2024年港股18A：生物科技行业洞察报告：市场表现及监管体系-18A规则推出五年，市场表现如何

www.leadleo.com研究报告 2024/05www.leadleo.com报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。头豹研究院2024年港股18A生物科技行业洞察报告：市场表现及监管体系18A规则推出五年，市场表现如何2024 Hong Kong 18A Biotechnology Industry Insight Report团队介绍郝世超首席分析师Lamber.Hao@Leadleo.com何婉怡行业分析师Margaret.He@Leadleo.com头豹研究院咨询/合作网址：www.leadleo.com电话：13080197867（李先生）电话：18621660149（郝先生）深圳市华润置地大厦E座4105室www.leadleo.com400-072-5588港股18A生物科技行业：市场表现及监管体系研究报告| 2024/053摘要2023年，受美联储多轮加息影响，港元利息创下近十年新高，高息环境令香港整个资本市场投资环境严重受挫；2024年第一季度恒生指数先涨后跌，随着利好政策的逐步退出，港股市场有望复苏自2018年港交所推出上市规则第18A章，允许未盈利的生物科技企业在港上市后，截至2024年3月31日，共有64家生物科技公司据此完成上市，其中有12家企业的财务业绩改善至符合上市规则第8章收入测试的要求，成功摘“B”通过对比已上市企业上市首发价格和截至2024年3月31日的收盘价情况来看，仅有四家企业的股价仍处于发行价之上，分别为信达生物、康方生物、科伦博泰和荃信生物，其余60家港股18A企业仍处破发状态，平均破发程度为71.0%，其中有13家企业破发程度超90%本报告将从港股生物科技市场、18A生物科技市场及市场监管情况等角度分析，以期对市场未来发展方向做出研判◼ 港股生物科技市场表现2023年，受美联储多轮加息影响，港元利息创下近十年新高，高息环境令香港整个资本市场投资环境严重受挫。2023年，恒生指数累计跌幅近14%，截至2023年12月29日收报17047.39点；恒生科技指数2023年累计跌8.83%，截至2023年12月29日收报3764.29点。两大关键指数走势全球表现垫底是由于2023年香港新股市场表现疲弱叠加港股市场活跃度下降，日均成交量下滑明显。2024年第一季度恒生指数估值先跌后涨，随着中国宏观经济增速企稳回升，在积极的政策刺激下，未来增速有望进一步提升，从而带动港股业绩走势◼ 监管与政策支持国内药品监管机构持续输出政策红利，生物科技和创新属性较强的公司长期受益明确。2024年以来优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，进一步催化港股行情短期快速上行。◼ 18A生物科技市场表现通过对比已上市企业上市首发价格和截至2024年3月31日的收盘价情况来看，仅有四家企业的股价仍处于发行价之上，分别为信达生物、康方生物、科伦博泰和荃信生物，其相对发行价的涨幅分别为169.7%、188.3%、155.8%和18.9；但随着美联储进入加息周期，严重依赖外部资金的18A企业股价持续下跌，大面积破发。在破发的60家港股18A企业中，平均破发程度为71.0%，其中有13家企业破发程度超90%。在市场低迷的状态下，市场如今更倾向于关注那些真正能在创新药械领域那些研发实力雄厚、有望实现产品商业化的企业。Chapter 1港股生物科技市场www.leadleo.com400-072-5588❑ 指数表现❑ 市值及细分行业❑ 优势企业港股18A生物科技行业：市场表现及监管体系研究报告 | 2024/05www.leadleo.com400-072-558852023年，受美联储多轮加息影响，港元利息创下近十年新高，高息环境令香港整个资本市场投资环境严重受挫；2024年第一季度恒生指数先涨后跌，随着利好政策的逐步退出，港股市场有望复苏市场表现——港股生物科技市场：指数表现（1/2）全球主要股指涨跌幅市场表现来源：wind，头豹研究院单位：%区间涨跌幅，2023.01.01-2024.03.31-13.3 -15.8 -16.4 -16.543.5-8.654.722.86.726.832.836.854.756.512.220.1-17.4恒生国企恒生科技恒生指数恒生综合中国台湾加权沪深300俄罗斯MOEX韩国综合英国富时100法国CAC40德国DAX标普500日经225纳斯达克澳洲标普200道琼斯工业泰国SET细胞与基因治疗（CGT）区间涨跌幅，2024.01.01-2024.03.310.7-7.6-3.0-3.213.23.17.53.42.88.810.410.220.69.14.05.6-2.7恒生国企恒生科技恒生指数恒生综合中国台湾加权沪深300俄罗斯MOEX韩国综合英国富时100法国CAC40德国DAX标普500日经225纳斯达克澳洲标普200道琼斯工业泰国SET◼ 连续三年熊市后，随着利好政策的逐步推出，港股市场有望复苏2023年，受美联储多轮加息影响，港元利息创下近十年新高，高息环境令香港整个资本市场投资环境严重受挫。2023年，恒生指数累计跌幅近14%，截至2023年12月29日收报17047.39点；恒生科技指数2023年累计跌8.83%，截至2023年12月29日收报3764.29点。两大关键指数走势全球表现垫底是由于2023年香港新股市场表现疲弱叠加港股市场活跃度下降，日均成交量下滑明显。2024年第一季度恒生指数估值先跌后涨，截至3月28日，恒生指数PE为8.43倍，处于2013年以来7.05%分数水平，较2023年年末8.22倍的估值略有所上涨，但仍处于较低水平。随着中国宏观经济增速企稳回升，在积极的政策刺激下，未来增速有望进一步提升，从而带动港股业绩走势。港股18A生物科技行业：市场表现及监管体系研究报告 | 2024/05www.leadleo.com400-072-55886恒生香港上市生物科技指数兼顾大小盘，市值分布相对均衡；从细分行业看，其成份股侧重企业长期成长能力市场表现——港股生物科技市场：市值及细分行业来源：wind，头豹研究院恒生香港上市生物科技指数成分股市值分布及市值区间权重，2024.03单位：只（左）；%（右）市值分布>1,000亿500-1,000亿300-500亿100-300亿<100亿市值区间权重>1,000亿500-1,000亿300-500亿100-300亿<100亿◼ 恒生香港上市生物科技指数兼顾大小盘，市值分布相对均衡恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO.HI）选取了恒生行业分类中生物技术、药品、医疗保健设备相关上市企业，以及通过港交所18A规