新股覆盖研究：拉普拉斯

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 10 月 11 日公司研究●证券研究报告拉普拉斯（688726.SH）新股覆盖研究投资要点 下周二（10 月 15 日）有一只科创板新股“拉普拉斯”询价。 拉普拉斯（688726.SH）：公司是光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商，主要产品包括光伏电池热制程、镀膜及配套自动化设备等。公司 2021-2023 年分别实 现 营 业 收 入 1.04 亿 元 /12.66 亿 元 /29.66 亿 元 ， YOY 依 次 为154.35%/1122.08%/134.32%；实现归母净利润-0.57 亿元/1.18 亿元/4.11 亿元，YOY 依次为-24.27%/307.00%/247.49%。最新报告期，2024H1 公司实现营业收入 25.41 亿元，同比增加 133.99%，实现归母净利润 3.52 亿元，同比增加 191.2%。公司预计 2024 年 1-9 月扣非归母净利润为 4.4 至 5.3 亿元，同比增长 285.20%至363.99%。投资亮点：1、公司在 TOPCon、XBC 等新一代电池技术热制程及镀膜设备上处于业内领先，与多名下游龙头客户形成了股权合作；同时，公司积极布局下一代钙钛矿电池所需设备。公司实控人林家继、核心技术人员张武、庞爱锁均拥有十余年的光伏领域产研经验，带领公司前瞻性布局新一代电池技术TOPCon、XBC 所需生产设备并取得业内领先，包括公司在业内率先实现 N 型电池片工艺硼扩散设备量产、以及凭借成熟的 LPCVD 解决方案先后 10 余次帮助核心客户晶科能源和隆基绿能打破 TOPCon 转换效率世界纪录等。基于此，公司产品受到下游龙头隆基绿能、晶科能源、爱旭股份、钧达股份、正泰新能等的广泛认可，且与其中多名客户达成股权合作，包括隆基绿能董事长钟宝申旗下公司连城数控持有公司 16.87%股份、晶科能源、林洋能源、正泰新能均间接持有公司股份。报告期内，TOPCon 等新一代电池技术对 PERC的替代快速进行，2022 年 TOPCon 电池产量占比仅为 3%、而到今年底预计将提升至 73%（集邦咨询预测），带动公司业绩释放。与此同时，公司在下一代钙钛矿电池技术设备上已展开布局，目前已形成了适用于钙钛矿电池的核心真空工艺设备样机并送至客户处验证。2、依托已有技术积累，公司开拓第三代半导体分立器件设备业务，产品已获得客户批量订单。基于自身技术积累及对市场需求的感知，公司针对第三代半导体 SiC 基半导体器件生产工艺开发了高温氧化设备和高温退火设备，目前已经完成对比亚迪、基本半导体等下游客户的导入。目前 SiC 仍处于产业化起步阶段、所需多款生产设备均由海外厂商主导，其中高温退火炉主要由海外厂商供应、高温氧化炉国产化率仅约 20%，半导体设备中 CVD 设备的国产化率仅为 5%-10%；公司有望受益于国产替代、打开业绩增长空间。同行业上市公司对比：公司主要从事光伏电池片生产设备以及半导体分立器件生产设备的研产销，综合考虑所处行业、产品类型等因素，选取捷佳伟创、北方华创、微导纳米作为可比公司。从上述可比公司来看，24H1 行业平均收入规模为 65.81 亿元，可比 PE-TTM（算术平均）为 36.03X，销售毛利率为38.66%；相较而言，公司的营收规模及销售毛利率低于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）364.79流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人曾晓婷zengxiaoting@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（苏州天脉）-2024 年第 67 期-总第 494 期 2024.9.29华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（新铝时代）-2024 年第 66 期-总第 493 期 2024.9.27华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（上大股份）-2024 年第 65 期-总第 492 期 2024.9.22华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（托普云农）-2024 年第 64 期-总第 491 期 2024.9.21华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（铜冠矿建）-2024 年第 61 期-总第 488 期 2024.9.15新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)103.61,265.92,966.2同比增长(%)154.351,122.08134.32营业利润(百万元)-76.1118.9457.4同比增长(%)35.35-256.28284.73归母净利润(百万元)-57.1118.2410.8同比增长(%)-24.27307.00247.49每股收益(元)0.331.13数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、拉普拉斯...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入..............................................................................................................