原油月报：三大机构维持2024Q4全球原油去库

原油月报：三大机构维持2024Q4全球原油去库证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn2024年10月10日投资要点◼【原油库存板块】IEA、EIA、OPEC在2024年9月报中预测2024年全球原油库存变化分别为-10、-91、-176万桶/日，较2024年8月预测分别+10、-32、-1万桶/日，三大机构预测2024年库存变化平均为-92万桶/日，较2024年8月预测均值-8万桶/日。具体来看，2024年9月IEA、EIA、OPEC预测2024Q4全球原油库存或将分别0、-125、-284万桶/日，三大机构预测库存平均-137万桶/日。◼【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年9月报中预测2024年原油供给量分别为10290、10218、10248万桶/日，较2023年原油供给分别+70、+31、+51万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2024年8月预测量分别+0、-18、-9万桶/日。具体来看，2024年9月IEA、EIA、OPEC预测2024Q4全球原油供给同比增量分别+70、-38、+270万桶/日，相较2024年8月预测量分别+0、-46、-25万桶/日。◼【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC在2024年9月报中预测2024年原油需求量分别为10300、10309、10424万桶/日，较2023年原油需求分别+90 、+93 、+203万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2024年8月预测量分别-10、+15、-8万桶/日。具体来看，2024年9月IEA、EIA、OPEC预测2024Q4全球原油需求或将分别同比+130、+113、+233万桶/日，相较2024年8月预测量分别+0、+14、+5万桶/日。2投资要点◼【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/ 0857.HK ）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/ 0386.HK ）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）； 建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。◼【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。3目录1. 全球原油库存2. 全球原油供给4. 风险提示3. 全球原油需求41. 全球原油库存目录51. 全球原油库存62024.9 IEA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所2024.9 EIA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）数据来源：EIA，东吴证券研究所62024.9 OPEC对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日）数据来源：OPEC，东吴证券研究所2024.9 三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日）数据来源：IEA，EIA，OPEC，东吴证券研究所 9,800 10,000 10,200 10,400 10,600 10,800(350)(150)50250库存变化OPEC预计原油总供应（右）OPEC预计原油总需求（右） 9,800 10,000 10,200 10,400 10,600 10,800(200)(100)0100200平均库存变化原油平均总供给（右）原油平均需求量（右）目录2. 全球原油供给•2.1 全球原油供给总览•2.2 全球主要区域原油供给情况72.1 全球原油供给总览82024.9 三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日）2.1 全球原油供给总览◼IEA、EIA、OPEC在2024年9月报中预测2024年原油供给量分别为10290、10218、10248万桶/日，较2023年原油供给分别+70、+31、+51万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2024年8月预测量分别-0、-18、-9万桶/日。2024.9 三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所98,5009,0009,50010,00010,50011,000201920202021202220232024E2025EEIAOPECIEA(800)(600)(400)(200)020040060080020202021202220232024E2025EEIAOPECIEA2.1 全球原油供给总览◼具体来看，2024年9月IEA、EIA、OPEC预测2024Q4全球原油供给同比增量分别+70、-38、+270万桶/日，相较2024年8月预测量分别+0、-46、-25万桶/日。2024.9三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所2024.9三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所109,4009,6009,80010,00010,20010,40010,60010,800EIAOPECIEA(200)(100)0100200300400500600700EIAOPECIEA2024.9 EIA对全球原油季度供给预测较2024.8调整（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所数据来源：EIA，东吴证券研究所2024.9 IEA对全球原油季度供给预测较2024.8调整（万桶/日）2.1 全球原油供给总览数据来源：OPEC，东吴证券研究所2024.9 OPEC对全球原油季度供给预测较2024.8调整（万桶/日）110102030IEA供给量预测较上月调整(60)(30)03060EIA供给量预测较上月调整(30)030OPEC供给量预测较上月调整2.2 全球主要区域原油供给情况•2.2.1 三大机构分地区原油供给增量预测•2.2.2 OPEC+•2.2.3 俄罗斯•2.2.4 美国12◼IEA预计2024年，全球原油供给增量集中在美洲OECD国家（美国、加拿大等）、美洲非OECD国家（巴西、圭亚那等）。2024.9 IEA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所2.2.1 三大机构分地区原油供给增量预测13(50)0501002024供给增量◼EIA预计2024年全球原油供给增量集中在非OPEC国家。2024.9 EIA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日）数据来源：EIA，东吴证券研究所2.2.1 三大机构分地区原油供给增量预测14(50)050100非OPEC世界总供给OPEC2024供给增量◼OPEC预计2024年全球原油供给增量主要集中在以美国为代表的