计算机行业24Q3业绩前瞻：预计24Q3业绩加速恢复

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2024 年 10 月 09 日 预计 24Q3 业绩加速恢复 看好 ——计算机行业 24Q3 业绩前瞻 相关研究 《剪刀差扩大，先导指标乐观——计算机行业 2024 年半年度业绩总结》 2024/09/05 《长期乐观，短期 Q2 业绩逐渐明朗—— 计算机行业 2024Q2 暨 2024H1 业绩前瞻 》 2024/07/10 证券分析师 胡雪飞 A0230522120002 huxf@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 施鑫展 A0230519080002 shixz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 联系人 曹峥 (8621)23297818× caozheng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 我们对 50 家重点跟踪的 A 股、港股、美股计算机公司 2024Q3 净利润预测如下： ⚫ 增速超过 50%的公司有 6 家，占比 12%：广联达（645%）、科大讯飞（288%）、纳思达（245%）、石基信息（163%）、海光信息（58%）、税友股份（57%）。 ⚫ 增速在 30%-50%的公司有 3 家，占比 6%：用友网络（46%）、德赛西威（40%）、卫宁健康（30%）。 ⚫ 增速在 0%-30%的公司有 23 家，占比 46%：大华股份（25%）、金证股份（25%）、浪潮信息（25%）、新致软件（23%）、安恒信息（21%）、Adobe（美股）（20%）、诺瓦星云（10%）、博思软件（18%）、虹软科技（15%）、福昕软件（13%）、萤石网络（12% ）、达梦数据（ 11%）、海康威视（ 11% ）、万兴科技（ 10% ）、中望软件（10%）、指南针（10%）、金山办公（10%）、中科曙光（8%）、赛意信息（5%）、能科科技（3%）、英方软件（3%）、神州数码（1%）、软通动力（0%）。 ⚫ 增速在-30%-0%的公司有 11 家，占比 22%：中控技术（-1%）、东方财富（-4%）、上海钢联（-5%）、云从科技（-5%）、嘉和美康（-5%）、润达医疗（-8%）、宇信科技（-15%）、恒生电子（-15%）、顶点软件（-15%）、同花顺（-20%）、超图软件（-20%）。 ⚫ 增速低于-30%的公司有 7 家，占比 14%：华大九天（-32%）、深信服（-37%）、中科创达（-55%）、卡莱特（-75%）、太极股份（-88%）、启明星辰（-171%）、索辰科技（-293%）。 ⚫ 预计 24Q3 计算机业绩加速恢复。24Q1/24Q2 的薪酬成本增速（不考虑资本化）分别为 3%/-1%，由于 24Q1/24Q2 的员工总数增速分别为 0%/-1%，意味着 24Q4/24Q2的人均涨薪增速分别仅为 3%/0%。由于宏观经济环境不景气以及需求疲软，预计行业公司在业务扩张方面会继续保持谨慎。假设 24Q3-Q4 行业的人均薪酬增速保持在2%，人力增速保持在 1%的水平，那么 24Q3-Q4 的薪酬成本增速会维持在 3%的较低水平。由于 23Q3-Q4 的收入基数不高，一旦 24Q3-Q4 的收入增速超过 3%，就会出现“收入-成本错配”的正向剪刀差。 ⚫ 标的 1）AIGC：金山办公、万兴科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。 ⚫ 标的 2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份。 ⚫ 标的 3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。 ⚫ 标的 4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共9页 简单金融 成就梦想 1．2024Q3 单季度计算机业绩前瞻 我们对 50 家重点跟踪的 A 股、港股、美股计算机公司 2024Q3 净利润预测如下： 增速超过 50%的公司有 6 家，占比 12%：广联达（645%）、科大讯飞（288%）、纳思达（245%）、石基信息（163%）、海光信息（58%）、税友股份（57%）。 增速在 30%-50%的公司有 3 家，占比 6%：用友网络（46%）、德赛西威（40%）、卫宁健康（30%）。 增速在 0%-30%的公司有 23 家，占比 46%：大华股份（25%）、金证股份（25%）、浪潮信息（25%）、新致软件（23%）、安恒信息（21%）、Adobe（美股）（20%）、诺瓦星云（10%）、博思软件（18%）、虹软科技（15%）、福昕软件（13%）、萤石网络（12%）、达梦数据（11%）、海康威视（11%）、万兴科技（10%）、中望软件（10%）、指南针（10%）、金山办公（10%）、中科曙光（8%）、赛意信息（5%）、能科科技（3%）、英方软件（3%）、神州数码（1%）、软通动力（0%）。 增速在-30%-0%的公司有 11 家，占比 22%：中控技术（-1%）、东方财富（-4%）、上海钢联（-5%）、云从科技（-5%）、嘉和美康（-5%）、润达医疗（-8%）、宇信科技（-15%）、恒生电子（-15%）、顶点软件（-15%）、同花顺（-20%）、超图软件（-20%）。 增速低于-30%的公司有 7 家，占比 14%：华大九天（-32%）、深信服（-37%）、中科创达（-55%）、卡莱特（-75%）、太极股份（-88%）、启明星辰（-171%）、索辰科技（-293%）。 表 1：计算机重点公司 2024Q3 业绩预测（市值单位：亿元人民币；收入/净利润单位：百万元；美股单位：百万美元） 代码 证券简称 总市值 24Q3 收入 收入 YoY（%） 24Q3 净利润 净利润 YoY（%） 预测计算方法 ADBE.O Adobe（美股） 15,446 5,408 11% 1,684 20% 已发布 24Q3 季报(单位：百万美元) 300059.SZ 东方财富 3,931 2,464 -10% 1,905 -4% 三季度日均成交量下滑，基金和券商业务均略下滑 688041.SH 海光信息 3,045 1,824 37% 354 58% CPU 继续较高出货增长，由于阶梯定价策略，三季度毛利率略下降 002415.SZ 海康威视 2,908 25,600