西部研究月度金股报告系列(2024年10月)：走出“黄金坑”

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略月报 走出“黄金坑” 西部研究月度金股报告系列（2024 年 10 月）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn A 股“黄金坑”观点如期验证。我们在自 8 月下旬提示进入战略低吸区间，9.8 强调提出务必珍惜 9 月大势“黄金坑”，尽管在上半月市场分歧较大，但随着 9.24 国新办新闻发布会与 9.26 政治局会议释放稳经济稳市场稳地产信号，市场风险偏好快速回暖。参考 2018 年的反弹逻辑，4月央行开启降准降息，7 月、10 月均有一波触底反弹行情。尽管真正的底部是在 2019 年 1 月全面降准后，但是大部分行业见底发生在 2018 年10 月，彼时底部催化是一行两会联合发声（奠定政策底）。短期来看，预计后续会先经历上涨后的分歧震荡期，然后震荡消化。中长期来看，9月政策信号奠定政策底，且后续政策还有加码的空间，宽货币宽信用周期启动标志资产配置开始轮动向权益类商品类资产。 先普涨，再轮动。从反弹的第一阶段来看，市场风偏骤然转变带来非银的躁动行情与地产消费的超跌反弹。伴随反弹进一步演绎与分化，叠加增量资金有望入市，我们未来可能的行业轮动路径是，先顺周期和非银，再成长和高股息，期间会有时间线的重合，且在大势反弹进入中后期后，传统绝对高股息才有可能进入新的相对优势阶段。 行业配置与金股： 建议配置以下主线： 1） 成长类弹性机会，如信创、泛 AI、汽车链、新能源等行业。 2） 顺周期资产的超跌修复机会，有色金属、地产链等。 3） 稳健高股息压舱石方面，注意内部超涨超跌轮动带来的波段性机会。 基于以上配置策略，2024 年 10 月金股组合推荐如下：越秀地产（房地产）、江山欧派（建材）、华峰铝业（有色）、神火股份（有色）、软通动力（计算机）、中国移动（通信）、平高电气（电新）、国泰集团（军工）、哔哩哔哩（传媒）、长城汽车（汽车）。 风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。 证券研究报告 2024 年 10 月 01 日 策略月报 西部证券 2024 年 10 月 01 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、策略：走出“黄金坑” ..................................................................................................... 4 二、房地产：越秀地产............................................................................................................. 5 三、建材：江山欧派 ................................................................................................................ 6 四、有色：华峰铝业 ................................................................................................................ 7 五、有色：神火股份 ................................................................................................................ 8 六、计算机：软通动力............................................................................................................. 9 七、通信：中国移动 .............................................................................................................. 10 八、电新：平高电气 .............................................................................................................. 11 九、军工：国泰集团 .............................................................................................................. 12 十、传媒：哔哩哔哩-W.......................................................................................................... 13 十一、汽车：长城汽车........................................................................................................... 14 图表目录 图 1：西部证券 10 月金股组合 ................................................................................................ 3 策略月报 西部证券 2024 年 10 月 01 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 2024 年 10 月金股组合推荐如下：越秀地产（房地产）、江山欧派（建材）、华峰铝业（有色）、神火股份（有色）、软通动力（计算机）、中国移动（通信）、平高电气（电新）、国泰集团（军工）、哔哩哔哩（传媒）、长城汽车（汽车）。 图 1：西部证券 10 月金股组合 资料来源：Wind，西部证券研发中心（数据均以本币计算，盈利预测为 WIND 一致预期，数据截至 9 月 30 日收盘） 2023A2024E2025E2024E2025E房地产0123.HK越秀地产0.850.800.877.927.3246.3625694建材603208.SH江山欧派2.222.062.2910.179.151021.003714有色601702.SH华峰铝业0.901.181.4515.9812.991518.8818952有色000933.SZ神火股份2.652.272.648.837.601020.08452299计算机301236.SZ软通动力0.560.730.9470.5154.805051.52491281通信