建筑装饰行业跟踪周报：政策发力加码稳增长，关注低估值央企和水利、出海等方向

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 政策发力加码稳增长，关注低估值央企和水利、出海等方向 2024 年 10 月 07 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 证券分析师 杨晓曦 执业证书：S0600524080001 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《专项债发行提速，关注实物量落地，推荐水利、铁路、出海等方向》 2024-09-22 《政府债券发行加快，基建投资增速略放缓，关注水利、铁路、出海等方向》 2024-09-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 上周（2024.9.23–2024.9.27，下同）：上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅14.94%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 15.7%、15.13%，超额收益分别为-0.76%、-0.19%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作：会议提出要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务。要加大财政货币政策逆周期调节力度，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用，促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要努力提振资本市场。（2）国新办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况：央行宣布降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率并统一房贷的最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等三项政策。（3）证监会就《上市公司监管指引第 10 号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求，有望进一步推动建筑央国企上市公司提升优化市值管理工作，推动估值修复。 ◼ 周观点：（1）近期央行发布一揽子货币增量政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的金融工具等，政策力度超出预期，货币政策发力有望进一步提升稳增长信心；9 月 26 日政治局会议要求，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务，稳增长有望继续加码，期待财政政策发力。1-8 月基建投资结构上来看，水利/航空/铁路等增速较高，是基建投资增长的核心拉动因素，其中水利投资近几月增速持续加快，但公路、市政类投资表现较弱，或继续受地方债务约束的影响，8月政府债券发行有所提速，专项债发行加快较为明显，关注后续政策端力度，基建增速维持仍需项目继续落地以及财政政策进一步发力，建议关注水利、交运等细分领域。2024Q2 建筑央企收入增速明显放缓，反应 Q2 基建投资和建筑行业压力显现，但仍看到央企份额和经营质量持续提升，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁等，建议关注中国化学、中国核建等。 （2）出海方向：近期中非合作论坛北京峰会召开，中方愿提供 3600 亿元人民币额度的资金支持非洲实施 30 个基础设施联通项目，中方对非支持的落地有助于加速非洲基础设施和产业完善，拉动海外工程需求。2024 年 1-6 月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长 4.7%，新签合同金额同比增长 25.1%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025 年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%2023/10/92024/2/52024/6/32024/9/30建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 行业观点 ................................................................................................................................................... 4 2. 行业和公司动态跟踪 ............................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评 ................................................................................................................................. 6 2.2. 行业新闻 ......................................................................................................................................... 7 2.3. 板块上市公司重点公告梳理 ......................................................................................................... 8 3. 上周行情回顾 ....................................................................................................