钢铁行业跟踪周报：市场情绪降温带动钢价小幅震荡，基本面稳中向好

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 市场情绪降温带动钢价小幅震荡，基本面稳中向好 2024 年 10 月 13 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《市场情绪提振叠加基本面修复，钢价延续上涨态势》 2024-09-28 《供给谨慎，需求疲弱，钢价震荡运行》 2024-09-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（10.07-10.11）跟踪：节后市场情绪降温，钢价小幅震荡下跌。部分品类提产降库，盈利能力有所提升。 市场情绪回落，钢价小幅震荡：本周市场情绪较节前有所回落，钢价小幅震荡，但从基本面角度行业整体持续向好，供给谨慎增加，表需同比差距继续缩小，盈利有所改善。截至 10 月 11 日，螺纹钢 HRB400 上海报价 3660 元/吨（yoy-1.3%），周降 20 元/吨。成本端角度，本周焦煤价格和废钢价格有所上涨，铁矿价格小幅下跌，整体对钢价有一定支撑。 供给端线材产量持续提升，需求端均有不同程度增加：供应方面，本周线材表现好于板材，除冷轧板卷和中厚板产量小幅下降外，其他品类产量均有所增加，其中螺纹周产量 236 万吨，周增 11.1 万吨，同比-7%，恢复至今年上半年水平。需求方面，本周五大品种表观消费均小幅上涨，其中螺纹表观消费量为 249 万吨，周环比增加 61 万吨，同比-8%，虽不及去年表现，但显著好于之前市场预期。侧面来看，10 月 11 日建筑钢材成交量 ma5 为13.82 万吨，环比上升 0.41 万吨，同比+2%，已经超过去年成交量，旺季后延体现。 库存端本周钢材除线材外总库存均下降，盈利能力回升：本周钢材总库存1310 万吨，周降 29 万吨，yoy-18%，社会库存和钢厂库存也均有所下降。盈利方面，五大品种除热卷外毛利均有明显提升，侧面来看，247 家钢厂盈利率快速恢复至 71%，为后续供给增加提供一定动力。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业主要受节后情绪降温影响钢价震荡运行，但我们判断短期供需基本面向好叠加成本端焦煤废钢价格支撑，钢价或呈震荡上行趋势，长期来看仍需关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%2023/10/122024/2/102024/6/102024/10/9钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价略有下降，市场情绪回落 .......................................................................................... 4 2. 量：螺纹线材与热轧板卷供给增加，消费需求小幅回升 .............................................................. 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月毛利有所提高 ........................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） .................