建筑材料行业周报：政策利好密集落地，关注超跌建材板块

证券研究报告 行业周报 政策利好密集落地，关注超跌建材板块 ——建筑材料行业周报（20240923-20240927） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 过去一周，政策端利好密集发布，带动超跌顺周期建材板块止跌回稳。具体来看：  924 金融支持经济高质量发展会议召开，政策多箭齐发支持地产风险化解。2024 年 9 月 24 日国新办举办新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。会议中，宣布了有关房地产的五项金融新政策：（一）政策引导银行降低存量房贷利率，将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，平均下降幅度 0.5 个百分点左右；（二）统一房贷最低首付比例至 15%；（三）延长“金融 16 条”和经营性物业贷款两项政策期限至 2026 年 12 月 31 日；（四）优化保障性住房再贷款政策，人民银行出资比例由 60%提高到 100%，推动商品房去库存；（五）支持收购房企存量土地。  9 月 26 日政治局会议召开，促进房地产止跌回稳。2024 年 9 月 26日，政治局会议召开，其中提到“要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量限制土地；以及“调整住房限购政策，降低存量房贷利率”等。  9 月 29 日晚间，存量贷款利率下调落地，一线城市进一步放开限购。2024 年 9 月 29 日晚间，央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，其中包括完善商业性个人住房贷款利率定价机制，在2024 年 10 月 31 日前对符合条件的存量房贷开展批量调整；以及优化个人住房贷款最低首付比例至 15%等政策的落地。一线城市方面，包括上海、深圳相继宣布放宽限购，广州全面取消限购等地产支持政策。 我们认为，随着过去一周政策的发布、落地等利好落地，一方面，随着前期预期的存量房贷利率下调落地， 能够降低购房者的房贷压力，直接释放消费潜力，并带动超跌建材板块的情绪回暖和估值提升。另一方面，924金融支持经济高质量发展会议中还提到创设股票回购、增持专项再贷款等两项新的货币工具，结合商业银行对客户发放贷款利率 2.25%水平来看，建议关注现金流表现较好，股息率高于 2.25%回购增持贷款利率基准的龙头建材股票。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（9.23-9.27）全国水泥均价为 501.16 元/吨，周环比微降0.1%。各区域价格来看，中南、西南、西北地区价格上涨，周环比分别上涨 0.2%、0.8%、1.2%。华东地区方面，近期长三角熟料价格通知上涨100 元/吨，一方面在于目前熟料价格处于较低水平；另一方面则是长三角主要企业刚性停窑，带来一定程度上的库存缓解，水泥消费方面， 9 月 27日全国水泥出库量 317.15 万吨，周环比回升 1.5%；9 月 27 日水泥熟料库容比 62.59%，周环比下降 1.32 个百分点。 平板玻璃：过去一周（9.23-9.27），9 月 20 日全国浮法平板玻璃均价 1245元/吨，周环比变化-5.6%，玻璃现货价格延续下跌趋势。库存方面，9 月27 日玻璃样本企业库存 7287.8 万重量箱，环比减少 191.1 万重量箱，环比下降 2.56%。整体来看，受到拿货情绪提振，过去一周日度平均产销率过百，带动行业转为去库。产量方面，9 月 27 日，浮法玻璃日度产量为 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《美联储降息落地，政策预期增强有望带动地产链企稳》 ——2024 年 09 月 24 日 《“金九”水泥推涨，关注旺季需求改善》 ——2024 年 09 月 09 日 《存量房贷利率有望下调，房屋养老金新举措试点》 ——2024 年 09 月 02 日 -36%-31%-27%-22%-18%-13%-9%-4%1%10/2312/2302/2405/2407/2409/24建筑材料沪深3002024年09月30日行业周报 16.36 万吨，周环比下降 1.53%。生产毛利方面，9 月 27 日，三种制法毛利亏损进一步加大。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌 1.18%；库存方面，截止 9 月 23 日纯碱企业库存 143.63 万吨，环比上涨 2.68%。 光伏玻璃：过去一周（9.23-9.27）9 月 25 日光伏玻璃价格 21.25 元/平方米，价格环比下跌 3.4%。供应端，9 月 27 日光伏玻璃开工率 72.46%，环比下降 0.1 个百分点，开工率连续 12 周回落。 玻纤：过去一周（9.23-9.27）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。 碳纤维：过去一周（9.23-9.27）碳纤维价格保持稳定。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着 924 支持经济高质量发展会议召开，以及 929 存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注技改加速，进入“金九”旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-312020年2021年2022年2023年2024年2003004005006007008002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022