非银金融行业周报：重视个人投资者和外资入场，继续全面看多非银板块

非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 非银金融 2024 年 10 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《交易量放大利好互联网券商，重视保险盈利弹性—行业周报》-2024.9.29 《政治局会议超预期，引入中长期资金，全面看好非银板块—行业点评报告》-2024.9.26 《金融组合拳政策超预期，高 beta 非银板块弹性突出—行业点评报告》-2024.9.25 重视个人投资者和外资入场，继续全面看多非银板块 ——行业周报 高超（分析师） 卢崑（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 tangguanyong@kysec.cn 证书编号：S0790123070030  周观点：重视个人投资者和外资入场，继续全面看多非银板块 假期期间港股券商和保险板块涨幅进一步扩大，个人投资者开户热情高涨，短期资金面延续强势，继续全面看好非银金融板块。券商看好互联网券商和2C金融信息服务商、头部券商以及并购主线标的机会，保险看好TPL权益弹性突出标的。  券商：假期券商 H 股进一步上涨，A 股开户热情高涨，继续看好三条主线 （1）9月30日两市股票成交额2.61万亿，当日换手率5.78%，超过2015年牛市(2014.11.21-2015.6.12)期间换手率均值4.22%（峰值为7.59%），超过2019年牛市（2019.1.3-2019.4.19）期间换手率峰值的5.66%。从券商板块交易热度看，9月30日券商板块日换手率8.2%，距离历史峰值9%仍有一定空间。（2）券商股AH溢价率在节前一周快速下降(体现H股涨幅明显超过对应A股)，而国庆假期期间随着券商H股涨幅进一步放大，AH溢价率进一步下降。10月2日-10月7日四个交易日H股涨幅：中信证券+49.9%/中金公司+76.6%/中国银河+51.0%/华泰证券+65.7%/招商证券+185%。（3）证券时报报道：10月6日民生证券相关负责人透露，“国庆假期之际，投资者开户热情高涨，民生证券日均开户申请量较往日提高4倍”；国金证券相关负责人表示，“9月24日国新办举行新闻发布会后，投资者参与热情高涨，预约开户数量明显增长。节假日期间，投资者入市的意愿热度不减，从预约开户的数据上我们看到，较过往1个月的平均数量增长幅度达150%左右。”（4）目前券商板块PB1.43倍，位于近5年52%分位数。短期看资金面影响为主，假期期间港股券商股涨幅进一步扩大，外资增配明显，同时券商开户数据增长明显，个人投资者热情高涨，市场活跃度有望超预期，继续看好券商板块行情。看好三类标的机会：充分受益于个人投资者入市的互联网券商和2C金融信息服务提供商；受益于ETF规模高增、港股等海外业务优势突出的头部券商；并购主线类标的。  保险：假期期间港股险企进一步上涨，看好权益弹性突出标的盈利弹性 （1）假期期间保险 H 股涨幅进一步放大，10 月 2 日-10 月 7 日四个交易日 H 股涨幅：中国平安+19.0%/中国人寿+31.6%/中国太保+18.4%/中国财险+21.9%/新华保险+46.4%。（2）近期长债利率回升明显，9 月 29 日 10Y 中债国债到期收益率达到近期高点 2.25%，较 9 月 26 日 2.08%提升+17bp。（3）新准则下寿险公司权益弹性突出，3 季报以及全年业绩有望充分受益于本轮 AH 股市上涨，净利润和ROE 有望明显提升，我们统计 2024H1 末分类为 FVTPL 的股票占净资产的比重分别新华保险 328%、中国人寿 138%、中国太保 112%、中国平安 44%。中长期展望看，寿险负债端景气度延续向好趋势，长债利率底部回升利于降低利差损担忧，继续看好寿险板块机会，权益弹性突出标的短期弹性突出。  推荐及受益标的组合 推荐标的组合：东方财富，东方证券，财通证券，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国太保，中国平安；拉卡拉，江苏金租。 受益标的组合：指南针，同花顺，新华保险，招商证券，中国银河，国信证券。  风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。 -24%-12%0%12%24%2023-102024-022024-06非银金融沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 重视个人投资者和外资入场，继续全面看多非银板块 ......................................................................................................... 3 2、 市场回顾：A 股整体上涨，非银板块跑赢沪深 300 .............................................................................................................. 4 3、 数据追踪：日均股基成交额环比明显改善............................................................................................................................. 5 4、 行业及公司要闻：上交所：自 10 月 8 日起延长接受指定交易申报指令时间 ................................................................... 7 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1： 上周 A 股整体上涨，非银板块跑赢沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 2： 本周拉卡拉/东方财富分别+20%/+20% .............................................................................................................................. 4 图 3： 2024 年 9 月日均股基成交额环比+33% ...........