信用债市场回顾：信用跟踪，一级净融资表现仍较弱

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信用跟踪：一级净融资表现仍较弱 证券研究报告 2024 年 09 月 29 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：CD 利率短上长下，净融资转正-同业存单周度跟踪（2024-09-28）》 2024-09-28 2 《固定收益：新房二手房均季节性回升，二手房成交回到季节性高位-国内商 品 房 销 售 周 度 跟 踪 20240928 》 2024-09-28 3 《固定收益：稳增长预期叠加股债跷跷 板 ， 利 率 大 幅 上 行 - 债 市 观 察 20240928》 2024-09-28 信用债市场回顾（2024-09-29） ➢ 评级跟踪 本周（9.23-9.27）共有 2 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。其中广汇汽车服务集团股份公司评级下调超过一级。 本周（9.23-9.27）共 4 只产业债、2 只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共 3 家，为徐州高新技术产业开发区国有资产经营有限公司、启迪环境科技发展股份有限公司和中银三星人寿保险有限公司。徐州高新技术产业开发区国有资产经营有限公司存续债隐含评级由 AA-上调至 AA(2)，启迪环境科技发展股份有限公司存续债隐含评级由 BB+下调至 CC，中银三星人寿保险有限公司存续债隐含评级由 AA-下调至 AA。 ➢ 一级市场 本周（9.23-9.27）非金信用债净融资额为-42.93 亿元，相比上周上升 245.99亿元；金融债净融资额 283.65 亿元，相比上周上升 1382.39 亿元，其中银行二级资本债净融资额为-402.80 亿元，永续债净融资额为-160 亿元。二级资本债相比上周下降 177.80 亿元，永续债相比上周上升 325 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（9.23-9.27），9 月所有信用债有投标倍数的主体中，1 倍以上投标量占比为 79%，城投债、产业债 9 月 1 倍以上投标量占比为 86%、70%。9月，金融债发行期限为 3.41 年，非金融债发行期限为 3.69 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期下降 银行间和交易所信用债合计成交 93990.07 亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 2087.99 亿元、3886.86 亿元、147.69 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 3408 亿元和 148.9 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周上升。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨 284 只，净价下降 568 只；企业债净价上涨 102 只，净价下跌 279 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ......................................................................................................................... 4 2. 一级市场净融资 ............................................................................................................................. 4 2.1. 城投债 .................................................................................................................................................. 5 2.2. 产业债 .................................................................................................................................................. 6 2.3. 超长债发行主体................................................................................................................................ 8 3. 一级市场情绪 ................................................................................................................................. 8 4. 一级市场期限 ................................................................................................................................. 9 5. 二级市场：成交量较上期上升 .................................................................................................. 11 6. 附录 ................................................................................................................................................ 13 图表目录 图 1：非金信用债周度净融资（亿元） ................................................................................................... 4 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ............................................................................ 4 图 3：城投债分区域本年截至上周末净融资额变动（亿元） ......................................................... 5 图 4：城投债分区域