汽车行业动态跟踪报告：终端需求渐起，智驾梯队渐明

行业动态跟踪报告 终端需求渐起，智驾梯队渐明 行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 汽车 2024 年 10 月 08 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 BQV509 WANGDEAN002@pingan.com.cn 王跟海 投资咨询资格编号 S1060523080001 BVG944 WANGGENHAI964@pingan.com.cn 平安观点：  政策效果显现，多家车企 9 月份销量创历史新高。随着汽车消费刺激政策临近退出，对车市的刺激效果愈发明显，叠加汽车消费步入消费旺季，车市在年底前迎来较强的增长动力，乘联会预计 9 月份狭义乘用车同比增长4.0%，结束连续 5 个月同比下滑的趋势。分车企销量看，比亚迪 9 月销量超过 40 万台，理想、零跑、小鹏、极氪在 9 月份均创单月交付量新高，蔚来三季度交付量创季度交付量新高，小米汽车连续 4 个月交付破万，10月份目标交付超过 2 万台。  十一假期期间订单表现较好，多款对标 Model Y 新车爆款潜力大。自 9月份开始，车企新车节奏明显加快，其中多款对标 Model Y 的车型相继上市，大多数新车上市后订单表现较好，在此次十一假期期间，各家车企或新车型订单均保持快速增长，部分车型单日大定超过 1000 台，在政策刺激以及新车催化下，我们预计 24 年四季度汽车市场有较大的向上动力。此外，我们认为对标 Model Y 的多款竞品车型月销量有望达到万台左右，如智界 R7、乐道 L60、极氪 7X 等。  本土头部玩家迈入数据驱动阶段，高阶智驾车保有量成关键。本土头部玩家智驾方案转入端到端，各家技术方案总体趋同，未来智驾体验很大程度上取决于训练的里程数据，目前国内头部玩家高阶智驾车型保有量在20-30 万台之间，各家车企并未明显拉开差距。展望未来，我们认为华为系胜出的几率大；理想汽车在未来可能统一其智驾方案，以更好发挥其销量规模优势；小鹏汽车纯视觉高阶智驾方案即将上车，上车后成本下降以及搭载车型下沉，有望带来更高的智驾车型保有量和训练里程；蔚来品牌全系标配高阶智驾硬件，而乐道品牌在智驾算法上与蔚来同源，首款车型L60 大概率会成为一款爆款车型，进一步推动蔚来智驾的智驾里程增长。  投资建议：行业需求方面，看好政策刺激在年底前的持续发力以及新车催化下的终端需求恢复，预计四季度车市有较大的上升动能。智能驾驶梯队逐渐明晰，华为领先优势明确，看好华为赋能的相关整车品牌的发展。蔚小理相较于传统车企依然拥有智驾领先优势，后续智驾车型销量提升是关键。传统车企中长城、吉利则走在前列。推荐长安汽车、理想汽车、长城汽车、吉利汽车、小鹏汽车，建议关注赛力斯、蔚来汽车。  风险提示：1）宏观经济恢复不达预期；2）竞争激烈，汽车价格体系可能不稳定，车企盈利依然承压；3）端到端模型上车后可能出现下限不可控的情况，影响车主对智驾的认可度；4）车端智驾硬件成本难以降低，导致智驾方案难以下沉。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 汽车·行业动态跟踪报告 2/ 12 正文目录 一、 政策效果显现，金九成色足 .................................................................................................................... 4 二、 国庆假期期间订单较好，多款对标 Model Y 车型有成爆款潜力............................................................... 5 三、 智能鲶鱼登场，本土头部玩家迈入数据驱动 ............................................................................................ 5 3.1 特斯拉 FSD 即将入华，智驾鲶鱼登场..................................................................................................... 5 3.2 本土头部玩家转向端到端，智驾决胜保有量 ............................................................................................ 6 四、 投资建议............................................................................................................................................... 10 五、 风险提示............................................................................................................................................... 10 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 汽车·行业动态跟踪报告 3/ 12 图表目录 图表 1 国内狭义乘用车零售 单位：万台................................................................................................. 4 图表 2 主要车企 9 月份销量/交付量 单位：万台................................................................................. 4 图表 3 近期对标 Model Y 新车订单以及销量预测 ............................................................................................. 5 图表 4 华为 ADS 3.0 架构 .............................................................................................................................. 7 图表 5 理想汽车智驾系统方案迭代 .......................................