南京银行(601009)更新点评：股东增持彰显信心

证券研究报告 | 公司点评 | 城商行Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南京银行(601009) 报告日期：2024 年 10 月 11 日 股东增持彰显信心 ——南京银行更新点评 投资要点  基本面与交易面共振，转债若转股增添动力，南京银行有望重回城商行头部。  事件 10 月 10 日，南京银行公告，东部机场集团投资有限公司于 2024 年 8 月 23 日至2024 年 10 月 9 日以集中竞价方式增持股份，增持比例为 1.09%。  关键期新股东增持超 1% 增持方东部机场集团公司为南京银行新股东。①东部机场集团公司增持前未持有南京银行股份，基于对南京银行未来发展的信心和价值成长的认可，通过二级市场集中竞价方式增持南京银行股份。②东部机场集团公司实控人为江苏省国资委，南京银行前十大股东中的江苏交通控股实控人也同为江苏省政府，侧面也显示了江苏省政府对南京银行的支持。 股价已达转债转股价，若全部转股将有力补充资本，支撑未来发展。①截至2024 年 10 月 10 日，南京银行收盘价为 10.39 元，较强赎价还有 7%的空间。南京银行当前正处在转债转股的有利窗口期，新股东增持超 1%，充分显示了股东对于南京银行的支持与认可；②以 24Q2 末数据静态测算，若转债全部转股，可补充核心一级资本 1pc 至 9.98%，有力补充资本，支撑南京银行未来发展。  股东有望继续支撑交易面 ①2024 年以来法巴持续增持南京银行，23Q4、24Q1、24Q2 末法巴合计持有南京银行股本比例分别为 16.27%、17.33%、17.68%，以 24Q2 末数据来看法巴持股比例较 20%的上限仍有 2.32pc空间；②此外南京银行股东包括江苏国资系、南京国资系、江苏烟草等，股东实力雄厚，有望继续支撑交易面改善。③南银转债前十大持有人中包括大股东江苏交通控股、南京高科，后续不排除通过转债转股的方式增持南京银行股份。24Q2 末江苏交通控股、南京高科分别持有 17 亿、7 亿南银转债（以面值计算）。  预计中期分红年内将落地 9 月 2 日，董事会已审批通过南京银行 2024 年中期分红方案，分红比例较 2023年上升 2pc 至 32%，中期分红方案已经明确，预计年内有望落地。假设 2024 年全年分红率维持在中期分红水平，测算现价对应 2024 年股息率为 6.07%。  业绩有望延续快增态势 短期业绩来看，预计南京银行三季报有望延续中报营收利润增速大个位数的表现，主要考虑：①去年息差基数前高后低，息差对营收的拖累有望逐步改善；②金融市场投资能力强，债市调整对营收影响可控。 中长期来看，南京银行基本面趋势明确且持续性强，价值创造理念+区域发展东风+存量包袱出清+全新管理周期，股东增持彰显信心，转债若转股将续添动力，助力南银基本面与估值重回城商行头部。  盈利预测与估值 预计南京银行 2024-2026 年归母净利润同比增长 10.2%/10.2%/10.4%，对应 BPS 14.81/16.24/17.84 元/股。现价对应 2024-2026 年 PB 估值 0.70/0.64/0.58 倍。目标价为 13.33 元/股，对应 24 年 PB 0.90 倍，现价空间 28%，维持“买入”评级。  风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，股东增持不及预期。 投资评级: 买入(维持) 分析师：梁凤洁 执业证书号：S1230520100001 021-80108037 liangfengjie@stocke.com.cn 分析师：徐安妮 执业证书号：S1230523060006 xuanni@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥10.39 总市值(百万元) 110,093.00 总股本(百万股) 10,596.05 股票走势图 相关报告 1 《基本面与交易面共振向上》 2024.08.01 2 《重回城商行头部 》 2024.05.29 3 《重回城商行头部 》 2024.05.27 -12%1%14%27%39%52%23/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0724/0824/0924/10南京银行上证指数南京银行(601009)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 45,160 48,777 51,880 54,564 (+/-) (%) 1.24% 8.01% 6.36% 5.17% 归母净利润 18,502 20,397 22,473 24,816 (+/-) (%) 0.51% 10.24% 10.18% 10.43% 每股净资产(元) 13.51 14.81 16.24 17.84 P/B 0.77 0.70 0.64 0.58 资料来源：wind，公司公告，浙商证券研究所。 南京银行(601009)公司点评 http://www.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表附录：报表预测值 资产负债表 利润表 (百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E (百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 存放央行 115,303 142,058 156,264 171,890 净利息收入 25,452 25,180 27,103 28,549 同业资产 95,199 104,719 115,191 126,710 净手续费收入 3,629 4,173 4,382 4,601 贷款总额 1,099,073 1,263,934 1,447,205 1,657,049 其他非息收入 16,079 19,424 20,395 21,415 贷款减值准备 (35,586) (38,408) (40,239) (40,641) 营业收入 45,160 48,777 51,880 54,564 贷款净额 1,066,932 1,225,526 1,406,966 1,616,409 税金及附加 (620) (662) (723) (797) 证券投资 972,086 999,225 1,052,844 1,106,233 业务及管理费 (13,762) (14,292) (15,045) (15,278) 其他资产 38,756 65,975 72,908 80,649 营业外净收入 24 0 0 0 资产合计 2,288,276 2,537,503 2,804,173 3,101,890 拨备前利润 30,648 33,647 35,923 38,292 同业负债 423,554 491