轻工制造行业投资策略周报：政策提振家装需求，关注相关家居转债

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.10.01 请阅读最后一页的重要声明！ 政策提振家装需求，关注相关家居转债 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《一线城市优化限购政策，全面促进地产止跌回稳》 2024-09-30 2. 《政策提振信心，龙头预期改善》 2024-09-27 3. 《促进房地产市场止跌回稳，期待家居需求释放》 2024-09-26 核心观点  促消费政策效果显现，家居家装销量大幅增长。据发改委消息，支持消费品以旧换新的 1500 亿元超长期特别国债资金已于 8 月初全部下达到地方，政策实施以来家居家装消费品销量实现大幅增长，4-8 月份，家具、卫生洁具零售业销售收入同比分别增长 8.9%和 12%，增速较 3 月份分别提高了 8.3 个百分点和 22.6 个百分点。目前，安徽、湖北、河北、云南等多地已经启动补贴申领核销工作，加快释放家居消费潜力。伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，政策效应有望持续释放。建议关注定制家居转债：欧 22 转债、金 23 转债、好客转债、江山转债等；卫浴制品转债：松霖转债；瓷砖地板转债：蒙娜转债。  本周转债行情表现：本周（2024.9.23-2024.9.27），中证转债指数涨 5.22%，上证转债指数涨 4.69%，深证转债指数涨 6.17%，万得可转债等权指数涨6.11%，万得可转债加权指数涨 5.31%。轻工制造板块中，艾录转债（+16.67%）、鹰 19 转债（+12.70%）、帝欧转债（+12.69%）涨幅居前。  本周转债条款信息：1）荣 23 转债：公司实际控制人冯荣华、张云芳夫妇于2024 年 5 月 21 日至 2024 年 9 月 25 日，通过集中竞价交易方式合计减持“荣23 转债”62.21 万张，占可转债发行总量的 10.80%。2）山鹰转债：公司拟下修可转债转股价格，“山鹰转债”和“鹰 19 转债”于 2024 年 9 月 27 日暂停转股，自 2024 年 9 月 30 日起，“山鹰转债”转股价格由 2.25 元/股调整为 1.54 元/股；“鹰 19 转债”转股价格由 2.25 元/股调整为 2.24 元/股，并同日恢复转股。  本周转债正股信息：1）东峰集团：公司股东东捷控股于 2024 年 7 月 8 日至2024 年 9 月 24 日期间通过上海证券交易所集中竞价方式减持公司股份1842.96 万股（约占公司总股本的 1%）、通过上海证券交易所大宗交易方式减持公司股份 3685.92 万股（约占公司总股本的 2%）。上述减持实施后，东捷控股直接持有公司股份 4696.69 万股，占公司总股本的 2.55%。2）山鹰国际：公司及其下属子公司拟通过全国碳排放权交易系统以大宗协议、挂牌交易等多种转让方式出售碳排放配额约 100 万吨，出售价格不低于 90 元/吨（含税），交易总金额约 9000 万元。截至本公告披露日，公司已通过全国碳排放权交易系统以大宗协议转让的方式出售 2019 年、2020 年碳排放配额 40.37 万吨，成交均价 101 元/吨，交易总金额 4077.38 万元（含税）。  风险提示：地产销售持续下滑；原材料价格持续上涨；下游需求不及预期 -32%-23%-15%-7%1%9%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告  分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。  资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。  公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。  行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。  免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 信息披露