机械行业研究：看好工程机械、船舶、矿山机械和叉车板块

敬请参阅最后一页特别声明 1  本周板块表现：上周（2024/09/30-2024/10/04）1 个交易日，SW 机械设备指数上涨 10.52%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 10；同期沪深 300 指数上涨 8.48%。2024 年至今表现：SW 机械设备指数下跌 0.95%，在申万31 个一级行业分类中排名第 19；同期沪深 300 指数上涨 17.10%。  基建和地产预期的边际修复，有望带动工程机械需求信心的持续提升。首先，作为工程机械的重要应用场景，地产和基建都迎来了边际修复；地产新政密集出台、基建作为稳增长的抓手有望持续发力，有望拉动工程机械的需求。其次，工程机械龙头公司经历了几轮完整的周期，目前国内需求处于周期底部区域，相比上一轮周期底部拐点 2016 年已经过去 8 年，工程机械的更新周期约 8 年左右，我们判断新一轮的更新需求已经在路上。建议关注工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工，核心零部件供应商恒立液压。  船舶周期持续上行，“南北船”合并看好中国船舶竞争力提升。1）船舶周期持续上行：9 月克拉克森全球新船价格指数达 189.96，同比+8.32%，环比+0.40%，较年初提升 6.50%，较 2020 年底部提升 51.89%，造船价持续上行。1-9M24 中国造船接单份额达 76.96%（DWT 口径），较 23 年底的 64.85%提升 12.11pcts，中国造船全球份额持续提升。2）“南北船”合并：中国船舶公告换股吸收合并中国重工，合并后双方有望规范同业竞争，产生规模效应，降低成本，提高盈利能力；同时合并后可以对船坞、船台资源统筹规划，优势互补，发挥协同效应，提高资产的使用效率，提升接单能力。3）近期中东局势升级，预计将推动运价上涨，提高船东下单订船意愿，刺激短期船舶需求提升，建议重点关注国内造船龙头中国船舶和船用发动机龙头中国动力。  看好受益通胀的矿山机械板块。矿山机械直接受益通胀，伴随中美降息释放流动性以及 4Q24 美国大选落地，诸多限制矿山资本开支增长的不利因素将会减弱，对 25 年矿山机械核心下游铜、金的资本开支增长预期保持乐观。推荐核心耗材供应商耐普矿机、国内大型磨机龙头中信重工。  顺周期通用机械预期复苏，当前首推叉车板块。1） 当前全球制造业仍弱势运行，向上动能正在积聚。 9 月全球制造业 PMI 降至 48.8%，较上月微幅下降 0.1 个百分点，连续 3 个月徘徊在 49%附近。但随着世界主要国家货币政策趋于宽松和通胀压力的缓解，财政政策也有望继续发力，全球经济有望向好恢复。 2）关注四季度积极的财政政策或带来的中长期需求弹性。9 月 26 日， 政治局会议强调，要更好发挥政府投资带动作用。宽货币的落地效果仍需宽财政配合，后续政策协调配合或将进一步加强。此前发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知(下称《措施》)。中长期看，“设备更新”政策对拉动相关领域高端设备的更新替换需求，对产业升级有着深远影响，也是新质生产力的重要方向。3）从估值上看，通用机械板块整体已回调至历史底部区域，具备性价比优势。建议关注叉车、工业母机、刀具等细分赛道。  见“股票组合”。  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 6 3、核心观点更新................................................................................. 7 4、重点数据跟踪................................................................................. 8 4.1 通用机械 ................................................................................ 8 4.2 工程机械 ................................................................................ 9 4.3 铁路装备 ............................................................................... 10 4.4 船舶数据 ............................................................................... 10 4.5 油服设备 ............................................................................... 11 4.6 工业气体 ............................................................................... 12 5、行业重要动态................................................................................ 12 6、风险提示.................................................................................... 16 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 6 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 7 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 7 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ............................................................... 7 图表 6： PM