电子行业周报：三星电子三季度业绩不及预期

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●三星电子三季度业绩不及预期。三星电子公布了其 2024 年第三季度的收益指引，利润和营收均未达到市场预期，引发了对其关键芯片部门前景的不确定性担忧。三星电子第三季度的初步营业利润约为 9.1 万亿韩元，而预计为11.5 万亿韩元。收入达到 79 万亿韩元，而预期为 81.6 万亿韩元。 ●8 月全球半导体销售同比增长 20.6%。美国半导体行业协会（SEMI）10月 4 日公布数据显示，2024 年 8 月全球半导体销售额达到 531 亿美元，与 2023年 8 月的 440 亿美元相比增长 20.6%，比 2024 年 7 月的 513 亿美元增长 3.5%。 ◎回顾本周行情（10 月 3 日-10 月 9 日），本周上证综指下跌 2.33%，沪深 300指数下跌 1.54%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 8.99%，跑赢上证综指 11.32 个百分点，跑赢沪深 300 指数 10.53 个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 54.27 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货 2.85 亿台，同比增长 7.58%。中国 8 月智能手机出货量 2109.8 万台，同比增长 17.7%。8 月，全球半导体销售额 531.2亿美元，同比增长 20.6%。8 月，日本半导体设备出货量同比增长 21.97%。 ◎行业动态：三星电子三季度业绩不及预期；1-8 月规模以上电子信息制造业增加值同比增长 13.1%；8 月全球半导体销售同比增长 20.6%；鸿海精密 9月营收同比增长 10.94%。 ◎公司动态：工业富联：计划回购 2-3 亿元。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 10 月 10 日 证券研究报告·电子行业周报 三星电子三季度业绩不及预期 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10 月 3 日-10 月 9 日），本周上证综指下跌 2.33%，沪深 300 指数下跌1.54%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 8.99%，跑赢上证综指 11.32 个百分点，跑赢沪深 300 指数 10.53 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 17.99%，跑赢上证综指 20.31 个百分点，跑赢沪深 300 指数 19.53 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨 6.24%，跑赢上证综指 8.57 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.78 个百分点；申万二级元件指数上涨 2.15%，跑赢上证综指 4.48 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.69 个百分点；申万二级光学光电子指数上涨 0.29%，跑赢上证综指 2.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.83个百分点；申万二级消费电子指数下跌 0.52%，跑赢上证综指 1.81 个百分点，跑赢沪深 300指数 1.02 个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面，本周 PE 估值上升至54.27 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2024 年第二季度智能手机出货 2.85 亿台，同比增长 7.58%，相比一季度的 7.74%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 8 月智能手机出货量 2109.8 万台，同比增长 17.7%。增速相比 7 月的 28.3%有所下降。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。8 月，全球半导体销售额 531.2 亿美元，同比增长 20.6%，相比 7 月 18.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。8 月，日本半导体设备出货量同比增长 21.97%，相比 7 月增速 23.61%有所下降。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三星电子三季度业绩不及预期 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 三星电子公布了其 2024 年第三季度的收益指引，利润和营收均未达到市场预期，引发了对其关键芯片部门前景的不确定性担忧。 对此，三星电子芯片业务负责人全永铉（JunYoung-hyun）就业绩表现致歉。全永铉在一份声明中表示，“我们引起了人们对技术竞争力的担忧，一些人谈论三星面临的危机。”他表示，作为行业领导者，他们对此负有全部责任。 三星电子第三季度的初步营业利润约为 9.1 万亿韩元，而预计为 11.5 万亿韩元。收入达到 79 万亿韩元，而预期为 81