油气行业2024年9月月报：宏观经济与地缘冲突反复拉锯，国际油价宽幅震荡下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月09日优于大市油气行业 2024 年 9 月月报宏观经济与地缘冲突反复拉锯，国际油价宽幅震荡下行核心观点行业研究·行业月报石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《2024 年石化化工行业 10 月投资策略-看好制冷剂、民爆、油气、煤层气的投资方向》 ——2024-09-29《油气行业 2024 年 8 月月报-宏观经济与地缘冲突反复拉锯，OPEC+延长自愿减产时间》 ——2024-09-09《2024 年石化化工行业中报总结暨 9 月投资策略-看好煤层气、油气、磷复肥、民爆的投资方向》 ——2024-09-04《油气行业 2024 年 7 月月报-国际油价震荡下行，地缘冲突加剧，看好需求旺季量价齐升》 ——2024-08-05《油气行业 2024 年 6 月月报-国际油价大幅反弹，看好需求旺季量价齐升》 ——2024-07-029 月油价回顾：2024 年 9 月布伦特原油期货均价为 72.9 美元/桶，环比下跌 6.0 美元/桶，月末收于 71.8 美元/桶，近期反弹至 80.9 美元/桶；WTI 原油期货均价 69.5 美元/桶，环比下跌 5.9 美元/桶，月末收于 68.3 美元/桶，近期反弹至 75.5 美元/桶。9 月上旬，美国需求旺季结束，美国非农就业数据低于预期，欧佩克、EIA、IEA 三大机构下调全球原油需求增速预期，市场担忧经济及需求放缓，国际油价大幅下跌；9 月中旬，美国墨西哥湾部分原油生产设施因为热带风暴而关闭，以色列与黎巴嫩的冲突加剧，此外美联储降息 50bp，中国推出多项刺激政策，市场信心得到提振，油价小幅反弹；9 月下旬，OPEC+将继续推进 12 月份的石油增产计划，叠加美联储大幅降息引发经济衰退担忧，此外传出沙特准备放弃每桶 100 美元油价目标并增产，国际原油价格下跌；“十一“以来，中东局势不断升温，伊朗向以色列发动大规模导弹袭击，国际油价大幅反弹，重回 80 美元/桶上方。油价观点判断：我们认为未来布伦特油价有望维持在 70-80 美元/桶区间。OPEC、IEA、EIA 最新 9 月月报显示，2024 年原油需求分别为 104.24、102.80、103.09万桶/天（上次预测分别为 104.32、102.87、102.94 百万桶/天），分别较 2023 年增加 203、90、94 万桶/天（上次预测分别增长 211、97、113 万桶/天）。OPEC 将 2025 年原油需求增速由 178 万桶/天下调至 174万桶/天，EIA 将 2025 年原油需求增速由 160 万桶/天下调至 150 万桶/天。供给端 OPEC+继续维持减产力度，200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至 2025 年底，将 220 万桶/日自愿减产目标再延长 2 个月至 2024 年 11 月底，同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望在年内剩余时间执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。相关标的：我们预计 2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20232024E20232024E600938.SH 中国海油优于大市31.471,495,8002.603.158.110.0601857.SH 中国石油优于大市9.341,709,4000.880.958.09.8002648.SZ 卫星化学优于大市19.2664,9001.421.8610.410.4600968.SH 海油发展优于大市4.8349,1000.300.359.413.8600256.SH 广汇能源优于大市7.6850,4000.790.749.110.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、9 月油价回顾：国际油价宽幅震荡下行.....................................................................................52、油价观点判断：维持 70-80 美元/桶区间..................................................................................53、油气重点数据跟踪......................................................................................................................103.1 原油价格与价差........................................................................................................................................ 103.2 原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件................................................................113.3 原油需求：美国炼厂受飓风影响，开工率小幅下降............................................................................133.4 原油库存：美国商业原油大幅去库，战略储备库存处于低位............................................................143.5 海上钻井平台日费与开工率.................................................................................................................... 153.6 成品油价格与价差......................................................................................................................