机械设备行业点评报告：底部布局机械行业超跌-顺周期-成长板块

证券研究报告·行业点评报告·机械设备 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业点评报告 底部布局机械行业超跌&顺周期&成长板块 2024 年 09 月 30 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《政策直接利好基建、房地产行业，工程机械主机厂有望率先受益》 2024-09-29 《看好船舶行业龙头整合后的业绩弹性；持续推荐油服设备&工程机械&光伏设备的出海逻辑》 2024-09-22 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 美联储加息背景下中国资产吸引力提升，再议机械行业投资思路 2024 年 9 月 18 日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调为 4.75%至5%，降息 50bp，开启新一轮降息周期。2024 年 9 月 24 日国务院新闻办公室举行新闻发布会，推出了包括降低存款准备金率、降低存量房贷利率、创设新货币工具等一揽子政策，鼓励金融支持经济高质量发展。在此背景下美国资产吸引力降低而中国资产吸引力提升，资金回流叠加情绪改善有望催生新的投资机会。我们从“超跌回调”、“资金回流”、“外资持股偏好”、“机构持股偏好”四大角度梳理机械行业投资思路。 ◼ 流动性宽松背景下，基本面优质的超跌标的有望迎来估值修复 在美联储降息 50bp 与中国降低存款准备金率 50bp 背景下，流动性宽松有望带动股票市场估值中枢抬升，在此背景下基本面优质的超跌标的将迎来高弹性估值修复，有望跑赢整体市场。我们梳理了机械板块基本面良好但年初至今跌幅较大的标的，建议关注：（1）与内需相关度高的通用板块标的：国茂股份，杭氧股份，海天精工，华测检测，川仪股份，杭叉集团；（2）专用设备板块标的：高测股份，晶盛机电，迈为股份，博众精工，赛腾股份。 ◼ 中国资产吸引力提升，资金回流估值有望重新定价 近一年外资流出是导致中国资产估值超跌的原因之一，在美联储降息背景下，中国资产吸引力提升，外资回流并重新持有中国资产有望带动相关标的重新定价。我们梳理了近一年外资持股占比降幅较大的标的，外资回流后此类标的有望成为优先选择目标，建议关注：迈为股份，晶盛机电，浙江鼎力，景津装备，杰瑞股份，中控技术，时代电气，一拖股份，恒立液压。 ◼ 资金回流背景下，外资青睐的绩优白马股有望重新焕发生机 通过对比历年机械板块标的外资持股占比情况，我们发现外资青睐绩优白马股，这类标的通常具有细分赛道龙头市占率高、长期绩优、现金流强劲、ROE 高等特征。在外资长期回流中国市场的背景下，我们根据其持股偏好梳理了近五年外资持股比例回撤较大且基本面长期向好的公司，建议关注：杰瑞股份，浙江鼎力，迈为股份，华测检测，晶盛机电，一拖股份，怡合达，恒立液压，杭氧股份，徐工机械。 ◼ 流动性宽松下市场风格偏好成长性，机械板块成长股有望充分受益 流动性宽松叠加利好政策频出，国内机构投资者（公募基金+保险资管）投资风格将逐步转向成长风格，机械板块成长性较强，业绩高增长的相关标的有望重新被机构投资重视。我们梳理了近五年机构持股比例回撤较多且业绩成长性强的公司，建议关注：怡合达，迈为股份，科沃斯，杰克股份，奥特维，华测检测，豪迈科技，晶盛机电，杰瑞股份。 ◼ 风险提示：设备订单低于预期、收入确认节奏低于预期，宏观经济波动风险 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2023/10/92024/2/42024/6/12024/9/27机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 5 图1：2024 年初至今机械细分板块超跌&低估值标的梳理 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：年初至今涨幅=(2024.9.24 收盘价-2024.1.1 收盘价)/ 2024.1.1 收盘价，收盘价为前复权 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 5 图2：2023 年 8 月至 2024 年 8 月外资持股回撤较大标的梳理 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：近一年外资持股比例变动=2024 年 8 月 16 日外资持股比例-2023 年 8 月 16 日外资持股比例 图3：2019-2024M8 外资持股回撤较大标的梳理 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：外资持股比例高位至今振幅=2024 年 8 月 16 日外资持股比例-2019~2024 年 8 月外资单季度外资持股比例最大值 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 4 / 5 图4：2019-2024M8 机构（公募+保险）持股回撤较大标的梳理 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：机构持股比例高位至 24Q2 振幅=2024Q2 机构持股比例-2019Q1~2024Q2 机构单季度外资持股比例最大值 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来 6 个