG 报告规范性有望进一步提升6. 【银河 ESG】《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布，催化 ESG 因子市场行情7. 【银河 ESG】中特估视角下看 ESG：ESG 因子阿尔法属性有望加强8. 【银河 ESG】厚积薄发，志存高远——ESG 投资策略解析与优化构建请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2目录Catalog一、 市值管理迎接新浪潮 ..........................................................................................................................3（一） 明确市值管理定义、目标和具体方式 ................................................................................................... 3（二） 压实相关主体责任义务 ......................................................................................................................3（三） 对指数成分股公司和长期破净公司做出专门要求 ....................................................................................4（四） 明确监管红线 .................................................................................................................................. 5二、 政策速递：ESG 与央国企月度动态 .......................................................................................................6三、 市场行情：ESG 与央国企收益表现 ..........................