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华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002 邮箱：wangqf@hazq.com分析师：潘宁馨 S0010524070002 邮箱：pannx@hazq.com 2024年10月8日 华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格上升，截至10月4日来到22.8美分/加仑，乙烷裂解价差下降，周环比-4.86%。➢本周原料天然气上升，周环比为4.14%，乙烷价格上升，周环比为+9.32%，液氯、丙烷价格维持，布伦特原油价格下跌、乙烯价格下跌。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位23.30%/14.13%/34.55%/22.55%/43.30%/23.70%，产品价差历史分位62.46%/33.03%/29.55%/38.43%/13.06%/37.70%。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《突破！中国石油，国内首个！》2024/09/248月30日，煤层气公司建成我国首个百万吨油气当量煤岩气田——大吉气田，为加快推进我国煤岩气开发积累了大量宝贵经验。目前，煤层气公司大吉气田深层煤岩气日产气量突破600万立方米，具备150万吨油气当量的年生产能力，是国内最大的深层煤岩气田。行业新闻《中国化学华陆公司签约东南亚首个PDH项目》2024/09/26近日，中国化学所属华陆公司、中化六建公司共同与越南富美塑料有限公司（PMP）在越南河内签署30万吨/年丙烷脱氢制聚丙烯（PDH/PP）项目EPCC总承包合同。这是华陆公司成功开拓东南亚市场签约的首个PDH项目。行业新闻《数个10万吨级POE项目同日开工》2024/09/30 9月26日，有三个十万吨级的POE项目开工，分别是陕煤集团榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目二期工程、中国石油蓝海新材料项目和联泓惠生年产10万吨POE项目。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所国际新闻分类标题发布时间事件内容能源与资源《新华社记者亲历伊朗对以色列导弹袭击 最新关键消息——》2024/10/02以色列国防军发言人哈加里1日晚发表声明说，伊朗从其领土向以色列发动大规模导弹袭击，共发射超过180枚弹道导弹。伊朗总统佩泽希齐扬当天表示，伊朗当天的导弹袭击是对以色列“侵略”的果断回应，伊朗不寻求战争但坚决抵抗任何威胁。美国国家安全委员会发言人肖恩·萨韦特1日发表声明说，美国总统拜登命令美军帮助以色列抵御来自伊朗的袭击。能源与资源 《OPEC+维持产量决议不变，沙特警告：不遵守限产协议，油价可能跌至50美元》 2024/10/03周三，OPEC+的主要成员国举行在线会议，讨论是否放松产量限制。会后该组织发表声明称，OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议已结束，会上强调了实现全面合规和减产补偿的重要性。OPEC+未对产量政策做出任何改变，维持12月开始增产的计划。JMMC的下次会议将于12月1日召开。能源与资源《俄罗斯储油基地遭袭起火！》2024/10/05 乌总参谋部承认袭击俄罗斯沃罗涅日州储油设施；俄罗斯紧急情况部发布消息称，火势被迅速扑灭，没有给基地造成损失，初步统计无人员伤亡。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至10月4日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8258/6900/8200/4525/8926元/吨，环氧乙烷、聚醚大单体持平，聚乙烯、乙二醇上升，苯乙烯下跌。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 3 C2主要产品历史价格分位资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体从2020年起，其余产品从2021年起。单位：元/吨2024/10/4周环比月环比2024年初以来较2023年同比2024/10/42024/9/272024/9/202024/9/13C2产品价格历史分位聚乙烯82580.22%-0.32%0.14%-2.14%23.30%22.13%22.77%22.65%环氧乙烷69000.00%0.00%7.81%1.47%14.13%14.15%14.17%14.19%聚醚大单体82000.00%0.00%10.81%3.80%34.55%34.69%34.83%34.97%乙二醇45250.33%-2.58%3.35%8.17%22.55%21.83%21.41%22.80%苯乙烯8926-1.78%-4.98%4.96%-2.80%43.30%45.48%47.66%48.64%华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 4 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 5 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至10月4日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8258/6900元/吨，周环比变化+0.22%/0.00%。聚乙烯价格略上升，环氧乙烷价格基本保持平稳。02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 6 聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所图表 7 乙二醇价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所➢截至10月4日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为8200/4525元/吨，聚醚大单体和乙二醇价格周环比变化0.00%/+0.33%。02000400060008000100001200014