双环传动(002472)Q2净利率提升至11%,降本增效-新业务持续推进

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 汽车零部件 Q2 净利率提升至 11%,降本增效&新业务持续推进 核心观点 2024 年上半年实现营收、归母净利润、扣非归母净利润 43.22、4.73、4.53 亿元,同比分别增长 17.26%、28.33%、32.85%。Q2实现营收、归母净利润、扣非归母净利润 22.48、2.52、2.43 亿元,环比分别增长 8.34%、14.03%、15.71%。公司业绩增长主要系聚焦主业,积极推动高精密制造平台化延伸,重卡自动变速箱齿轮业务增长良好,新能源汽车齿轮稳定攀升,以及持续推动内部降本增效和自主创新所致。预计 2024-2025 年归母净利润分别为9.7、12.4 亿元,对应当前 PE 为 26X、21X,维持“买入”评级。 事件 公司发布 2024 年中报。2024 年上半年实现营收、归母净利润、扣非归母净利润 43.22、4.73、4.53 亿元,同比分别增长 17.26%、28.33%、32.85%。 简评 Q2 归母净利润环比增长,智能执行机构业务增长迅猛。2024 年上半年实现营收、归母净利润、扣非归母净利润 43.22、4.73、4.53亿元,同比分别增长 17.26%、28.33%、32.85%。分业务看,乘用车齿轮、电动工具齿轮、工程器械齿轮、摩托车齿轮、商用车齿轮、钢材销售、智能执行机构以及减速器分别实现收入 23.63、0.65、3.17、0.49、4.60、5.31、2.80、2.57 亿元,同比分别+28.54%、+0.19%、-8.25%、+14.48%、+3.81%、+10.05%、+82.17%、-18.50%。其中 Q2 实现营收、归母净利润、扣非归母净利润 22.48、2.52、2.43 亿元,同比分别增长 18.64%、27.42%、1.14%,环比分别增长 8.34%、14.03%、15.71%。24 年上半年的业绩增长主要源于智能化产品线扩展以及新能源业务拉动。报告期内,公司积极响应市场对电驱动同轴减速箱齿轮的需求,同时扩展了智能汽车执行机构的产品线,实现了从动力传输到整车智能化执行部件的全面覆盖,为公司创造了新的业务增长点。随着新能源业务的快速发展,公司新能源业务收入保持良好增长态势,同比增长 40.31%,该增长得益于国内下游需求的持续拉动以及海外项目逐步放量的贡献。 维持 买入 陶亦然 taoyiran@csc.com.cn 010-56135200 SAC 编号:S1440518060002 程似骐 chengsiqizgs@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440520070001 SFC 编号:BQR089 胡天贶 hutiankuang@csc.com.cn 010-56135198 SAC 编号:S1440523070010 发布日期: 2024 年 10 月 08 日 当前股价: 30.28 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 43.92/17.74 43.85/25.55 6.32/-5.87 12 月最高/最低价(元) 30.28/18.80 总股本(万股) 84,549.50 流通 A 股(万股) 75,072.02 总市值(亿元) 256.02 流通市值(亿元) 227.32 近 3 月日均成交量(万) 1072.14 主要股东 香港中央结算有限公司 11.48% 股价表现 相关研究报告 24.03.05 【中信建投汽车零部件】双环传动(002472):Q1 归母净利润预计增长约-34%-24%-14%-4%6%16%2023/10/92023/11/92023/12/92024/1/92024/2/92024/3/92024/4/92024/5/92024/6/92024/7/92024/8/92024/9/9双环传动深证成指双环传动(002472.SZ) 1 A 股公司简评报告 双 环传动 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 Q2 净利率环比提升至 11.58%,期间费用率继续收窄。2024 年上半年公司毛利率、净利率、期间费用率分别为 22.75%、11.35%、9.59%,同比分别+1.58、+0.95、-0.12pct。上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 0.95%、3.50%、4.75%、0.39%。Q2 公司毛利率、净利率、期间费用率分别为 22.83%、11.58%、9.31%,环比分别+0.79、+2.57、-5.96pct。公司通过精细化管理、流程优化及采购降本,持续优化成本结构,提升毛利水平,不断增强盈利能力。 多方拓展创造新增长点,智能制造驱动效能跃升。1)公司聚焦主业,积极拓展智能执行机构、工业增/减速机、机器人高精密减速器等新领域,于子公司江苏环欧积极布局增减速机业务,同时以子公司环动科技为主体推进机器人减速器业务建设。2)公司通过子公司环智云创持续推进生产自动化与数字化为基础的智能制造,优化设备运行效率,提高产品质量、生产产出和人均产值,并通过成立装备研究所对关键设备进行深入研究,实现设备的全生命周期管理。 投资建议 公司是国内新能源传动齿轮领域龙头,产品包括乘用车齿轮、商用车齿轮、工程机械齿轮以及机器人减速器,公司在传统燃油车传动齿轮的基础上积极扩张业务至新能源汽车传动领域、商用车自动变速箱领域以及机器人减速器领域等。公司当前在手订单充沛,积极扩张产能,业绩弹性即将迎来释放,预计 2024-2025 年归母净利润分别为 9.7、12.4 亿元,对应当前 PE 为 26X、21X,维持“买入”评级。 重要财务指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 6,837.95 8,074.19 9,571.54 11,188.67 12,876.99 YoY(%) 26.84 18.08 18.54 16.90 15.09 净利润(百万元) 582.09 816.41 970.86 1,237.18 1,498.11 YoY(%) 78.37 40.26 18.92 27.43 21.09 毛利率(%) 21.08 22.24 22.23 22.76 23.02 净利率(%) 8.51 10.11 10.14 11.06 11.63 ROE(%) 7.92 10.25 11.02 12.51 13.38 EPS(摊薄/元) 0.69 0.97 1.15 1.46 1.77 P/E(倍) 43.98 31.36 26.37 20.69 17.09 P/B(倍) 3.48 3.21 2.91 2.59 2.29 资料来源:iFinD,中信建投证券 2 A 股公司简评报告 双 环传动 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 风险提示 1、行业

立即下载
综合
2024-10-09
中信建投
5页
0.88M
收藏
分享

[中信建投]:双环传动(002472)Q2净利率提升至11%,降本增效-新业务持续推进,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.88M,页数5页,欢迎下载。

本报告共5页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共5页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
2024H1 毛利率 67.0%,净利率 14.3%
综合
2024-10-09
来源:报喜鸟(002154)时隔三年大股东计划再度全额认购定增,彰显信心
查看原文
2024H1 营收同比增长 0.4% 图 2:2024H1 归母净利润同比下滑 15.6%
综合
2024-10-09
来源:报喜鸟(002154)时隔三年大股东计划再度全额认购定增,彰显信心
查看原文
公司半年度各主要子公司营业收入(亿元) 图表3: 公司半年度各主要子公司净利润(亿元)
综合
2024-10-09
来源:浙数文化(600633)股东回报措施积极,有望受益企业数据资源开发政策
查看原文
浙报集团在浙数文化中的权益变动前后持股情况
综合
2024-10-09
来源:浙数文化(600633)股东回报措施积极,有望受益企业数据资源开发政策
查看原文
表 1:重要财务指标
综合
2024-10-09
来源:隆鑫通用(603766)新董监高成功上任,摩托车龙头困境反转在即
查看原文
凯因科技 PE-Bands 图表5: 凯因科技 PB-Bands
综合
2024-10-09
来源:凯因科技(688687)派益生乙肝适应症上市申请受理
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起