公司信息更新报告：国庆期间销售火热，行业排名维持稳定

房地产/房地产开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 7 招商蛇口（001979.SZ） 2024 年 10 月 11 日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/10/10 当前股价(元) 10.46 一年最高最低(元) 13.44/7.45 总市值(亿元) 947.76 流通市值(亿元) 870.54 总股本(亿股) 90.61 流通股本(亿股) 83.23 近 3 个月换手率(%) 54.49 股价走势图 数据来源：聚源 《销售规模有所收缩，拿地进一步聚焦核心城市—公司信息更新报告》-2024.9.11 《开发业务毛利率承压，资产运营业务稳健提升—公司信息更新报告》-2024.9.2 《销售降幅持续收窄，融资成本保持低位—公司信息更新报告》-2024.8.12 国庆期间销售火热，行业排名维持稳定 ——公司信息更新报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  销售规模有所收缩，行业排名维持稳定，维持“买入”评级 招商蛇口发布 2024 年 9 月经营简报，公司销售规模有所收缩，销售单价略有下滑，行业排名保持领先，国庆假期期间销售火热，消费助力多业务条线数据回升。公司积极获取土地，拿地聚焦核心城市，可售货源较充足，融资渠道畅通，看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为63.9、70.3、74.4 亿元，EPS 为 0.71、0.78、0.82 元，当前股价对应 PE 为 14.8、13.5、12.7 倍，维持“买入”评级。  销售规模有所收缩，行业排名维持稳定 2024 年 9 月，公司实现签约销售金额 143.58 亿元，同比减少 29.07%，实现签约销售面积 69.48 万平方米，同比减少 9.73%。2024 年 1-9 月，公司累计实现签约销售金额 1451.71 亿元，同比减少 35.85%，累计实现签约销售面积 642.44 万平方米，同比减少 29.99%。2024 年 9 月，公司单月销售均价 20664.94 元/平方米，同比-21.43%，2024 年 1-9 月，公司累计销售均价 22596.82 元/平方米，同比-8.37%。据克而瑞数据，2024 年 1-9 月公司全口径销售金额排名第 5 名。  9 月获取 3 宗地块，拿地进一步聚焦核心城市 公司 2024 年投资策略是区域聚焦和城市深耕，关注强心 30 城，进一步聚焦核心10 城。公司于 2024 年 9 月获取三宗地块，用地面积总计 9.56 万平方米，总建筑面积 22.86 万平方米，拿地总成本 65.44 亿元。9 月拿地金额占销售金额比例为46.58%，投资聚焦核心城市，获取的三宗地块分别位于上海、广州、西安。  国庆期间销售火热，消费助力多业务条线数据回升 2024 年国庆节期间，公司吸引超过 5.11 万客户线下到访参与活动及参观项目，全国累计 4.34 万组客户到访，销售 125 亿元。招商蛇口旗下招商积余服务在国庆期间累计服务旅客近千万人次，招商蛇口全国 33 家商场日均销售额同比提升17.6%，日均客流同比提升 13.7%，10 月 1 日—4 日，招商蛇口旗下招商伊敦 6个项目连续 3 天满房，接待宾客逾 10000 人次，全国壹棠服务公寓收入同比增长11%，南海精品餐饮收入同比增长 5%。  风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 183,003 175,008 190,022 200,235 207,165 YOY(%) 13.9 -4.4 8.6 5.4 3.5 归母净利润(百万元) 4,264 6,319 6,391 7,029 7,438 YOY(%) -58.9 48.2 1.1 10.0 5.8 毛利率(%) 19.3 15.9 15.4 16.3 17.1 净利率(%) 5.0 5.2 4.7 4.9 5.1 ROE(%) 3.2 3.1 2.9 3.1 3.3 EPS(摊薄/元) 0.47 0.70 0.71 0.78 0.82 P/E(倍) 22.2 15.0 14.8 13.5 12.7 P/B(倍) 1.1 1.0 0.9 0.9 0.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -48%-36%-24%-12%0%12%24%2023-102024-022024-06招商蛇口沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 7 附图 1：2024 年 9 月，公司实现签约销售金额 143.58 亿元，同比减少 29.07% 资料来源：公司公告、开源证券研究所 附图 2：2024 年 1-9 月，公司累计实现签约销售金额 1451.71 亿元，同比减少 35.85% 资料来源：公司公告、开源证券研究所 附表 1：公司月度签约销售金额 月份 签约销售金额（亿元） 同比 累计签约销售金额（亿元） 累计同比 2023 年 1 月 157.67 +4.09% 157.67 +4.09% 2023 年 2 月 225.43 +124.00% 383.1 +51.96% 2023 年 3 月 339.56 +53.43% 722.66 +52.65% 2023 年 4 月 379.26 +169.11% 1101.92 +79.36% 2023 年 5 月 266.19 +65.16% 1368.11 +76.41% 2023 年 6 月 296.25 -28.23% 1664.36 +40.07% 2023 年 7 月 201.26 -15.78% 1865.62 +30.72% 2023 年 8 月 195.04 -18.18% 2060.66 +23.72% 2023 年 9 月 202.43 -42.24% 2263.09 +12.25% -100%-50%0%50%100%150%200%0501001502002503003504002023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月签约销售金额（亿元）同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%05001000150020002500300035002023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月20