医药行业医药产业链数据库之：零售药房经营数据，2024年8-9月实体药店门店销售持续环比改善

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 09 月 29 日 医药 行业快报 国投证券医药产业链数据库之：零售药房经营数据，2024 年 8-9 月实体药店门店销售持续环比改善 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.3 -4.8 -14.8 绝对收益 5.4 -2.9 -18.8 马帅 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 冯俊曦 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010002 fengjx@essence.com.cn 相关报告 新药周观点：ESMO 2024、WCLC 2024 闭幕，国产 ADC、双抗披露多个优异数据 2024-09-22 国投证券医药产业链数据库之：血制品批签发，1-8 月白蛋白批签发同比小幅增长，静丙略有下滑 2024-09-20 国投证券医药产业链数据库之：医疗设备全国招投标，8月环比略增，放量尚需等待设备更新继续推进 2024-09-17 为了更前瞻和领先地观测零售药房行业的景气度变化，我们从宏观（整体行业维度）、微观（上市公司维度）等不同角度进行跟踪。2024年 8-9 月实体药店门店销售持续环比改善，政策刺激消费背景下，药店经营有望持续改善。 宏观维度：2024 年 8 月-9 月实体药店销售情况呈环比改善趋势 综合月度和季度数据进行观测，近期实体药店的销售情况呈环比改善趋势。（1）月度数据方面，根据中康咨询的数据，2024 年 8 月-9 月实体药店每日店均销售额均值分别为 2754.8 元、2832.1 元，分别环比增长 2.2%、2.8%。其中，2024 年 8-9 月实体药店店均订单量均值分别为 40.19 单、41.16 单，同比环比增长 3.3%、2.4%；2024 年 8-9 月实体药店平均客单价分别为 68.5 元、68.8 元，客单价维持稳定。（2）周度数据方面，根据中康咨询的数据，2024 年第 38 周（09.22-09.24）每日店均销售额为 2953.80 元，环比增长 2.11%。其中，店均订单量为 43.06 单，环比增长 2.45%；平均客单价为 68.6 元，客单价维持稳定。 微观维度：上市药房门店结构逐步优化，有望获得稳健的业绩成长性 零售药房行业经历了快速的门店扩张之后，头部药房门店扩张已逐步趋于稳健，多家上市公司次新门店数量占比维持在较高水平。随着门店结构逐步优化，相关上市公司有望获得稳健的业绩成长性。 风险提示：医药新零售业务冲击超出预期；跨区域扩张和经营风险；行业内竞争加剧风险；药品降价幅度超预期；处方外流低于预期。 -27%-17%-7%3%13%23%33%2023-092024-012024-052024-09医药沪深300行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 近期实体药店门店销售情况呈环比改善趋势..................................... 4 1.1. 宏观维度-行业年度数据：2023 年全国零售药房市场规模同比增速有所放缓.... 4 1.2. 宏观维度-行业月度数据：2024 年 8-9 月实体药店每日店均销售持续环比改善.. 5 1.3. 宏观维度-行业周度数据：2024 年第 38 周（09.22-08.24）店均销售额环比所有改善 ...................................................................... 6 1.4. 微观维度-上市药房：上市药房门店结构逐步优化，有望获得稳健的业绩成长性 7 2. 风险提示................................................................... 9 行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 图表目录 图 1. 全国零售药店市场规模（亿元） ............................................ 4 图 2. 2023 年职工医保个人账户结余减少.......................................... 4 图 3. 门诊统筹导致部分购药需求回流至基层医疗机构 .............................. 4 图 4. 国内零售药房每日店均销售额（元-月度数据） ............................... 5 图 5. 国内零售药房店均订单量（单-月度数据） ................................... 5 图 6. 国内零售药房店均客单价（元-月度数据） ................................... 5 图 7. 国内零售药房每日店均销售额（元-周度数据） ............................... 6 图 8. 国内零售药房店均订单量（单-周度数据） ................................... 6 图 9. 国内零售药房店均客单价（元-周度数据） ................................... 6 图 10. 国内零售药房行业集中度持续提升 ......................................... 7 图 11. 各家上市药房历年的直营门店数量 ......................................... 7 图 12. 各家上市药房的次新门店（2-3 年店龄）数量占比情况........................ 8 行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 1.近期实体药店门店销售情况呈环比改善趋势 为了更前瞻和领先地观测零售药房行业的景气度变化，我们从宏观（整体行业维度）、微观（上市公司维度）等不同角度进行跟踪。目前，国内实体药房市场规模增速逐步放缓但行业集中度仍较低，具备扩张能力和精细化管理能力的龙头公司，有望通过快速扩张进一步推动行业整合，持续获得优于行业的