石化周报：伊以冲突推涨油价，后续关注局势变化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 伊以冲突推涨油价，后续关注局势变化 2024 年 10 月 12 日 ➢ 伊以冲突推涨油价，后续关注局势变化。从原油基本面来看，随着利比亚产量恢复正常水平，达到 122 万桶/日的生产状况，以及 10 月 2 日 OPEC+的 JMMC会议未改变年底逐步复产的计划，行业供需在需求未出现明显改善的情况下，年末开始偏紧格局将会有所缓解。然而，截至本周五的油价相比节前（9 月 30 日布油收盘价为 72 美元/桶）大幅上涨 9.43%，主要是 10 月 1 日晚伊朗向以色列发动大量导弹袭击，地缘政治的升级导致市场对伊朗石油供应中断的担忧大幅提升，目前以色列还未表明回应态度。从伊朗的原油产量来看，其 2024 年 8 月的日产量为 328 万桶/日，占 OPEC 产量的 12.3%，占全球供应的 3.2%，对供应端影响较大；若地缘政治导致伊朗产量恢复至 2022 年的低位水平，则产量将会下滑 78 万桶/日，相当于伊朗目前日产量的 23.7%。 ➢ 美元指数上升；油价上涨；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 10 月 11 日，美元指数收于 102.91，周环比上升 0.42 个百分点。1）原油：截至 10 月 11 日，布伦特原油期货结算价为 79.04 美元/桶，周环比上涨 1.27%；WTI 期货结算价为 75.56 美元/桶，周环比上涨 1.59%。2）天然气：截至 10 月 11 日，NYMEX天然气期货收盘价为 2.63 美元/百万英热单位，周环比下跌 7.17%；东北亚 LNG到岸价格为 13.42 美元/百万英热，周环比上涨 1.47%。 ➢ 美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。截至 10 月 4 日，美国原油产量1340 万桶/日，周环比上升 10 万桶/日；美国炼油厂日加工量为 1559 万桶/日，周环比下降 10 万桶/日；汽油产量为 1023 万桶/日，周环比上升 63 万桶/日；航空煤油产量为 166 万桶/日，周环比下降 19 万桶/日；馏分燃料油产量为 499万桶/日，周环比上升 19 万桶/日。 ➢ 美国原油库存上升，汽油库存下降。1）原油：截至 10 月 4 日，美国战略原油储备为 38293 万桶，周环比上升 38 万桶；商业原油库存为 42274 万桶，周环比上升 581 万桶。2）成品油：车用汽油库存为 21490 万桶，周环比下降 630万桶；航空煤油库存为 4407 万桶，周环比下降 157 万桶；馏分燃料油库存为11851 万桶，周环比下降 312 万桶。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 ➢ 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600028 中国石化 6.75 0.50 0.59 0.62 14 11 11 推荐 601857 中国石油 8.70 0.88 0.94 0.99 10 9 9 推荐 600938 中国海油 30.07 2.60 3.18 3.33 12 9 9 推荐 603619 中曼石油 21.22 1.75 2.33 2.89 12 9 7 推荐 603393 新天然气 34.65 2.47 3.34 3.86 14 10 9 推荐 605090 九丰能源 27.55 2.05 2.90 2.96 13 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 10 月 11 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.石化周报：OPEC+或将放松产量，供给担忧情绪发酵-2024/09/28 2.石化周报：美联储降息提振需求预期，油价回暖-2024/09/21 3.石化周报：供需均有扰动，油价大幅波动-2024/09/15 4.石化周报：OPEC+如期延长减产，需求悲观预期仍使油价下滑-2024/09/07 5.石化周报：供应下降和弱预期持续博弈-2024/08/31 行业定期报告/石油石化 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 上市公司表现 ...................................................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态................................