有色金属行业周报：国内政策持续发力，金属价格全面上涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 09 月 28 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 国内政策持续发力，金属价格全面上涨（20240923-20240927） ◼ 走势比较 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240916-20240920）：降息周期开启，金属价格普涨>>--2024-09-23 <<【太平洋有色】紫金矿业深度报告：降本增量成果显著，高质量成长利于长远>>--2024-09-25 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240909-20240913）：预防式降息即将开启，看好金属价格上涨>>--2024-09-19 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 报告摘要 本周（9/23-9/27）行情表现：沪深 300 指数+15.70%，报 3704点；上证指数+12.81%，报 3088 点；SW 有色金属行业指数+12.91%，报 4425 点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 24；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+22%/+13%/+13%/+12%/+8%。 基本金属：国内政策持续发力，基本金属价格全面上涨。铜：本周，宏观方面，9 月 24 日中国人民银行行长潘功胜宣布下调存款准备金率 0.5 个百分点，向金融市场提供长期流动性约 1 万亿元，年底前或再降 0.25-0.5 个百分点；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例由当前的 25%下调到 15%；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，国内经济预期大幅好转，基本金属价格全面上涨。供应端，本周铜精矿 TC 平均价为 6.47 美元/吨，较上周变动+1.79 美元/吨，加拿大第一量子公司 Kansanshi 铜矿意外暂停运营，引发市场供应短缺的忧虑。需求端，随着消费旺季来临，铜现货消费端得到一定的增强，下游整体开工率呈现回升态势。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持高位；需求端，政策对消费预期带来提振，随着消费旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：美元走弱推动金价上涨，看好黄金长牛趋势。本周，美元持续走弱背景下，黄金续创新高。9 月 24 日，穆迪表示，若无实质性减债举措，美国将丧失在全球三大评级机构中唯一的 AAA 评级，当前美国未偿还的联邦债务高达约 28 万亿美元，财政赤字持续占超过GDP 比例 6%，联邦债务的净利息支出可能超过每年 1 万亿美元。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳酸锂价格+1.89%至 75600 元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.91%至(20%)(12%)(4%)4%12%20%23/9/2823/12/1024/2/2124/5/424/7/1624/9/27有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 国内政策持续发力，金属价格全面上涨 68702 元/吨，电解钴价格+1.78%至 172000 元/吨，四氧化三钴+0.00%至 121500 元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能，企业挺价意愿较强，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 国内政策持续发力，金属价格全面上涨 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 6 二、 基本金属 ...................................................................... 8 (一) 铜 ............................................................................. 9 (二) 铝 ............................................................................ 10 (三) 锌 ............................................................................ 11 (四) 铅 ............................................................................ 13 (五) 锡 ............................................................................ 14 (六) 镍 ............................................................................ 14 三、 贵金属 ....................................................................... 15 四、 能源金属 ..................................................................... 17 (一) 锂 ............................................................................ 17 (二) 钴 ............................................................................ 18 五、 风险提示 ..................................................................... 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远