特锐德(300001)2024年三季报预告点评：电力设备及充电网双轮驱动，三季度业绩大超预期

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司点评 | 特锐德 电力设备及充电网双轮驱动，三季度业绩大超预期 特锐德（300001.SZ）2024 年三季报预告点评  核心结论 公司评级 买入 股票代码 300001.SZ 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 22.46 近一年股价走势 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 刘小龙 S0800523100001 18682295990 liuxiaolong@research.xbmail.com.cn 侯立森 S0800524070006 13661386047 houlisen@research.xbmail.com.cn 相关研究 特锐德：充电业务大幅减亏，电力设备业务盈利大幅提升—特锐德（300001.SZ）2024 年半年报点评 2024-08-29 特锐德：传统电力设备业务量利双升，充电网业务迎盈利拐点———特锐德（300001.SZ）首次覆盖报告 2024-07-26 事件：公司发布 2024 年三季报预告。2024Q1-3 公司实现归母净利润4.36-4.62 亿元，同比增长 96.47%-107.99%，实现扣非归母净利润 3.80-4.06亿元，同比增长 119.17%-133.91%。分季度看，2024Q3 公司实现归母净利润 2.43-2.68 亿元，同比增长 90.00%-110.00%，环比增长 84.60%-104.04%，实现扣非归母净利润 2.20-2.45 亿元，同比增长 91.36%-113.62%，环比增长 94.61%-117.25%。公司业绩大超预期。 充电网业务稳步发展，充电量稳居全国第一。根据中国充电联盟数据，截至24 年 8 月底，特来电运营充电桩数量 62.15 万台，同比+38%，市占率 19%，其中公共直流充电桩数量 37.26 万台，同比+38%，市占率 26%，公司 1-8月份累计充电量 82 亿度电，同比+41%，其中 8 月充电量 12.2 亿度电，同比+40%，占全国公共充电量 23%，各项指标均稳居行业第一。根据中汽协及公安部数据，截至 24 年 6 月底中国汽车保有量约为 3.45 亿辆，8 月底中国新能源车保有量达 2744 万辆，同比+54%，渗透率约为 8%，成长空间较大。公司持续深耕充电网业务，充电桩建设维持较高水平，度电服务费温和提升改善盈利水平，三季度保持良好发展势头。 传统主业竞争力逐步体现，盈利能力持续提升。报告期内，公司紧抓国家“双碳”和“新型电力系统”战略的发展机遇，深耕主业、持续创新、强化核心竞争力，“智能制造+集成服务”发展势头良好。公司持续加大技术深造和迭代升级，不断提升产品的标准化和模块化水平，并推动新材料和新结构的落地应用，打造具有竞争力的成本优势，公司盈利能力较去年同期有较好提升。公司持续聚焦国内优质大客户并加快拓展国际业务，中标额维持较好水平。 投资建议：公司电力设备及充电网业务双轮驱动，我们预计 2024-2026 年公司实现归母净利 7.61/10.24/14.34 亿元，同比+54.92%/+34.57%/+40.01%，对应 EPS 为 0.72/0.97/1.36 元，维持“买入”评级。 风险提示：新能源车销量不及预期；充电桩建设不及预期；行业竞争加剧。  核心数据 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11,630 14,602 18,124 22,687 27,781 增长率 23.18% 25.56% 24.12% 25.18% 22.45% 归母净利润 (百万元) 272 491 761 1,024 1,434 增长率 45.43% 80.44% 54.92% 34.57% 40.01% 每股收益（EPS） 0.26 0.47 0.72 0.97 1.36 市盈率（P/E） 87.1 48.3 31.16 23.16 16.54 市净率（P/B） 3.8 3.5 3.1 2.7 2.3 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 -24%-16%-8%0%8%16%24%32%2023-102024-022024-06特锐德输变电设备创业板指证券研究报告 2024 年 10 月 11 日 公司点评 | 特锐德 西部证券 2024 年 10 月 11 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表（百万元） 2022 2023 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2022 2023 2024E 2025E 2026E 现金及现金等价物 3,025 2,838 3,976 4,202 4,685 营业收入 11,630 14,602 18,124 22,687 27,781 应收款项 8,988 10,376 11,674 14,271 17,172 营业成本 9,056 11,191 13,953 17,602 21,501 存货净额 1,404 1,609 2,006 2,531 3,091 营业税金及附加 66 65 93 115 135 其他流动资产 777 494 768 657 633 销售费用 665 912 1,072 1,455 1,692 流动资产合计 14,195 15,317 18,424 21,661 25,581 管理费用 1,138 1,313 1,634 2,019 2,473 固定资产及在建工程 3,614 3,938 4,637 5,538 6,487 财务费用 238 202 245 245 238 长期股权投资 1,579 1,621 1,547 1,582 1,583 其他费用/（-收入） 194 317 359 186 238 无形资产 863 779 678 536 391 营业利润 274 602 769 1,065 1,505 其他非流动资产 1,753 2,223 1,838 1,920 1,968 营业外净收支 (10) (69) (32) (37) (46) 非流动资产合计 7,808 8,560 8,700 9,576 10,429 利润总额 264 534 737 1,028 1,459 资产总计 22,003 23,877 27,123 31,237 36,010 所得税费用 15 7 (4) 22 14 短期借款 2,706 2,431 2,697 2,611 2,580 净利润 249 527 741 1,006 1,445 应付款项 8,952 10,261 12,536 15,650 18,963 少数股东损益 (23) 36 (20) (18) 11 其他流动负债 336 352 335 341 343 归属于母公司净利润 272 491 761 1,024 1,434 流动负债合计 11,994 13,044 15,5