生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年8月上市猪企出栏量同环比均小幅上升，出栏均价维持高位

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 24 年 8 月上市猪企出栏量同环比均小幅上升，出栏均价维持高位 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 12.14 -0.12 -12.94 沪深 300 12.05 7.23 0.09 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：USDA9 月报告下修全球玉米、小麦产量，上修全球大豆产量—农林牧渔 USDA月报点评（20240927） 2024-09-27 农林牧渔：牧原发布仔猪预售方案，USDA9月调高全球大豆产量—农林牧渔行业周报（20240908-20240917） 2024-09-18 农林牧渔：本周猪价企稳回升，8 月能繁母猪产 能 环 比 小 幅 上 升 — 农 林 牧 渔行 业 周 报（20240901-20240908） 2024-09-09 摘要内容 上市猪企 24 年 8 月出栏量为 1288.76 万头，同比+1.65%，环比+0.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 624.10/235.40/127.75 万头，同比分别+10.03%/+9.78%/-2.84%，环比分别+1.35%/+1.32%/+1.23%。8 月上市猪企出栏量同比、环比均上升，原因是消费旺季逐步到来，出栏量小幅提升。上市猪企 24 年 1~8 月累计出栏量为 9970.46 万头，同比+1.72%。上市猪企累计出栏量同比小增，生产较为平稳。 上市猪企 8 月营业收入为 276.93 亿元，同比+29.51%，环比+5.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入 140.24/58.63/24.86 亿元，同比分别+29.77%/+42.27%/+10.15%，环比分别+4.62%/+9.73%/+3.97%。8月猪价维持高位，并高于去年同期，导致收入增速高于出栏量增速。上市猪企 24 年 1~8 月累计营收为 1735.66 亿元，同比+17.53%。上市猪企 1~8 月出栏价高于 23 年同期，导致累计营收实现双位数增长。 上市猪企 8 月生猪销售均价环比+6.67%，同比+20.19%。8 月头部上市猪企出栏均价在 20 元/公斤左右，同比小幅上涨。上市猪企 8 月出栏均重为 102.49公斤，环比-1.20%，同比+0.85%，8 月猪企出栏均重保持稳定，显示上市猪企压栏意愿低。 截至 2024 年 8 月底，母猪存栏数量为 4036 万头，较 2022 年 12 月份的存栏高点（4390 万头）下降 8.06%，目前存栏量相当于正常保有量的 103.49%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至 24 年 8 月底，钢联/涌益统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.32%/+0.52%。8 月尽管生猪价格创年内新高，但是养殖户资金面仍然紧张，资本开支维持较低水平。因此能繁母猪产能的增加极为谨慎，农业部口径下能繁母猪存栏量环比走低。 2024 年 7 月，国内生猪定点屠宰企业屠宰量为 2428.00 万头，环比-0.12%，同比-9.54%。根据涌益数据显示，截至 2024 年 9 月 12 日，175kg 生猪与标猪价差为+0.29 元/公斤，目前标肥价差小幅拉高。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧，建议关注新五丰。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2023-092024-012024-052024-09农林牧渔沪深300证券研究报告 2024 年 09 月 27 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 09 月 27 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企：24 年 8 月出栏量同比、环比均上升 .............................................................. 4 1.1 上市猪企 24 年 8 月出栏量同比环比均上升，营收升幅大幅高于出栏量 ..................... 4 1.2 8 月猪企出栏均价环比小幅上升，同比上升明显 .......................................................... 6 二、 猪价走势：8 月猪价环比小升，未来有望维持高位 ......................................................... 7 2.1 猪价 8 月环比小升，预计未来仍将维持高位 ............................................................... 7 2.2 猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比小幅上升 ........................................................ 7 三、 生猪供给：8 月能繁母猪存栏量环比小幅下降 ................................................................ 9 3.1 8 月能繁母猪产能环比小降，行业对加产能极为谨慎 ................................................... 9 3.2 生猪出栏体重环比小幅下降，同比小幅增加 ................................................................ 9 四、 生猪需求：8 月屠宰量环比上升、同比下降 .................................................................. 11 4.1 8 月生猪屠宰量环比上升，同比下降 .......................................................................... 11 4.2 8 月屠宰开工率环比提升，同比下降 .......................................................................... 11 五、 养殖利润：9 月养殖户盈利小幅收窄，饲料成本小降 ................................................... 13 5.1 9 月