钢铁周报：钢价小幅回落，关注政策持续性

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20241011 钢价小幅回落，关注政策持续性 2024 年 10 月 12 日 ➢ 价格：本期钢材价格下跌。截至 10 月 11 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3660 元/吨，较上周降 70 元/吨，热轧 3.0mm 价格为 3680 元/吨，较上周降 20 元/吨，冷轧 1.0mm 价格为 4110 元/吨，较上周降 50 元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格震荡，废钢价格较上期持平。 ➢ 利润：本期钢材利润整体下跌。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-36 元/吨，-109 元/吨和+59 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润下跌。 ➢ 产量与库存：截止 10 月 11 日，五大钢材产量上升，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量 864 万吨，环比升 10.24 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 11.9 万吨，板材产量周环比降 1.66 万吨，螺纹钢本周增产 11.12万吨至 236.26 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为207.54 万吨、28.72 万吨，环比分别+8.87 万吨、+2.25 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 20.52 万吨至 913.51 万吨，钢厂总库存395.39 万吨，环比降 8.5 万吨，其中，螺纹钢社库降 13.46 万吨，厂库增 1.22万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 248.5 万吨，环比升 60.99万吨，本周建筑钢材成交日均值 12.79 万吨，环比下降 13.51%。 ➢ 投资建议：钢价小幅回落，关注政策持续性。当前螺纹钢产量持续回升，库存低位，需求同比降幅较节前收窄，而热卷方面，表观需求维持同比正增量，产量小幅回升，库存维持去库，板材高库存压力得到明显缓解。10 月 8日，发改委督促地方 10 月底完成剩余专项债额度发行工作。基本面好转叠加政策利好有望提振钢铁市场，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603995.SH 甬金股份 19.08 1.24 2.03 2.24 15 9 9 推荐 301160.SZ 翔楼新材 57.60 2.53 2.64 3.08 23 22 19 推荐 600399.SH 抚顺特钢 5.99 0.18 0.28 0.37 33 21 16 谨慎推荐 600282.SH 南钢股份 4.58 0.34 0.38 0.41 13 12 11 推荐 000708.SZ 中信特钢 12.64 1.13 1.09 1.21 11 12 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.77 0.54 0.45 0.54 12 15 13 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.33 0.74 0.51 0.59 6 8 7 推荐 601686.SH 友发集团 5.64 0.40 0.43 0.47 14 13 12 推荐 002318.SZ 久立特材 21.62 1.52 1.38 1.66 14 16 13 推荐 600507.SH 武进不锈 5.52 0.63 0.60 0.69 9 9 8 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 10 月 11 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 范钧 执业证书： S0100124080024 邮箱： fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20241007：宏观政策提振，钢价及利润明显改善-2024/10/07 2.钢铁周报 20240929：政策利好提振钢铁市场-2024/09/29 3.钢铁周报 20240921：节前下游补库有望推动钢材库存继续去化-2024/09/21 4.钢铁周报 20240914：传统旺季来临，螺纹表需持续回升-2024/09/14 5.钢铁周报 20240908：黑色价格持续走弱，关注旺季需求表现-2024/09/08 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 .....................................................................................................