医药行业周报：上周哪些港股医药涨幅显著？

请务必仔细阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 医药生物 行业定期报告 2024 年 10 月 07 日 上周哪些港股医药涨幅显著？ 看好（维持） ——医药行业周报（24/9/30-24/10/4） 投资要点： 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com ➢ 本周医药市场表现分析：9.23 至 9.30 沪深 300 指数上涨 25.5%，9.30（周一）单日大涨 8.5%；医药生物（申万）指数上涨 28.1%，9.30 单日大涨 11.2%。近半个月以来，中国资产大受全球关注，A 股和港股等市场表现抢眼，医药板块亦涨幅突出，配置性价比高，短期建议关注：1）超跌板块：建议关注 CXO 和消费医疗等高位以来跌幅显著的个股，如泰格医药、爱尔眼科等； 2）医疗设备：受医疗持续整顿影响，医疗设备招标数据差，年初至今开立医疗、澳华内镜、联影医疗等跌幅显著，2025 年板块有望迎来反转，建议积极关注；3）估值修复/扩张线：建议关注市场情绪好转后具备估值修复和扩张潜力的个股，如百洋医药、普门科技、派林生物、三诺生物等；4）关注三季度业绩：三季报将陆续披露，建议关注业绩有望持续 Q2 趋势或加速的个股，如美好医疗、百洋医药、九典制药、麦澜德、盘龙药业等；5）创新药/械：政策预期相对稳定，创新药迈入高质量发展阶段、国际竞争力提升，盈利能力拐点信号积极，持续看好优质创新药/械个股。 ➢ 医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周 A 股医药指数上涨（+11.15%），上涨个股数量 492 家，下跌个股数量 2 家。本周，医疗服务（+14.0%）、医疗器械（+12.4%）和生物制品（+12.2%）相对表现较好，中药（+8.9%）、医药商业（+8.9%）和化学制剂（+9.8%）相对表现较差；年初以来，化学原料药（+3.0%）、化学制剂（+1.6%）和中药（-1.2%）相对表现较好，生物制品（-18.5%）、医疗服务（-17.7%）及医药商业（-9.5%）相对表现较差。 ➢ 上周哪些港股医药涨幅突出？近期中国资产大受全球投资者关注，港股市场表现亮眼，本周恒生医疗保健指数上涨 15.86%，国庆假期期间（10 月 2 日至 10 月 4 日）三个交易日上涨 8.31%。个股表现方面，三个交易日涨幅前五的标的分别为泰格医药（+32%）、康龙化成（+31%）、药明康德（+23%）、药明生物（+23%）和艾美疫苗（+21%），CXO 板块表现抢眼。考虑到国庆黄金周期间港股医药的强劲表现，以及陆股通历史持仓和最新披露持仓情况，建议积极关注 A 股中底部超跌资产如 CXO 和消费医疗等板块的底部标的。 ➢ 投资观点及建议关注标的：年初以来医药指数下跌 7.18%，估值处于历史低位，基金持仓预计亦处于历史相对较低位置。展望四季度和 2025 年，医药基本面有望逐步企稳回升，业绩有望逐季度边际好转，结构性高增长的细分领域和个股值得期待。当前位置适合战略性布局，建议关注以下方向：1）创新药械：建议关注恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰、海思科、赛诺医疗等；2）出海：建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物、美好医疗、福瑞股份、新产业、万孚生物、健友股份、科兴制药等；3️）老龄化及院外消费：建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药等；4）高壁垒行业：建议关注麻药（人福医药、恩华药业、国药股份等）、血制品（派林生物、天坛生物、博雅生物等）；5）国产替代：建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。6）小而美标的：建议关注百洋医药、普门科技、盘龙药业、麦澜德、方盛制药、立方制药等。 ➢ 本周投资组合：和黄医药、普门科技、麦澜德、派林生物、百洋医药。 ➢ 十月投资组合：和黄医药、康诺亚、鱼跃医疗、三诺生物、美好医疗、派林生物、昆药集团、盘龙药业、开立医疗、麦澜德。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。 板块表现： 相关研究 -20%-15%-10%-5%0%5%-30%-20%-10%0%10%医药生物(申万)沪深300 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共13页 源引金融活水 泽润中华大地 1. 周专题：上周哪些港股医药涨幅显著？ ................................................................. 3 2. 行业观点：市场反弹趋势明确，医药配置性价比高 ................................................ 6 目录 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第3页/ 共13页 源引金融活水 泽润中华大地 1. 周专题：上周哪些港股医药涨幅显著？ 近期中国资产大受全球投资者关注，港股市场表现亮眼，港股资产估值持续修复。本周，恒生医疗保健指数上涨 15.86%，国庆假期期间（10 月 2 日至 10 月 4 日）三个交易日上涨 8.31%。个股表现方面，三个交易日涨幅前五的标的分别为泰格医药（+32%）、康龙化成（+31%）、药明康德（+23%）、药明生物（+23%）和艾美疫苗（+21%），CXO 板块表现抢眼；年初至今涨幅前五的标的分别为科伦博泰生物-B（+112%）、QUANTUMPH-P（+95%）、联邦制药（+69%）、巨子生物（+63%）和康方生物（+60%）。 考虑到国庆黄金周期间港股医药的强劲表现，以及陆股通历史持仓和最新披露持仓情况（图表 3），建议积极关注 A 股医药中的 CXO 板块（药明康德、泰格医药、康龙化成等）以及消费医疗板块（爱尔眼科、智飞生物、欧普康视等）。 图表 1：港股医药（恒生医疗保健指数）周涨幅 Top20（24.10.2-24.10.5) 排序 证券代码 证券简称 年初至今表现 本周表现 总市值（亿元） 市盈率 PE(TTM) 1 3347.HK 泰格医药 53% 32% 571 37 2 3759.HK 康龙化成 27% 31% 504 17 3 2359.HK 药明康德 -13% 23% 1556 19 4 2269.HK 药明生物 -28% 23% 804 31 5 6660.HK 艾美疫苗 38% 21% 118 -10 6 6990.HK 科伦博泰生物-B 112% 18% 438 -245 7 9995.HK 荣昌生物 -46% 18% 159 -6 8 2268.HK 药明合联 -16% 16% 292 50 9 2252.HK 微创机器人-B -35% 15% 118 -16 10 1066.HK 威高股份 -14% 14% 264 14 11 0853.H