公司信息更新报告：2024Q3业绩持续高增长，新材料平台公司成型

电子/电子化学品Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 鼎龙股份（300054.SZ） 2024 年 10 月 09 日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/10/9 当前股价(元) 28.92 一年最高最低(元) 31.44/15.36 总市值(亿元) 271.35 流通市值(亿元) 210.59 总股本(亿股) 9.38 流通股本(亿股) 7.28 近 3 个月换手率(%) 81.84 股价走势图 数据来源：聚源 《2024H1 业绩同比高增，半导体材料平台公司成型—公司信息更新报告》-2024.8.20 《抛光液加速验证与放量，业绩新增长极逐步成型—公司信息更新报告》-2024.7.9 《2024H1 业绩同比高增，泛半导体材料加速放量—公司信息更新报告》-2024.6.25 2024Q3 业绩持续高增长，新材料平台公司成型 ——公司信息更新报告 罗通（分析师） 刘天文（分析师） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 liutianwen@kysec.cn 证书编号：S0790523110001  2024Q3 业绩预期同环比增长，半导体业务占比提升，维持“买入”评级 公司发布 2024Q1-Q3 业绩预告，2024Q1-Q3 预计实现归母净利润 3.67 亿元-3.79亿元，同比+108%-115%；扣非归母净利润 3.38 亿元-3.51 亿元，同比+161%-171%。2024Q3 预计实现归母净利润 1.49 亿元-1.61 亿元，同比+85%-100%，环比+9%-18%；扣非归母净利润 1.42 亿元-1.54 亿元，同比+131%-151%，环比+8%-18%。2024Q1-Q3 利润增长的主要原因为：(1)半导体营收占比提升至 45%；(2)打印复印通用耗材业务持续降本增效。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为4.42/6.22/8.88 亿元，当前股价对应PE 为 61.4/43.6/30.6倍。看好公司半导体材料的长期发展，维持“买入”评级。  公司三大类核心产品快速放量，CMP 抛光垫 2024Q3 环比超预期 CMP抛光垫：2024Q1-Q3公司CMP抛光垫产品实现营收约5.24亿元，同比+95%；2024Q3 单季度实现营收 2.26 亿元，同比+90%，环比+39%。CMP 抛光垫、清洗液：2024 Q1-Q3 公司 CMP 抛光液、清洗液产品合计实现营收约 1.38 亿元，同比+186%；2024Q3 单季度合计实现营收约 0.62 亿元，同比+183%，环比+53%。半导体显示材料：2024Q1-Q3 公司 YPI、PSPI 等半导体显示材料快速放量，实现营收约 2.82 亿元，同比+162%；2024Q3 单季度实现营收约 1.15 亿元，同比+102%，环比+18%。  公司打印复印通用耗材业务保持稳健发展，新材料验证进展顺利，未来可期 2024Q1-Q3 公司打印复印通用耗材实现营收约 13.21 亿元，同比略有增长，公司继续多举措进行降本增效，提升公司经营效率，多渠道拓展业务，夯实公司在行业的竞争力。此外，公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶业务亦在快速推进中，多款产品在其客户端分别进入不同验证及市场开拓阶段，客户反馈良好，进展符合公司预期。随着新产品验证进程不断推进，公司未来业绩增长可期。  风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 2,721 2,667 3,193 3,798 4,678 YOY(%) 15.5 -2.0 19.7 18.9 23.2 归母净利润(百万元) 390 222 442 622 888 YOY(%) 82.7 -43.1 99.0 40.9 42.6 毛利率(%) 38.1 36.9 39.8 42.5 45.3 净利率(%) 14.3 8.3 13.8 16.4 19.0 ROE(%) 10.1 5.9 9.8 12.3 15.2 EPS(摊薄/元) 0.42 0.24 0.47 0.66 0.95 P/E(倍) 69.6 122.2 61.4 43.6 30.6 P/B(倍) 6.4 6.1 5.5 4.9 4.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%2023-102024-022024-062024-10鼎龙股份沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 2654 2827 3594 3922 5116 营业收入 2721 2667 3193 3798 4678 现金 1039 1120 1341 1595 1964 营业成本 1685 1682 1921 2183 2557 应收票据及应收账款 849 915 1197 1315 1779 营业税金及附加 17 20 20 23 30 其他应收款 77 73 107 107 156 营业费用 115 117 140 166 204 预付账款 59 45 79 69 113 管理费用 181 204 233 273 345 存货 547 499 696 662 928 研发费用 316 380 335 368 400 其他流动资产 83 175 175 175 175 财务费用 -47 1 27 20 -10 非流动资产 2968 3881 3975 4068 4259 资产减值损失 -46 -32 0 0 0 长期投资 385 377 386 393 397 其他收益 59 89 63 64 69 固定资产 920 1570 1745 1912 2161 公允价值变动收益 17 12 12 14 13 无形资产 287 284 265 235 187 投资净收益 30 2 20 17 13 其他非流动资产 1377 1650 1579 1528 1514 资产处置收益 -1 -0 -1 -1 -0 资产总计 5622 6708 7570 7990 9375 营业利润 489 319 594 832 1216 流动负债 651 936 1377 1171 1584 营业外收入 3 3 4 3 3 短期借款 116 296 640 352 667 营业外支出 10 4 5 6 5 应付票据及应付账款 296 341 387 440 528 利润总额 482 319 593 830 1215 其他流动负债 238 299 350 379 388 所得税 28 31 63 72 117 非流动负债 488 896 787 678 576