机械设备行业专题报告：顺势而为，制造及周期精选推荐

行 业 研 究 2024.10.06 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 机 械 设 备 行 业 专 题 报 告 顺势而为：制造及周期精选推荐 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 文姬 登记编号：S1220523120002 郭彦辰 登记编号：S1220523110003 韩宇 登记编号：S1220524070001 联系人 张明磊 周儒飞 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 609 总股本(亿股) 4,284.33 销售收入(亿元) 18,039.63 利润总额(亿元) 1,515.76 行业平均 PE 290.67 平均股价(元) 17.53 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《HBM 专题：AI 巨轮滚滚而来，哪些设备会受益于算力基础 HBM？》2024.03.31 《英伟达 GTC2024 发布多款 AI 软硬件，具身智能产业进程提速》2024.03.29 《机械板块反弹策略：三重筛选、大小兼顾》2024.02.14 《人形机器人系列：人形机器人星辰大海，国内厂商迎来新机遇》2023.12.26 ⚫ 军工：行业恢复在即，把握贝塔反转机遇 中航光电、中航沈飞、莱斯信息、北方导航、中科星图 ⚫ 机械：强基本面板块流动性助力，左侧板块预期增强 徐工机械、浙江鼎力、赛腾股份、芯源微、贝斯特 ⚫ 汽车：多重政策利好频出，布局汽车板块重点标的 爱柯迪、比亚迪、小鹏汽车、江淮汽车、中国重汽 ⚫ 电新：优选被低估的赛道龙头、需求向好、政策受益的相关资产 中信博、阳光电源、金杯电工、中国天楹、天顺风能 ⚫ 建材：信心增强，建材核心资产迎估值修复 伟星新材、北新建材、海螺水泥、中国巨石、东方雨虹 ⚫ 金属新材料：政策超预期驱动下，内需定价品种有望成为行情演绎“发动机” 紫金矿业、神火股份、金钼股份、锡业股份、华秦科技 ⚫ 交运：重点关注航运与 To b 供应链物流板块机会 厦门国贸、中远海能、中远海控、招商轮船、兴通股份* 风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争风险，业绩季节性波动风险等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -26%-19%-12%-5%2%9%23/10/6 23/12/18 24/2/29 24/5/12 24/7/24 24/10/5机械设备沪深300机械设备 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 军工：行业恢复在即，把握贝塔反转机遇 军工板块自 23Q4 开始基本面出现明显下滑，主要原因为行业需求节奏不断推迟，目前来看，板块库存已逐渐见底，行业将伴随后续订单下达开启新一轮库存周期，全产业链复苏在即。我们认为 24 年中报表现符合市场预期，后续节奏上看订单下达仍为关注重点，近期多家军工上市公司披露订单合同公告，表明行业复苏或已开始，我们认为当下需把握军工左侧布局机遇。 建议关注的核心主线： 1、逆周期+计划型权重资产，出口第二增长曲线将打开主机厂上行天花板：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力 2、新品趋势明确，2025 拐点确立 导弹总装/导弹分系统-北方导航、洪都航空、高德红外、中兵红箭；联合作战/新域新质作战-海格通信、中科星图；水下-西部材料；数据链-七一二、*新劲刚、*智明达；新成飞链-*国力股份 3、库存周期进入补库，成熟供应链低估值企业价值修复 连接器-中航光电；航发铸造-图南股份；锻造-中航重机、航宇科技、派克新材；材料-西部超导、光威复材 4、新质生产力：把握战略新兴产业 0-1 发展机遇 核聚变-国光电气、安泰科技、合锻智能、联创光电；低空-莱斯信息 图表1:军工行业建议关注公司及相关数据预测（按照 2025 年预测股息率降序排列） 资料来源：Wind，方正证券研究所，中航光电、北方导航采用 Wind 一致预期 股票代码股票简称24/9/30TTM2025E24Q324FY25FY24FY25FY24/9/30TTM24E25E002179.SZ中航光电1.381.0230.0014.2120.961.802.1830.2224.2020.01600760.SH中航沈飞0.860.703.0024.9123.661.361.6941.0934.2727.71688631.SH莱斯信息0.560.5635.3733.3729.941.081.4085.5267.5752.00600435.SH北方导航0.370.3690.0019.5832.560.150.20-565.6871.3153.80688568.SH中科星图0.340.31109.1341.0236.850.891.2254.8942.1330.79商业航天带动空天信息腾飞，低空经济引燃空天信息需求推荐理由国内特种连接器龙头企业，行业需求反转上游最先受益国内航空产品核心供应商，新机列装+军贸打开新空间低空基建订单密集期将近，公司多地低空平台项目落地可期远火产业链核心配套单位，深度受益远火内需外贸需求增长股票信息股息率（%）净利润增速预测（%）EPS预测（元/股）PE（倍）机械设备 行业专题报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 2 机械：强基本面板块流动性助力，左侧板块预期增强 综合来看，我们认为一系列政策支持有望提振市场预期，机械行业将有望迎来估值修复行情，重点关注工程机械、红利回购、顺周期、科技板块几个方向： 工程机械板块，自年初以来表现最为稳健，中长期看估值仍有修复空间。建议重点关注徐工机械、浙江鼎力。 红利回购方向关注工程机械及出海、顺周期、轨交&电梯&煤机等传统行业三个方向。机械板块高股息企业主要集中在工程机械及出海、顺周期、轨交&电梯&煤机等传统行业三个方向。除了此前提及的工程机械，我们也关注杭氧股份，随着内需的边际改善，关注顺周期企业估值的修复。 科技板块：流动性好转叠加融资成本下降，科技板块有望估值重塑。建议重点关注赛腾股份、芯源微、贝斯特。 图表2:机械板块建议关注标的一览 资料来源：wind、各公司公告、方正证券研究所 总市值（亿元）2024/9/3020232024E2025E2026E20232024E2025E2026E202420252026徐工机械918.12928.481004.911142.751332.6553.2667.1688.41116.0613.6710.387.91短期看，经营改善估值具有继续修复空间；中长期看多品类可以较好熨平周期波动性，成长性较好；高股息，回购红利浙江鼎力300.0663.1275.9588.68102.0218.6721.5626.0230.5813.9211.539.81子公司并表加速北美业务拓展，臂式产品逐渐放量赛腾股份142.2244.465