医药生物行业跨市场周报：政策显著超预期，关注各细分领域龙头

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 9 月 30 日 行业研究 政策显著超预期，关注各细分领域龙头 ——医药生物行业跨市场周报（20240929） 医药生物 行情回顾：上周， A 股医药生物指数上涨 15.28%，跑输沪深 300 指数 0.42pp，跑输创业板综指 3.72pp，在 31 个子行业中排名第 15，表现一般。港股恒生医疗健康指数上周收涨 12.69%，跑输恒生国企指数 1.7pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，信达生物的匹康奇拜单抗注射液和乐普生物的注射用维贝柯妥塔单抗的上市申请新进承办；海思科的 HSK21542 注射液的 NDA申请新进承办；恒瑞医药的 HRS-4357 注射液、海思科的 HSK46575 片的 IND申请新进承办；科伦博泰的注射用 SKB500 的临床申请新进承办。 上周，海思科的 HSK31858 正在进行三期临床；众生药业的昂拉地韦正在进行二期临床；恒瑞医药的 HRS-2129 正在进行一期临床。 本周观点：政策显著超预期，关注各细分领域龙头 上周受国新办新闻发布会及中共中央政治局会议的超预期政策影响，A 股及港股医药板块随大盘强势上攻。我们认为本次超预期政策有望带动医药行业整体估值修复，优先推动龙头公司上涨。 通过对申万医药指数过去十年的 PE 进行回溯，当前医药板块整体 PE 水平仍处于低位，截至 2024.09.27 申万医药指数 PE 为 29.18 倍，低于 35.67 倍的十年平均水平，依旧具备修复空间。 2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 23A 24E 25E 23A 24E 25E 600276.SH 恒瑞医药 48.68 0.67 0.94 1.13 73 52 43 增持 002020.SZ 京新药业 11.75 0.72 0.76 0.87 16 15 14 买入 603259.SH 药明康德 47.60 3.24 3.17 3.53 15 15 13 买入 2359.HK 药明康德 46.78 3.24 3.17 3.53 14 15 13 买入 002223.SZ 鱼跃医疗 35.55 2.39 2.41 2.69 15 15 13 买入 300406.SZ 九强生物 13.30 0.89 1.07 1.3 15 12 10 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 265.03 9.55 11.47 13.89 28 23 19 买入 600129.SH 太极集团 25.68 1.48 1.7 2.33 17 15 11 买入 603939.SH 益丰药房 23.20 1.4 1.74 2.16 17 13 11 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2024-09-27；汇率按 1HKD=0.91CNY 换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：S0930524060001 021-52523676 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -26%-17%-8%1%10%09/2312/2304/2407/24医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：政策驱动行业指数普涨，医药相对表现一般 ..................................................... 3 2、 本周观点：政策显著超预期，关注各细分领域龙头............................................................ 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 6 4、 上市公司研发进度更新 ..................................................................................................... 7 5、 沪深港通资金流向更新 ..................................................................................................... 8 6、 重要数据库更新 ............................................................................................................... 8 6.1 23M1-M11 医院总诊疗正增长 ................................................................................................................ 8 6.2 2024M1-M6 基本医保收入为 13884 亿元 ............................................................