美容护理行业周报：可选消费大幅反弹，行业估值快速修复

1| 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 美容护理 可选消费大幅反弹，行业估值快速修复 美容护理行业周报（2024/09/23-09/27） 核心结论 分析师 李雯 S0800523020002 13418643430 liwen1@research.xbmail.com.cn 相关研究 美容护理：美护公司新品频出，积极备战全年旺季—美容护理行业周报（2024/09/16-09/20） 2024-09-23 美容护理：美护板块仍具韧性，关注强品牌和强渠道公司—24H1 美护行业半年报总结 2024-09-19 美容护理：消费走势平淡，关注上游新品—美容 护 理 行 业 周 报 （ 2024/09/09-09/13 ） 2024-09-18 本周行情回顾：本周美容护理行业涨幅 24.37%，相对沪深 300 指数收益8.67pcts。本周板块实现全面上涨，涨幅前五的公司为爱美客（41.99%）、贝泰妮（31.59%）、华熙生物（31.03%）、丸美股份（29.36%）、上美股份（25.62%）。 行业重点数据：8 月我国社会消费品零售总额同比增长 2.1%，增幅环比下降0.6pct；化妆品类消费零售额同比下滑 6.1%，增幅环比持平。 重要公告及新闻：1）稳健医疗拟收购 GRI75.2%的股权。2）伟思医疗 Nd:YAG 倍频皮秒激光治疗仪获批。3）华东医药强脉冲光射频治疗仪 V20 获批上市。 4）朗姿股份投资设立朗曦姿颜正式涉足上游器械生产。5）普门科技股东及董监高减持股份计划提前终止。6）创健医疗收到全国股转公司函件批复，同意公司股票公开转让并在全国中小企业股份转让系统挂牌。7）朗姿携手爱美客推出科俪莱®黄金双妍针。 投资建议：本周多项重磅政策陆续推出，经济筑底及消费修复预期强烈，推动板块整体大幅反弹，其中医美板块在龙头爱美客的带领下反弹力度更强，美妆板块中贝泰妮、华熙生物等前期调整较为充分的品种单周涨幅超过30%。展望 Q4，消费板块估值中枢有望提升，待三季报扰动结束后，跨年估值切换行情依旧值得期待。 医美板块：中秋节后机构终端客流量开始出现回升，10 月中旬将进入终端经营全年旺季，有望带动上游收入增长。1）推荐行业龙头爱美客：由于下半年低基数，公司 Q3、Q4 环比增速有望逐季提升。2）重组胶原蛋白赛道：持续推荐巨子生物，公司销售费用率控制良好，净利率维持稳定，医美三类械持续推进；建议关注锦波生物，公司 Q2 净利率持续提升，全年有望持续超预期，面中部增容凝胶、妇科产品等稳步推进。3）推荐江苏吴中：艾塑菲供货量快速增长，对公司业绩的贡献将逐步验证。4）医药板块预期有所修复，华东医药、伟思医疗均有医美新品获批，普门科技减持计划提前中止，建议在波动中布局。5）港股市场预期回暖，推荐估值处于低位的美丽田园医疗健康，建议关注复锐医疗科技。 美妆及个护板块：8-9 月多家公司推出新品备战双 11，等待促销节点的催化。1）推荐运营优秀，持续高增的巨子生物、珀莱雅；2）国民品牌定位清晰，线上运营较为成功的标的：推荐百亚股份、润本股份、建议关注上美股份。3）经营处于拐点，增速有望实现逐季回升的标的：推荐丸美股份、福瑞达、贝泰妮、上海家化、华熙生物，建议关注登康口腔、敷尔佳。 风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险；新品推广和销售不及预期。 证券研究报告 2024 年 09 月 30 日 行业周报 |美容护理 西部证券 2024 年 09 月 30 日 2| 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周板块行情回顾 ........................................................................................................... 3 1.1 板块表现 ...................................................................................................................... 3 1.2 个股情况 ...................................................................................................................... 4 二、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 4 2.1 社零月度数据 ............................................................................................................... 4 三、 重要公告及新闻 .............................................................................................................. 5 3.1 公司公告 ...................................................................................................................... 5 3.2 行业新闻 ...................................................................................................................... 7 四、 资金持仓 ......................................................................................................................... 8 五、 美护公司半年报业绩一览 .............................................................................................. 10 六、 投资建议 ....................................................................................................................... 10 七、 风险提示 ...................................................................................