半导体行业事项点评：市场回暖，半导体具备高弹性投资属性

市场回暖，半导体具备高弹性投资属性 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 7 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业事项点评 [Table_StockAndRank] 半导体 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 市场回暖，半导体具备高弹性投资属性 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 7 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 港股科技股大涨，估值修复仍有空间。国庆期间（10 月 2 日—10月 4 日），港股科技公司股价大幅上涨，其中恒生科技指数上涨10%，中芯国际上涨 31%，华虹半导体上涨 34%，上海复旦上涨44%，宏光半导体上涨 310%。在国内政策利好和低估值驱动下，港股半导体公司估值大幅修复，但相对历史估值仍有一定提升空间，截至 10 月 4 日，恒生科技指数整体 PE TTM 为 28.7，处于五年期间 33%分位数，中芯国际 PB 为 1.38，华虹半导体 PB 为0.98，仍有一定修复空间。 ➢ 8 月全球半导体销售额同比大增 21%，创历史新高。据 SIA统计，2024 年 8 月全球半导体销售额达到 531 亿美元，同比增长20.6%，环比增长 3.5%，月度销售额创下历史新高。分地区来看 ， 美 洲 （43.9%）、 中 国 （19.2%）、 亚 太/所 有 其 他 地 区（17.1%）和日本（2.0%）的销售额同比上涨，但欧洲（-9.0%）的销售额下降。8 月中国半导体销售额为 154.8 亿美元，同比增长19.2%，环比增长 1.7%。据 SEMI 数据，受晶圆厂区域化以及数据中心和 AI 芯片需求推动，2025-2027 年全球 300mm 晶圆厂设备支出预计将达到创纪录的 4000 亿美元，具体来看，2024 年，全球 300mm 晶圆厂设备支出预计将增长 4%，达到 993 亿美元，到 2025 年将进一步增长 24%，首次突破 1000 亿美元，达到 1232亿美元。预计 2026 年支出将增长 11%，达到 1362 亿美元，2027年将增长 3%，达到 1408 亿美元。 ➢ 当前国内政策利好频发，市场预期不断回暖，此前半导体板块调整幅度较大，超跌优质个股具备高性价比配置属性，建议关注：【晶圆厂】中芯国际、华虹公司；【半导体设备】北方华创、中微公司、拓荆科技、精测电子等；【半导体材料】安集科技、鼎龙股份、兴森科技等；【IC 设计/IDM】圣邦股份、纳芯微、南芯科技、晶晨股份、兆易创新、北京君正、新洁能、士兰微等。 ➢ 风险提示：国产替代进程不及预期，下游需求恢复不及预期，产能建设进展不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 关键图表 图 1：中芯国际（0981.HK）股价及 PB（单位：港元） 图 2：华虹半导体（1347.HK）股价及 PB（单位：港元） 资料来源： iFind，信达证券研发中心 资料来源： iFind，信达证券研发中心 图 3：年初至 9/30 申万电子、恒生科技指数和费城半导体指数 资料来源：iFind，信达证券研发中心 0.00.20.40.60.81.01.21.41.6051015202530中芯国际收盘价PB0.00.20.40.60.81.01.2051015202530华虹半导体收盘价PB2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,500申万电子恒生科技指数费城半导体 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 4：全球半导体销售额及其增速（单位：十亿美元） 资料来源：SIA，iFind，信达证券研发中心 图 5：全球各地区半导体销售额增速 图 6：中国半导体销售额及其增速（单位：十亿美元） 资料来源：SIA，iFind，信达证券研发中心 资料来源：SIA，iFind，信达证券研发中心 图 7：300mm 晶圆厂设备支出 资料来源：SEMI，信达证券研发中心 [Table_Introduction] -30%-20%-10%0%10%20%30%40%01020304050602016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05全球销售额全球同比全球环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07中国美洲欧洲日本亚太(除中国)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%024681012141618202020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07中国同比环比 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 研究团队简介 莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于 2022 年 11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023 年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。 李星全，电子行业研究员。哈尔滨工业大学学士，北京大学硕士。