新股覆盖研究：六九一二

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 10 月 10 日公司研究●证券研究报告六九一二（301592.SZ）新股覆盖研究投资要点 周五（10 月 11 日）有一只创业板新股“六九一二”申购，发行价格为 29.49 元，首发市盈率为 22.66 倍（每股收益按经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后股本总额计算）。 六九一二（301592.SZ）：公司主要产品为军事装备，包括军事训练装备、特种军事装备等。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 2.01 亿元/3.41 亿元/4.09 亿元，YOY 依次为 71.18%/69.75%/19.84%；实现归母净利润 0.57 亿元/1.00 亿元/0.91 亿元，YOY 依次为 1062.82%/76.27%/-8.70%。最新报告期，2024H1 公司实现营业收入1.12 亿元，实现归母净利润 0.04 亿元。公司预计 2024 年 1-9 月归母净利润为1,000.00 万元至 1,500.00 万元，同比变动 366.20%至 599.30%。投资亮点：1、实控人及多位核心技术人员均曾长期任教于军事院校、具备军事装备专业技术背景，带领公司获得直接军方及大型军工集团认可。公司实控人蒋家德曾在 1982 年至 2011 年间长期任教于重庆通信学院（现中国人民解放军陆军工程大学通信士官学校）、先后因“无线电接力通信综合仿真训练系统”等多个项目荣获军队科技进步奖，在军事装备方面具备专业背景；同时，核心技术人员吴宏钢、邓军也均曾长期任教于重庆通信学院，田丰曾获得军队科技进步二等奖。在核心团队带领下，公司形成了“多源异构数据交互技术”等一批核心技术并成功实现产业化、获得军方充分认可，并进一步作为民营军工企业先后参与了“陆军***通信模拟训练装备体系论证项目”等数个军方牵头的科研项目；同时，公司在空投用***搜索器细分领域形成了较强的先发优势，产品已获得军方定型列装、且公司是唯一供货商。报告期内，公司与直接军方及中电科、核工业集团等军工集团的合作持续深化。2、在手订单有望支撑业绩稳定，同时公司积极布局新一代装备产品，稳步发展可期。伴随中央军委多次强调加强实战化军事训练，我军实战训练强度及频次有望持续提升，公司未来发展有望稳中向好。从公司在手订单及在研产品来看，一方面，截至 2024 H1，公司在手订单及意向订单金额合计为 4.89亿元，有望支撑公司业绩稳定；另一方面，公司正在积极研发短报文芯片、高功率微波等新一代装备产品，其中，高功率微波产品由公司与中物院应用电子所（国家科研计划单列的唯一核武器研制生产单位）的合资公司九源高能联合开发，相关技术与产品与该所具备优先合作资格。同行业上市公司对比：公司主要从事军事装备的研产销，综合考虑所处行业、产品类型等因素，选取中科海讯、华如科技、霍莱沃、捷安高科作为可比公司。从上述可比公司来看，2023 年行业平均收入规模为 3.19 亿元，可比PS-TTM（算术平均）为 8.54X，销售毛利率为 29.50%；相较而言，公司的营收规模及销售毛利率均高于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）52.50流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人曾晓婷zengxiaoting@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（苏州天脉）-2024 年第 67 期-总第 494 期 2024.9.29华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（新铝时代）-2024 年第 66 期-总第 493 期 2024.9.27华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（上大股份）-2024 年第 65 期-总第 492 期 2024.9.22华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（托普云农）-2024 年第 64 期-总第 491 期 2024.9.21华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（铜冠矿建）-2024 年第 61 期-总第 488 期 2024.9.15新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)200.8340.9408.6同比增长(%)71.1869.7519.84营业利润(百万元)65.7116.8107.6同比增长(%)752.2577.84-7.88归母净利润(百万元)56.7100.091.3同比增长(%)1,062.8276.27-8.70每股收益(元)1.131.911.74数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、六九一二...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 6（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公司指标对比........................................................................