重磅政策频出：下一步经济市场走势研判及应对思考

敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2024 年 10 月 08 日宏观经济重磅政策频出：下一步经济市场走势研判及应对思考宏观深度研究主要观点：宏观政策：短期看，政策出台之密集，层级之高，协调度之强，显著强于此前数年抵抗式宽松，因此增量政策不断，短期不能悲观；中期看，是否是一个彻底的政策转向，目前仍持谨慎态度，关注中央经济工作会议和两会。经济前景：若一揽子、超大力度宽松，能一扫当前悲观心态，2025 年经济仍有较大的潜力，值得期待。市场观点：短期看，市场快速上涨后，驱动因素转变为流动性和增量资金，顺周期（地产、建材、证券、有色）、TMT（情绪、流动性受益），中证 500&1000，仍值得关注。中期看，资金推动的牛市，需注意短期大幅回撤风险。长牛慢牛仍需等待政策及基本面反馈。风险提示：已有政策的效果待观察；新增政策可能低于预期；市场波动较大，不确定性较高。李宗光（分析师）lizongguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280523050001邢曙光（分析师）xingshuguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280520050003钟山（联系人）zhongshan01@cctgsc.com.cn登记编号：S0280123070001段雅超（联系人）duanyachao@cctgsc.com.cn登记编号：S02801230700022024-10-08 宏观经济敬请参阅最后一页免责声明-2-证券研究报告目录1、 基本面：重磅政策出台，政策反转了吗？下行周期能否扭转？.....................................................................................41.1、 政策密集落地，和以往相比力度更大、多部门协同、集中发力.....................................................................41.2、 如何理解此次政策变化？政策系统性反转的开始，还是为了避免短期过快下滑？.....................................81.3、 外部环境仍存在较大不确定性........................................................................................................................... 102、 股市反转来了吗？...........................................................................................................................................................122.1、 市场反转交易的几个阶段................................................................................................................................... 122.2、 本次反弹有何不同？............................................................................................................................................132.3、 短期：筹码密集区或有阻力，但天量成交带动下仍有望向上突破...............................................................152.4、 中期：保持谨慎，涨幅过快容易迅速见顶....................................................................................................... 163、 股市应对策略...................................................................................................................................................................163.1、 短期对标港股：节后多元金融、半导体、医药、地产、可选消费有望领涨...............................................163.2、 对标 A+H 个股：证券、地产、创新药、可选消费、保险标的节后有补涨机会.........................................173.3、 短期配置：短期抓两头，顺周期及 TMT..........................................................................................................193.4、 中期：市场上涨一定点位后保持警惕，关注监管表态...................................................................................19图表目录图 1： 2016 年以来春季行情复盘...........................................................................................................................................4图 2： 政策组合力度超预期.................................................................................................................................................... 5图 3： 降息力度显著高于过去几年........................................................................................................................................5图 4： 年内最高可能降准 150bp............................................................................................................................................