基础化工周报：乙烷裂解制乙烯的盈利扩大

基础化工周报：乙烷裂解制乙烯的盈利扩大证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn2024年10月13日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18820/17620/13630元/吨，环比分别-280/+270/+0元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4845/4645/1535元/吨，环比分别-352/+198/+113元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1161/4907/618/4914元/吨，环比分别+4/+153/+3/+240元/吨。②本周聚乙烯均价为8360元/吨，环比+168元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1703/1971/-303元/吨，环比分别+78/+100/-125元/吨。③本周聚丙烯均价为7710元/吨，环比+168元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-290/1739/-365元/吨，环比分别-39/+100/-122元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2573/1994/4293/2967元/吨，环比分别+7/-44/+66/-245元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为434/206/-330/227元/吨，环比分别+7/-34/+153/-163元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2024/10/11600309.SH万华化学2024/10/11600989.SH宝丰能源*2024/10/11002648.SZ卫星化学*2024/10/11600426.SH华鲁恒升*2024/10/11PB2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E600309.SH万华化学8225751681618286217692485615.3114.0811.8310.362.51600989.SH宝丰能源*17123356518475144801602621.8214.558.517.692.74002648.SZ卫星化学*18606478954126390890612.6511.199.486.802.02600426.SH华鲁恒升*24502357644765467678314.0311.219.187.401.55产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI18820元/吨4845元/吨聚合MDI17620元/吨4645元/吨TDI13630元/吨1535元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷22美分/加仑1161元/吨丙烷696美元/吨4907元/吨NYMEX天然气2.7美元/mmbtu983元/吨布伦特原油79美元/桶4048元/吨石脑油697美元/吨4914元/吨动力煤//618元/吨甲醇//2591元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价41.08美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨-507 -299 84PP盈利PDH石脑油裂解MTOCTO工艺路线1881739100780单吨利润环比变化较年初变化-290 -39 -638 -365 -122 39%113环比变化近十年分位数10.0450%/油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化-0.06 17-0.23 430/39%70%80%//29%2403年初至今-12.48%9.59%15.80%24.44%-8.01%近七年分位数26%近一周-6.40%-10.21%-3.11%-3.70%-9.77%近一月总市值（亿元）归母净利润（亿元）相关公司盈利跟踪（截至10月11日收盘）PE17.39%13.66%近三月7.57%近一年-10.78%-3.78%21.56%14.79%-24.14%近七年分位数27%69%环比变化-352 198聚氨酯产业链16.87%17.65%18.29%代码公司名称股价（元）6.25%-0.79%1.52%-7.04%57%环比变化-280 2700环比变化4153-77 212近十年分位数39%83%/-378 15较年初变化油煤气路线盈利对比PE盈利工艺路线乙烷裂解石脑油裂解MTOCTO170378337-303 -125 -67 843301971100923单吨利润环比变化49%86%52%74%83%68%58%/同比变化419381-378 330-70 -116 -184 448同比变化相关公司涨跌幅跟踪近十年分位数1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5896元/吨218612316%元/吨HDPE8360元/吨1385361%元/吨乙二醇4896元/吨7951460%元/吨环氧乙烷6900元/吨1390-114 37%元/吨聚醚大单体8200元/吨2066041%元/吨乙醇胺7300元/吨157501%元/吨碳酸二甲酯4440元/吨2653543%元/吨苯乙烯9030元/吨77727831%元/吨聚苯乙烯10260元/吨929-104 68%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯6016元/吨127-131 2%元/吨聚丙烯7710元/吨6879621%元/吨丙烯酸6500元/吨15415224%元/吨丙烯酸丁酯8840元/吨565-28 49%元/吨环氧丙烷8696元/吨16574919%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1541元/吨-元/吨焦炭1522元/吨-96 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2573元/吨434元/吨甲醇2170元/吨189元/吨尿素1994元/吨206元/吨DMF4293元/吨-330 元/吨醋酸2967元/吨227元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC13760元/吨-1909 元/吨草酸3980元/吨-元/吨辛醇7748元/吨208元/吨己二酸8553元/吨-1618 元/吨己内酰胺12630元/吨-1004 元/吨PA613930元/吨300元/吨-50 -150 -80 近七年分位数环比变化7%3%23%32%39%39%160-57 环比变化21%24%43%近十年分位数-215 原材料16811317%46%4%23%54%0.6环氧乙烷0.8环氧乙烷0.29乙烯+0.79苯0.8乙烯0.85环氧乙烷0.6乙烯C2板块000402801431.3乙