基础化工行业研究周报：1-8月份化学原料和化学制品制造业利润增长0.6%，三氯蔗糖、天然橡胶价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 09 月 30 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:工信部印发工业重点行业领域设备更新和技术改造指南，辛醇、正丁醇价格上涨》 2024-09-23 2 《基础化工-行业专题研究:24Q2 盈利同环比提升、在建工程增速显著回落》 2024-09-17 3 《基础化工-行业研究周报:8 月份工业生产者出厂价格同比下降 1.8%，三氯蔗糖、丁二烯价格上涨》 2024-09- 17 行业走势图 1-8 月份化学原料和化学制品制造业利润增长 0.6%，三氯蔗糖、天然橡胶价格上涨 上周指 24 年 9 月 16-22 日（下同），本周指 24 年 9 月 23-29 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 国家统计局 27 日发布的数据显示，1—8 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 46527.3 亿元，同比增长 0.5% 。其中，石油和天然气开采业实现利润总额2699.8 亿元，增长 3.9%；化学原料和化学制品制造业实现利润总额 2662.6 亿元，同比增长 0.6%；石油煤炭及其他燃料加工业亏损 223.9 亿元。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 4%，为 68.18 美元/桶。 重点关注子行业：本周橡胶/乙二醇/聚合 MDI/电石法 PVC/尿素/醋酸/乙烯法 PVC价格分别上涨 3.2%/2.5%/1.6%/1%/0.6%/0.3%/0.2%；重质纯碱/TDI/DMF/纯 MDI/氨纶价格分别下跌 3.2%/2.7%/1.2%/1.1%/0.8%；VA/轻质纯碱/VE/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤/固体蛋氨酸/有机硅价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：天然气（Texas）（+18.1%）、丙烯酸甲酯（+16.1%）、天然气（Henry Hub)（+12%）、乙腈（ACN）（+8.2%）、液氯（+8.1%）。 三氯蔗糖：本周三氯蔗糖继续追涨，周初生产企业报价上调至 21 万元/吨，是自 8月 28 日以来发布的第四封涨价函，三氯蔗糖价格涨幅近 110%。三家大厂月初开始停车，部分库存比较紧张，经销商方面备货相对充裕，不过考虑到后续厂家停车操作延续，目前让利意愿不高。近期出口活动较好，加之国庆长假来临，下游企业适量跟进备货，场内交投氛围有所转暖。 天然橡胶：本周国内天然橡胶市场价格上涨。前期台风天气影响产区割胶进度，供应端及成本端对市场提振较强，叠加周内宏观面出现利好消息，增加场内多头信心，沪胶盘面大幅上行，现货市场价格跟涨，但下游对高价原料接受有限，拿货积极性不高，市场交投观望。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 15.4%，沪深 300 指数较上周上涨 15.7%。基础化工板块跑输沪深 300 指数 0.31 个百分点，涨幅居于所有板块第 15 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氟化工（+18.56%），钾肥（+18.43%），其他化学制品（+17.43%），纯碱（+17.18%），氮肥（+16.51%）。 重点关注子行业观点 2024 年 Q1 化工板块经历 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以 10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -26%-21%-16%-11%-6%-1%4%2023-102024-022024-06基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 2.3. 板块估值 ...............................................................................................................