轻工行业周报：一揽子政策出台，看好板块修复行情

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.10.01 请阅读最后一页的重要声明！ 一揽子政策出台，看好板块修复行情 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《一线城市优化限购政策，全面促进地产止跌回稳》 2024-09-30 2. 《政策提振信心，龙头预期改善》 2024-09-27 3. 《促进房地产市场止跌回稳，期待家居需求释放》 2024-09-26 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2024.9.23-2024.9.27）申万轻工指数收报 1815.30 点，周涨跌幅为+16.47%，跑赢沪深 300 指数 0.77pct，在 31 个申万一级行业中排名第 10。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+18.27%/+15.98%/+15.49%/+14.93%。  一揽子政策出台，家居板块有望充分受益。近期官方出台一揽子政策，市场信心得以提振，9 月 24 日，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在 0.5 个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由 25%下调至 15%。9 月 26 日，政治局会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。政策组合拳落地，房地产市场有望止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。  促消费政策效果显现，家居家装销量大幅增长。据发改委消息，支持消费品以旧换新的 1500 亿元超长期特别国债资金已于 8 月初全部下达到地方，政策实施以来家居家装消费品销量实现大幅增长，4-8 月份，家具、卫生洁具零售业销售收入同比分别增长 8.9%和 12%，增速较 3 月份分别提高了 8.3 个百分点和 22.6 个百分点。目前，安徽、湖北、河北、云南等多地已经启动补贴申领核销工作，加快释放家居消费潜力。伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，政策效应有望持续释放。稳地产+促消费一揽子政策刺激下，家居板块有望迎来估值的修复和业绩的回暖，看好基本面预期改善的龙头公司。  投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居 （ 603833.SH ）、 一 体 两 翼 战 略 稳 步 推 进 的 软 体 家 居 龙 头 顾 家 家 居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -32%-23%-15%-7%1%9%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 本周（2024.9.23-2024.9.27）申万轻工指数涨 16.47%，排名第 10 ................................................. 4 图 2. 本周申万轻工指数跑赢沪深 300 指数 0.77pct ................................................................................... 4 图 3. 本周轻工子版块普涨 ............................................................................................................................. 4 图 4. 本周尚品宅配、美克家居、顾家家居涨幅居前 ................................................................................. 5 图 5. 本周嘉益股份下跌 2.4% .......................................................................................