公用环保202410第1期：财政部拟加大力度支持地方化解债务风险，多家电力上市公司披露前三季度发电量

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月13日优于大市公用环保 202410 第 1 期财政部拟加大力度支持地方化解债务风险，多家电力上市公司披露前三季度发电量核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003联系人：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 2024 年 10 月投资策略-国家电投打造水电、核电上市平台，全球核电发展继续加速》 ——2024-10-09《公用环保 202409 第 4 期-1-8 月全社会用电量同比+7.9%，国内开启 SAF 应用试点》 ——2024-09-23《公用环保 202409 第 3 期-《能源法（草案二次审议稿）》公布，全国碳市场扩容推进》 ——2024-09-17《公用环保 202409 第 2 期-绿证核发和交易规则发布，CCER 重启后第一批项目公示》 ——2024-09-09《公用环保 2024 年 9 月投资策略&2024H1 业绩综述-电力板块盈利改善，燃气、环保板块盈利表现稳健》 ——2024-09-04市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 3.25%，公用事业指数下跌 4.83%，环保指数下跌 3.82%，周相对收益率分别为-1.57%和-0.57%。电力板块子板块中，火电下跌 5.27%；水电下跌 3.65%，新能源发电下跌 4.93%；水务板块下跌 3.77%；燃气板块下跌 5.00%；检测服务板块下跌 5.14%。重要事件：2024 年 10 月 12 日，财政部长蓝佛安在国新办发布会上表示，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务。2024 年 10 月 10 日，中华人民共和国民营经济促进法征求意见稿草案向全社会公开征求意见。其中第七条重点提出：“要加强民营经济权益保护，加强账款支付保障工作，强化预算管理，有针对性细化支付账款规定，设置账款拖欠协商调解处置程序。”专题研究：化债预期渐行渐近，环保行业基本面有望改善。截至 2024H1，申万环保指数 133 家上市公司应收账款及票据账面余额高达 1840.1 亿元，较 2023 年末提升 9.8%，较 2023H1 提升 16%。我们认为应收账款问题的解决对于改善环保企业经营状况和报表表现具有重要意义（缓解流动资金紧张、降低财务费用、冲回信用减值等），环保企业的经营基本面有望得到改善。投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E601985.SH中国核电 优于大市9.9918860.560.6017.816.7003816.SZ中国广核 优于大市3.9620000.210.2318.917.2600310.SH广西能源 优于大市3.41500.000.133018.526.2600116.SH三峡水利 优于大市6.561250.270.3624.318.2003035.SZ南网能源 优于大市4.011520.080.0850.150.1603105.SH芯能科技 优于大市7.20360.440.4616.415.7600900.SH长江电力 优于大市28.1568881.111.3825.420.4600803.SH新奥股份 优于大市17.905542.301.907.89.4605090.SH九丰能源 优于大市24.441562.112.8111.68.7600995.SH南网储能 优于大市8.712780.320.3527.224.9600027.SH华电国际 优于大市5.105220.350.5914.68.6600023.SH浙能电力 优于大市5.687620.490.5611.610.1600905.SH三峡能源 优于大市4.0911710.250.2816.414.6001289.SZ龙源电力 优于大市13.7211470.730.8118.816.9600163.SH中闽能源 优于大市4.26810.360.3711.811.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、 专题研究与核心观点 ....................................................... 5（一）异动点评 ........................................................................ 5（二）重要政策及事件 .................................................................. 5（三） 专题研究：化债预期渐行渐近，环保行业基本面有望改善 ............................. 5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 ........................... 8二、板块表现 .................................................................. 9（一）板块表现 ........................................................................ 9（二）本周个股表现 ...................................................................10三、行业重点数据一览 ......................................................... 13（一）电力行业 ................................................................