农林牧渔行业四季度策略暨重点推荐组合：随“风”起舞

证券研究报告 | 季度行业策略报告 | 农林牧渔 http://www.stocke.com.cn 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 农林牧渔 报告日期：2024 年 10 月 05 日 随“风”起舞 ——农林牧渔行业四季度策略暨重点推荐组合 投资要点  核心观点： 受益于猪价回暖，养殖链条有望共振起舞。四季度农业板块我们建议布局“景气弹性”+“低位补涨”，景气弹性重点推荐生猪养殖板块“基本面优秀+业绩弹性大”的个股，看好龙头【牧原股份】【温氏股份】；重点关注成长性高的【神农集团】。低位补涨：重点推荐“基本面过硬+估值处于历史低位”的细分行业龙头，看好白羽鸡行业龙头【圣农发展】，种业板块龙头【隆平高科】。  经营情况：景气归来 猪周期景气上行，板块盈利有望持续修复。农业板块的盈利随猪价呈现明显的周期性波动，24Q2 新一轮猪周期启动，生猪养殖板块迎来全面盈利，并带动产业链上游饲料、动保板块的经营回暖，肉禽板块同样有望随猪周期共振起舞，行业景气上行初步兑现。24Q3 受益于猪价上涨，板块利润同环比有望继续改善。  政策动态：全方位夯实粮食安全根基，利好政策加码消费 2024 年中央一号文件依然以国家粮食安全为首要主题，提到“推动生物育种产业化扩面提速”，直奔转基因商业化核心问题，种业振兴步伐加快；9 月 26 日中央政治局会议政策从财政、货币等方面推出更多的增量政策，定调更加积极，将“促销费和惠民生结合起来”提振信心、稳定预期，我们认为政策的转向将显著优化市场的流动性状况，从而引领市场预期的初步升温，这些政策已经在逐步改善投资者的市场情绪。未来如果财政政策及时发力，将有助于持续提振基本面预期，市场空间有望进一步拓宽。  资金面：低配区间筹码出清，周期复苏猪企重振 2024 年二季度，农业板块重仓股的机构持仓占比为 0.13%，在申万 28 个一级行业中排第 18 位，相比 2022 年二季度的 0.20%的占比，近两年农业重仓股整体呈现下降趋势，从子板块持仓情况来看，农业各子版块重仓股机构持仓均处于低配状态，主要系生猪价格自 22 年高点回落以来，持续的低位运行，导致大部分猪企盈利能力下降。以 9 月 23 日收盘计算，本轮行情启动以来，农业板块整体涨幅达25.8%，在申万 8 个一级子行业中排名第 18。农业各子板块均实现了较大的涨幅，其中饲料和养殖业板块涨幅分别为 27.4%和 27.2%，为涨幅最大的两个板块，与今年以来猪价阶梯式上涨，二季度猪企开始大幅盈利密不可分。  股票推荐： 当前时点，农业板块我们建议遵循“景气弹性”+“低位补涨”的选股思路。 景气弹性：重点推荐生猪养殖板块“基本面优秀+业绩弹性大”的个股，看好龙头【牧原股份】【温氏股份】；重点关注成长性高的【神农集团】。 低位补涨：重点推荐“基本面过硬+估值处于历史低位”的细分行业龙头，看好白羽鸡行业龙头【圣农发展】，种业板块龙头【隆平高科】。  风险提示 （1）畜禽价格大幅下跌；（2）原材料价格大幅上涨；（3）动物疫病大范围爆发。 行业评级: 看好(维持) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：邱冠华 执业证书号：S1230520010003 02180105900 qiuguanhua@stocke.com.cn 分析师：张心怡 执业证书号：S1230524020002 zhangxinyi@stocke.com.cn 分析师：江路 执业证书号：S1230524080011 jianglu@stocke.com.cn 相关报告 1 《如何理解官方 8 月能繁母猪存栏减少？》 2024.09.25 2 《国内新陈玉米交织供应充足，巴西干旱或影响大豆播种》 2024.09.23 3 《【浙商农业】 农业板块 8 月基本面跟踪：猪周期上行方向明确，肉禽价格短暂调整》 2024.09.19 季度行业策略报告 http://www.stocke.com.cn 2/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 经营情况：景气归来 ................................................................................................................................... 4 1.1 景气变化：生猪搭台，养殖起舞 ..................................................................................................................................... 4 1.2 三季报前瞻 ......................................................................................................................................................................... 5 2 政策提振消费需求，市场信心持续增强 ................................................................................................... 6 2.1 全方位夯实粮食安全根基 ................................................................................................................................................. 6 2.2 利好政策加码消费，复苏暖风如期而至.......................................................................................................................... 8 3 资金面：低配区间筹码出清，周期复苏猪企重振 ................................................................................... 8 3.1 机构持仓 ............................................................................................................................................................................. 8 3.2 前期涨幅 .............................