化工新材料行业周报：短期地缘动荡推涨油价，后市基本面担忧仍存

化工新材料周报 短期地缘动荡推涨油价，后市基本面担忧仍存 有色与新材料 2024 年 10 月 13 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油化工：短期地缘局势动荡推涨油价，后市基本面担忧仍存。据ifind 数据，10 月 4 日-10 月 11 日，WTI 原油期货收盘价(连续)上涨1.29%，布伦特油期货价环涨 0.83%。地缘局势方面，本月初伊朗发射超过 180 枚弹道导弹报复性袭击以色列境内军事目标，以色列扬言报复，打击目标是伊朗的军事和能源基础设施，目前以方尚未就如何以及何时采取行动做出最终决定；此外，近日胡塞武装在红海通过 11枚弹道导弹和 2 架无人机袭击了美国油轮，命中目标并造成严 重破坏，短期地缘风险抬升推涨油价。供应方面，飓风 Milton 在美国佛罗里达州登陆，导致该州约 24.8%的加油站断油（截至美国东部 时间10 日 10 时 30 分，据 GasBuddy 数据），数百万用户断电，短期推高该州汽油需求；此外，10 月 11 日，美国政府宣布，进一步扩大对伊朗石油和天然气行业的制裁范围，或对伊朗油出口加强制约。需求方面，中国“金九银十”旺季接近尾声，汽柴油需求将逐步转淡，炼油厂低利润导致开工难回升，终端需求疲弱仍是抑制原油消费的主因。宏观经济方面，据美国劳工统计局公布数据，美国 9 月 CPI 同比上升2.4%（前值为+2.5%），略高于预期的 2.3%；核心 CPI 同比上升3.3%，略超预期的 3.2%，美国通胀数据超预期，市场增加了对美联储 11 月降息 25 个基点的押注。  氟化工：供应收紧，需求回暖，制冷剂和上游萤石原料价格上涨。近期制冷剂供应端受部分装置检修计划影响，叠加配额政策背景下，市场货源偏紧；同时，国内家电等产销回暖及外贸订单增加提振需求，据 wind 数据，8 月我国空调出口同比增加 40.1%，10 月我国家用空调排产同比增加 15.7%，带动 R32 等主流制冷剂需求增加、价格高位续涨，原料萤石和氟化氢价格近期也有上调。配额政策方面：据生态环境部，2025 年我国二代制冷剂 HCFCs 生产配额进一步削减，其中R22、R141b、R142b 生产配额将分别同比削减 18%、57%、64%，二代配额的加速缩减有望进一步释放制冷剂供应压力；2025 年三代HFCs 生产和使用总量仍将保持在基线值，和 2024 年一致，部分需求增长的品种 R32、R245fa 配额在 2024 年基础上有所增加。 -60%-40%-20%0%20%23/0123/0623/1124/0424/09沪深300基础化工新材料证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 化工新材料·行业周报 2/ 15 投资建议： 本周，我们建议关注石油化工、氟化工、半导体材料板块。石油化工：飓风 Milton 导致美国佛罗里达州约 24.8%的加油站断油、数百万用户断电，短期推高美国汽油需求；美联储降息周期开启，美国经济衰退预期降温，叠加国际地缘局势动荡，政治风 险升温，短期内油价尚有支撑。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025 年二代制冷剂配额进一步削减，增发 R32 等供不应求的三代制冷剂品种配额，国内家电等产销回暖及外贸订单增加提振需求，市场供需格局好转，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源头部企业：金石资源。半 导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 化工新材料·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工新材料市场行情概览................................................................................................................... 4 二、 石油化工：短期地缘动荡推涨油价，后市基本面担忧仍存 ................................................................. 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：MDI 开工率回落，价格整体持稳 .......................................................................................... 7 四、 氟化工：供应收紧，需求回暖，制冷剂和上游原料价格上涨 .............................................................. 8 五、 化肥：秋肥采购需求带动，节后磷酸一铵价格触底反弹 ..................................................................... 9 六、 化纤：涤丝库存天数持续下降，价格触底反弹 ..........................................