建筑行业跟踪报告：政治局会议要求“干字当头”，继续重点推荐地产链及有效需求投资机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 4 [Table_Page] 跟踪分析|建筑装饰 证券研究报告 [Table_Title] 建筑行业跟踪报告 政治局会议要求“干字当头”，继续重点推荐地产链及有效需求投资机会 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 政治局会议于 9 月 26 日提前召开。会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题，要有效落实存量政策，加力推出增量政策。会议强调，①财政货币政策方面：要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。②政府投资方面：要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。③地产方面：要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。④提振资本市场：大力引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。会议要求，各地区各部门要认真贯彻落实党中央决策部署，干字当头、众志成城，为担当者担当、为干事者撑腰。 ⚫ 推动财政货币政策加力，推进房地产市场“止跌回稳”。本次政治局会议提前召开，提出“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，显示出决策层对于当前经济工作的重视，并强调“加大财政货币政策逆周期调节力度”，“实施有力度的降息”。根据新华社，9 月 26 日，国家发展改革委政策研究室负责同志表示锚定年度预期目标，加快出台实施有针对性、有明显成效的增量政策。此外，政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”，措施为“调整限购”、“降低存量房贷利率”、“控制增量优化存量”，结合 9 月 24 日统一房贷最低首付为 15%政策落地，稳地产政策有望接力促进地产市场供需结构改善，量价回稳。 ⚫ 投资建议：我们建议关注四条产业链：（1）低估值房建链：地产政策推进改善地产市场环境，关注低估值的房建龙头，优先推荐中国建筑、中国建筑国际、安徽建工；（2）有效需求：市场流动性增加后有效需求将进一步提升，推荐中国交建、中国电建、中国化学、中交设计、华电重工，关注易普力、中国核建、隧道股份；（3）国际工程：对外投资增长叠加全球制造业复苏趋势下，建筑央企有望受益出海战略，推荐中钢国际（24H1 海外新签订单同比+48%，目前股息率 4.5%）、中材国际（24H1 海外新签订单同比+8.8%，目前股息率 3.7%）；（4）内需顺周期：有望受益于市场流动性增加，自身基本面改善，推荐鸿路钢构、华铁应急、宏信建发。 ⚫ 风险提示：经济政策推进不及预期、相关基础设施落地不及预期、上市公司业务开展不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-09-29 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 耿鹏智 SAC 执证号：S0260524010001 021-38003620 gengpengzhi@gf.com.cn 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-38003688 xielu@gf.com.cn 请注意，耿鹏智并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 建筑行业跟踪报告:流动性促顺周期发力，重申地产链及有效需求投资机会 2024-09-24 水运工程专题研究报告:运河兴则路通达，政策及需求驱动水运投资高景气 2024-09-18 建筑行业 2024 年中报总结:结构优于总量，海外强于国内 2024-09-03 [Table_Contacts] 联系人： 张子峻 zhangzijun@gf.com.cn -30%-23%-16%-10%-3%4%10/2312/2302/2405/2407/2409/24建筑装饰沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 4 [Table_PageText] 跟踪分析|建筑装饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 中国建筑 601668.SH CNY 5.80 2024/09/08 买入 5.92 1.32 1.35 4.39 4.30 1.88 1.79 11.60 10.90 中国中铁 601390.SH CNY 6.06 2024/09/09 买入 6.64 1.21 1.28 5.01 4.73 2.32 2.18 8.20 8.10 中国铁建 601186.SH CNY 8.20 2024/09/08 买入 8.02 1.91 1.95 4.29 4.21 1.66 1.60 7.80 7.50 中国交建 601800.SH CNY 8.79 2024/09/02 买入 9.82 1.51 1.63 5.82 5.39 2.86 2.61 7.60 7.60 中国电建 601669.SH CNY 5.18 2024/05/05 买入 7.50 0.86 0.98 6.02 5.29 1.60 1.50 8.50 8.80 中国化学 601117.SH CNY 7.67 2024/09/08 买入 7.81 0.92 0.97 8.34 7.91 5.42 5.12 9.10 8.90 中材国际 600970.SH CNY 10.70 2024/08/25 买入 13.77 1.21 1.33 8.84 8.05 5.93 5.69 15.40 15.50 中钢国际 000928.SZ CNY 5.95 2024/09/03 买入 7.76 0.65 0.75 9.15 7.93 5.94 5.20 10.60 10.90 北方国际 000065.SZ CNY 9.78 2024/08/22 买入 11.39 1.06 1.37 9.23 7.14 4.75 3.84 10.90 12.50 鸿路钢构 002541.SZ CNY 13.80 2024/09/09 买入 13.96 1.40 1.60 9.86 8.62 5.35 4.75 9.50 9.80 华铁应急 603300.SH CNY 4.90 2024/04/16 买入 8.02 0.53 0.70 9.25 7.00 2.76 2.23 16.00 17.30 圣晖集成 603163.SH CNY 23.32 2024/02/07 买入 32.06 2.00 2.62 11.66 8.90 8.54